ケニア中央銀行に国外発行のステーブルコインへのアクセスを制限する権限が与えられたことで、ケニアは国内の暗号資産取引所に対し、TetherのUSDT、CircleのUSDC、Mento LabsのUSDmなどの外国発行ステーブルコインの提供停止を求める可能性がある。これにより、アフリカ全域の暗号資産取引で大きな比重を占めるドル連動型トークンへの監督が強化される。

7月24日に公布された Kenyan Virtual Asset Service Providers (VASP) Regulations, 2026 は、Central Bank of Kenya (CBK) の承認を受け、かつ認可済みステーブルコイン発行者によって発行されたものでない限り、認可済み暗号資産取引所がいかなるステーブルコインも提供することを禁じている。

官報掲載版の規則に追加されたこの新条項により、Tether や Circle のような国外のステーブルコイン発行者は、トークンをケニアの規制対象取引プラットフォームで引き続き利用可能にしたい場合、CBK の承認を得て、認可済みのケニア法人を通じて運営する必要に迫られる可能性がある。また、中央銀行は国外発行者自体を規制しなくても、外国発行ステーブルコインへの国内アクセスを直接遮断できる。

「仮想資産取引所は、当該ステーブルコインがケニア中央銀行の承認を受け、かつ正当に認可されたステーブルコイン発行者によって発行されていない限り、いかなるステーブルコインも上場してはならない」と、方針文書は述べている。

ステーブルコインとは、米ドルなど実世界の通貨価値に連動した暗号資産である。ケニアのトレーダーは、USDT や USDC などのトークンを、取引所間の資金移動、ドル建てエクスポージャーの保有、P2P（peer-to-peer）取引の決済、国際的な暗号資産市場へのアクセスに広く利用している。

最終規則は、規制当局がステーブルコインの発行停止や上場廃止を命じる一般的な権限のみを盛り込んでいた当初の草案よりも、かなり踏み込んでいる。官報掲載版では、外国発行トークンを対象とした、より具体的な制限が導入された。

「ステーブルコインがケニア国外で発行される場合、ケニア中央銀行は、この規則に基づく権限を行使し、ケニアで業務を行う認可済み仲介業者に対して、当該ステーブルコインへのアクセスまたは取引を制限するよう指示することができる」と、方針文書は述べている。

この動きは、準備資産による裏付け、消費者保護、違法資金移動、そして国境を越えた決済におけるドル連動型トークンの役割拡大への懸念を背景に、世界各国の規制当局がステーブルコインへの監視を強めているなかで行われた。欧州連合の Markets in Crypto-Assets (MiCA) フレームワークは、ステーブルコイン発行者に認可要件を課している。米国、シンガポール、香港の規制当局も、法定通貨参照型デジタル・トークンへの監督強化を進めている。

ケニアのアプローチが注目されるのは、国外発行者そのものではなく市場アクセスを対象にしているためだ。CBK は、Tether や Circle に対する直接的な管轄権を持たなくても、国内の認可済み取引所やウォレット提供者に対し、ケニアの利用者への提供を停止するよう命じることができる。

この規則は、国内の暗号資産事業者に大きな影響を及ぼす可能性がある。ケニアの個人向け取引の多くは P2P チャネルとドル連動型ステーブルコインを通じて行われており、これらは支払い、送金、貯蓄において、Bitcoin や Ether のような価格変動の大きい暗号資産より好まれることが多い。

規則により、ステーブルコイン発行者は今後、払込資本として KES 300 million ($2.3 million) を保有することが求められる。これは、3月に公表された草案規則で示されていた KES 500 million ($3.85 million) の要件から 40% 引き下げられたものだ。

この資本要件の引き下げは、ケニアの規制下でステーブルコインを発行しようとする企業にとって参入しやすくする可能性がある。しかし、新規則は、ケニアにおける外国発行ステーブルコインへのアクセスが、もはやグローバルブロックチェーン上に存在するかどうかだけで決まるのではなく、CBK が認可済みの国内仲介業者に対し、ケニアの利用者への提供継続を認めるかどうかによって決まることを明確にしている。

ケニアの規則は官報で確認でき、here から読める。EU の枠組みの背景については、欧州証券市場監督局の MiCA ページをhereで参照できる。TechCabal は以前、ケニアのステーブルコイン準備金が国内銀行に置かれている件についてhereで報じている。