J.P.モルガン・アセットマネジメントはビットコイン初の長期予測を発表し、今後10年間で複利ベースの年間リターン10%を達成すると予測した。この数値は10月19日に公開された同行の2027年版長期資本市場前提（Long-Term Capital Market Assumptions）に掲載されており、米国株式、金、不動産投資信託（REIT）を上回る。

年次報告書の第31版は、ビットコインにリターンシナリオの幅を設定した初の事例となる。この種の資本市場前提報告書は長期ポートフォリオ計画の参考入力として機能し、ビットコインを機関投資家が株式、債券、金などの資産を比較判断するのと同じ枠組みに位置付けるものである。

ベアケースは-11.2%に沈み、ブルケースは16.6%に達する

ビットコインの10%というベースケースは、株式や債券から金、現金まで12の一般的な投資と比較するためJPMorganが作成した専用の表で最も高いリターンとなる。同行は4つの伝統的投資に対して10〜15年の年間リターン予測を設定した。米国大型株7.5%、米国中小型株7.7%、REIT8.2%、金5.5%である。

ビットコインの予測は米国大型株を2.5ポイント、金を4.5ポイント上回る。

10%はベースケースを表す。JPMorganの分析によれば、ビットコインのベアケースは10年間の年換算リターン-11.2%、ブルケースは16.6%で、両シナリオ間の差は27.8ポイントに達する。これは9月30日時点のスポット価格8万3,000ドルに基づく。モデル内では、マネーサプライに対するビットコイン供給増が65%の加重、金補完シナリオが30%、ネットワーク採用が5%を占める。

伝統的な60/40の株式・債券ポートフォリオの年換算リターンは7%で、同行はこれをAIによる生産性向上、企業収益性、債券利回りの上昇に帰した。報告書は200以上のアセットクラスを対象としている。著者のSheena Shah博士とDennis Cristallo氏は、ビットコイン（BTC）を流動性、長寿性、改善しつつある規制の明確化を理由に、暗号資産エコシステムの基と評した。

55%のボラティリティがBTCを主要共分散行列から締め出す

JPMorganはビットコインの年換算ボラティリティを55%と評価した。これは金の17.2%や米国大型株の18%の約3倍にあたる。ビットコインの算術平均リターンは年率20.9%で、複利ベースの10%を大きく上回る。複利リターンにはその後の利得を侵食する損失が織り込まれるため、この差は高いボラティリティによるものである。

ビットコインのボラティリティと不安定な相関関係により、資産価格の連動を測るモデルである同行の主要共分散行列からは除外された。代わりに、JPMorganはビットコインを一部の資産と比較する独立した小規模なマトリクスを構築した。同行は、今後より落ち着いた価格、他の資産との安定した相関、明確なルール、深い市場が整えば、主要モデルにビットコインを組み入れられる可能性があるとしている。

ブラックロックのIBITは10月19日（月）に6億6,516万ドルの資金流入を記録し、2025年10月以来の最高単日流入となった。Cryptopolitanが報じたところによると、米国のスポットビットコインETF全体では、ビットコインが8万2,000ドルから8万3,000ドルの間で推移する中、合計5億2,660万ドルの純流入を計上した。資金流入は前提報告書の公開と同日に発生した。

Bitwiseの最高投資責任者（CIO）、Matt Hougan氏はこの採用を歓迎しつつ、過去15年間でビットコインの価格変動幅が縮小していることを踏まえると、55%というボラティリティ推計は高すぎると述べた。「最初に彼らは無視し、次に笑い、次に争い、そして長期資本市場前提の論文にあなたを加え、次の10年で最もパフォーマンスの高い資産になると予測する」と氏はXに書いた。週次メモでHougan氏は、あらゆる経済シナリオでビットコインが勝利すると説明し、「そのすべてがビットコインにつながる」と記している。

「ウォール街は計算を始めている」と、Strategy会長のMichael Saylor氏はXで述べた。

ブル・ベア間の大きなばらつきを踏まえ、同行はビットコインへのエクスポージャーを精査し、同資産を保有するポートフォリオはブル・ベア両シナリオに対してストレステストを実施すべきだとしている。