日本の片山財務相は、円がドルに対して40年ぶりの安値で取引される中、外国為替市場で断固とした行動を取る用意があることを示唆し、介入の根拠を強化するために米財務省自身の半期通貨報告書の表現を引用した。

片山氏は、先に発表された財務省の報告書が、過度な為替変動は望ましくないとする日米共同声明を引用していたと指摘した。独立した警告を発するのではなく、明示的にその共有された枠組みを参照することで、片山氏は東京の rhetoric をワシントンの表現と一致させているように見え、日本の警告に一定の共同カバレッジを与えつつ、一方的に介入する選択肢も依然として確保している。

財務相は、日本と米国が24時間体制で緊密に連絡を取り合っていると述べたが、行動を促す可能性のある具体的な通貨水準についてはコメントを控えた。片山氏は、日本は必要に応じていつでも通貨の動きに適切に対応する準備があり、また別途、外国為替市場で断固とした行動を取る準備があると改めて述べた。

これらの発言は、日本銀行に利上げの継続を求め、2011年末以降実効実質ベースでドルに対して51%下落した持続的な円安が同通貨を大幅に過小評価させていると指摘した財務省の半期通貨報告書に直接続くものである。同報告書は、円がドルに対して40年ぶりの安値をつけた同じ日に発表され、その後も介入警戒感がトレーダーの間に根強く残る要因となっている。米国と日本の間の拡大する金利差——BOJの政策金利が依然として連邦準備制度理事会（FRB）の金利のごく一部にとどまっている——は、投資家がドル建て資産で高い利回りを求める中、その下落を持続的に促す構造的要因となっている。

断固とした行動を取る準備と、米国との24時間体制の連絡確認の組み合わせは、片山氏が行動を引き起こす具体的な水準の指定を控えたにもかかわらず、歴史的な安値付近で円ショートポジションを保持する者にとって介入リスクを維持させている。日本は過去に、2022年と2024年の急激な円安の際に市場に介入して円を買い支えており、その都度外貨準備から数百億ドル規模を投入した。

このアプローチは政治的背景も反映している可能性がある。高市早苗首相の政権は一部の投資家から、ワシントンが望むほどにはBOJの利上げ路線にコミットしていないと見られており、日本銀行の7月30〜31日の政策会合前に円安がさらに加速した場合、東京が迅速に投入できる数少ない手段の一つとして通貨介入が残されている。金融市場にとどまらず、円の長期的な下落はエネルギーと食料のコスト上昇に直面する日本の家計や輸入依存企業を圧迫しており、政府がワシントンと並行して対応を慎重に進める中、行動を求める国内からの圧力も高まっている。

出典：Investinglive