Jupiterの$JUPトークンは10月13日までの4週間で51.3%急騰し、Solanaベースの取引・レンディングプラットフォームのフィーが減少する中、ビットコインとイーサリアムを大きく上回るパフォーマンスを見せた。

The DefiantがCoinGeckoデータに基づいて計算したところによると、$JUPは東部時間午後3時15分時点で約0.333ドルで取引されており、9月15日の0.220ドルから上昇した。同じ約28日間で、ビットコインは9.4%、イーサリアムは4.4%上昇した。1か月にわたる上昇にもかかわらず、$JUPは直近7日間で5.6%下落した。プラットフォームのフィー収入が縮小する中でトークンが主要通貨を上回るというこの乖離が、以下の数字を読み解く鍵となる。

トークン保有者にとって、Jupiterのフィーの動向が重要なのは、プロトコルの収益が$JUPの買い戻しに充てられるためであり、トークンの需要の根拠の一部がプラットフォームの実際の取引量に結びついているからだ。同プラットフォームの各製品を通じたフィーは9月15日から10月12日までの間に合計1,682万ドルとなり、前の28日間の1,981万ドルから減少した(The DefiantによるDefiLlamaの日次データに基づく計算)。

フィー数値の算出方法

このフィー比較では、トークンのリターン計算に用いる日中の終値ベースではなく、UTCの完全な1日単位を使用している。また、Jupiterが保持しトークン保有者に配分する収益だけでなく、流動性提供者や貸し手への支払いも含まれる。この区別は合計数値を読む際に重要だ。見出しの数値には買い戻しプログラムに至る金額以上が含まれるため、同じ期間であってもフィーの動向と買い戻し資金の動きは異なり得る。

取引活動とトークンの買い戻し

Jupiterの事業は、トークンスワップ、パーペチュアル先物取引、レンディングをルーティングするDEXアグリゲーターにまたがる。DefiLlamaは直近30日間で、アグリゲーターの取引高139.6億ドル、パーペチュアルの取引高57億ドルを記録しており、パーペチュアルの数値はレバレッジを含む想定元本ベースの取引高を示す。Jupiter Lendは別途、約10.3億ドルアクティブなローンを保有していた。直近のフィー減少は、各製品で月間数十億ドル規模の取引量を処理し続けるプラットフォーム上で起きている。

Jupiterの全製品を通じて、DefiLlamaは30日間で551万ドルの収益を記録した。その方法論では、アグリゲーター、パーペチュアル、レンディング製品からの収益の半分が$JUPの買い戻しに配分される。これによりプロトコル収入とトークン需要の間につながりが生まれるが、買い戻しが価格上昇の原因であったことを証明するものではない。数値が示しているのは、今回の上昇が前の28日間よりも小さい総フィー規模と同時に起きたという事実であり、保有者はこの動きを評価する際に買い戻しメカニズムと併せて判断できる。

Jupiterの戦略的準備金トラストであるLitterbox Trustは10月13日、今月約219万$JUPを追加したと報告した。「昨日、132,015 $JUPをLitterbox Trustに追加した」と同トラストは述べた。こうした開示により、保有者は準備金の積み増しに関する公開記録を価格やフィーの動向と照らし合わせて確認できる。

製品拡大も上昇と並行して続いている。The Defiantが報じたように、USDGOがFluidを通じてJupiter Lendのオートメイテッド・マーケット・メーカーに取引流動性を追加し、Jupiterは10月12日に取引流動性が「稼働した(now live)」ことを確認した。

また10月13日、ステーカーには新たな請求機会が訪れた。Jupiterは第3四半期の報酬が稼働したと発表し、7月から9月までの時間加重ステークに応じて5,000万$JUPが配布されると述べた。トラストの積み増しやDefiLlamaの日次フィーデータとともに、この報酬プログラムは、今後数週間にわたり$JUPの価格とJupiterのフィーパフォーマンスとの乖離を追跡するための具体的かつ公開された指標——請求活動、準備金の変動、フィーの記録——を読者に提供する。