TRON創設者のジャスティン・サン氏は、積極的なイーサリアム(ETH)ポジションの約80〜90%を売却し、その資金をテクノロジー株中心の米国株式へ移した。この静かな転換は、多くの暗号資産業界の創業者が公言をためらうような動きだ。

2026年10月17日の長編インタビューでサン氏は、売却の大半が1 ETHあたり3,600〜4,000ドルの範囲で行われたと述べた。資金は主に米国株、とりわけテクノロジー関連銘柄に再配分された。

サン氏が売却・保有・購入した資産

イーサリアムから始めよう。サン氏は現在、当初のETHのわずか20%を「基軸資産」と呼ぶ形で保有していると述べた。

また、売却した分を買い戻す計画はないとも述べた。

この決断を説明するのが同氏の考え方だ。サン氏はETHを「攻撃的な資産」、ビットコインを「基盤的な資産」と見なしている。

対照的に、ビットコインの保有は一切動いていない。サン氏は、中核となるBTCポジションは変更されず、インターネットから切断されたオフラインの保管環境であるコールドウォレットに保管されていると述べた。

同氏はこのセキュリティ上の選択を、量子コンピューティングやAIアルゴリズムによるリスクへの継続的な懸念に結び付けた。

次に株式だ。NVIDIAは同氏の米国株式の中核ポジションであり、AI分野における同チップメーカーの突出した地位を理由に、売却は行っていないという。

サン氏はさらに、NASDAQ上場の非金融企業のうち時価総額上位100社で構成されるNASDAQ100にも相当額を配分している。一方、中国本土上場の元建て株式であるA株へのエクスポージャーはないという。

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弱気の見方を持ちながら買いを続ける投資家

サン氏はNASDAQ100を大きく保有しているにもかかわらず、この指標に対する見通しを「やや弱気」と表現した。

同氏の懸念は、資本の集中と金利の上昇に集中している。資本の集中とは、資金が少数の巨大企業に集中する現象を指し、インデックスの規模が示す以上に脆弱になり得る。

そうした懸念があるにもかかわらず、サン氏はショートポジションを一切構えていない。伝統的資産全般に弱気のスタンスを保ちながらも、直接的な空売りは選択しなかった。

サン氏は、AIアプリケーションとWeb3については楽観的だが、伝統的なハードウェア部門には慎重な姿勢を示した。

インタビュー前のオンチェーンデータ

オンチェーンデータは、同氏の公開発言に先立ち、総保有額が22億5,000万ドルを超えていることを示していた。

同じデータからは、ビットコインとstETHのポジションも確認できた。stETHはLidoの流動性ステーキングトークンであり、取引可能な状態を維持しながらイーサリアムネットワークの保護を支援するためにステークされたETHを表す。

同氏のインタビューは、ブロックチェーンの観察者たちがすでに組み立てていた状況をほぼ裏付けるものとなった。ポートフォリオは、積極的なイーサリアムのエクスポージャーから、ビットコインおよび厳選された米国株式へと回転している。

ETH保有者と市場にとっての意味

より有用な読み解きは、サン氏がリスクをどのように分類しているかという点だ。同氏は「基盤的」とみなす資産と「攻撃的」とみなす資産の間に明確な線を引き、それに応じて各ポジションの規模を決めている。

ビットコインはコールドウォレットで保管され売却なし。イーサリアムは縮小された基軸ポジション。米国テクノロジー株、特にAI関連銘柄には新たな資金が投入される。

サン氏の事例が注目に値するのは、同氏が伝統的なファンドマネージャーではないからだ。暗号資産ネイティブの創業者が、ETHの大部分よりもNASDAQへのエクスポージャーを公然と選択したのである。

今後注目すべきは、サン氏のオンチェーン上の活動が表明した計画と一致するかどうかだ。同氏はETHを買い戻さないと述べており、公開ウォレットによってこの公約は容易に検証できる。