日本の片山さつき財務相は、G20会合の合間に米国のスコット・ベッセント財務長官と二国間会談を行い、通貨の秩序ある変動、とりわけ秩序ある円レートが世界金融市場の安定にとって極めて重要であることを双方が再確認した。

片山氏は記者団に対し、外国為替における継続的かつ協調的な行動の必要性と、協調為替介入の意義について日米両側が共通理解を共有していることをベッセント長官と確認したと述べた。また、米国との協力努力は引き続き世界金融市場の安定に資していると付け加えた。通貨政策は正式には介入指示権限を持つ日本の財務省の所管であり、日銀は財務省の代理人として介入を実行するため、財務大臣の発言はこの意思決定チャンネルの代弁者としての重みを持つ。

現在の円レートが秩序ある水準かとの問いに対し、片山氏はコメントを控えた。直近の円の動きが秩序あるものだったか否かを問われると、特定の要因が為替変動にどう影響するかを述べるのは難しいと答えた。また、現在の日本国債（JGB）金利水準についてもコメントを避けた。

より広い経済情勢については、片山氏はG20に対し、日本は経済成長を促進するため戦略的分野に投資していると述べる一方、強い経済と持続可能な財政を両立させると表明した。また、恣意的な輸出規制は経済に悪影響を及ぼすため廃止されるべきだと述べたが、具体的にどの規制を指しているのかは明らかにしなかった。

金融政策に関しては、片山氏は具体的な決定は日本銀行に委ねられていると述べ、9月の利上げ観測が強まる中でも、政府の公式見解を中央銀行の独立した政策権限から区別する姿勢を示した。こうした役割分担が重要なのは、日銀への政府の明白な圧力は日本で歴史的に政治的に敏感な問題であり、1990年代から2000年代にかけて金融政策への公式発言が頻繁だった時代は中央銀行の信認を損なったと広く認識されているためだ。

片山氏はこのほか、世界経済、人工知能（AI）、ウクライナを対象としたG7会合にも出席したと自らの一日の日程として明らかにした。

片山氏の発言は、G20の途中でベッセント長官が日本政府と日銀がより強い円につながる行動をとるとの見方を示し、市場が現在日銀の利上げを織り込んでいると述べたことに続くものだ。協調介入の意義についての共通理解の確認は、この枠組みに日本政府側の公式な声を与えるものとなった。

用いられた言葉遣いはエスカレートするものではなく、慎重に調整されたものだ。「秩序ある」変動や「協調的な行動」という表現は、特定の水準やトリガーには言及せずに選択肢を残しておく標準的な公式表現であり、現在の円レートが秩序あるものかについて片山氏が繰り返しコメントを控えたことは、東京が現行水準を単独行動を正当化するほど无秩序とはまだ位置づけていないことを示唆している。

USD/JPYについては、同ペアは過去に直接的な市場介入のリスク高まりと関連づけられた160水準近傍で推移し続けており、実務的な要点は、ワシントンと東京の口先協調が公式レベルで強化され続けていることで、ペアが大幅に上昇した場合の協調介入の認識確率を限定的に高めるものの、それ自体では短期的な状況を大きく変えるものではないということだ。東京には前例がある。日本当局は2022年と2024年4～5月に、USD/JPYが当時許容できないとみなされた水準を突破した際に円買い介入を実施しており、2024年の介入はその後の官方月次データで確認されている。

日本と米国は円に関して同じメッセージを繰り返している。秩序ある変動が重要であり、協調は続いているが、双方とも今のところ「秩序ある」が何を意味するのかは明かしていない。