過去15週間のコスピで起きたことに、歴史上の類例を見つけるのは難しい。

4月以降、韓国の代表的株価指数はわずか10週間で80%上昇した。その後は40%下落し、上昇分の大半が帳消しになった。

35日間で40%下落することが、どれほど異常かを示す比較は以下の通り。

• 新型コロナ: 33.9%を33日間
• 1987年: 33.5%を100日間
• 昨年のトランプ氏の関税ショック: 18.9%を48日間

もしS&P 500が40%下落すれば、過去5年分の上昇分は消えてしまう。

とはいえ、強気派にも全く慰めがないわけではない。80%の上昇は、1年で指数が3倍になった動きの一部にすぎなかったからだ。また、こうした急激な反転は、韓国株の取引がいかに集中し、動きが速いかを示している。個人投資家の参加が、上昇と下落の双方をしばしば増幅させる。

過去15週間だけに限って見ると、最も近い類例は印象的なものだ。1999年から2000年にかけてのドットコム崩壊時のナスダックである。同指数は1999年10月18日から2000年3月10日までに88%上昇し、その後4月14日までの5週間で34%下落した。

ただしドットコム崩壊との比較で問題なのは、ナスダックが最終的に底を打ったのが2002年10月9日で、そこまでにさらに2年半を要し、ピークからボトムまで78%下落したことだ。コスピに当てはめれば2064となり、昨年4月の安値2284をわずかに下回る程度にすぎない。韓国の個人投資家による悪名高いレバレッジの使用を踏まえると、それも恐ろしく現実的に見える。