日本は、国内初のビットコイン上場投資信託（ETF）を承認するために必要な規制枠組みを準備しており、これは同国のデジタル資産投資に対するアプローチにおける重大な転換となる。また、2024年1月に米国がスポットビットコインETFを承認し、同年4月に香港がこれに続いたことで加速した世界的トレンドに、世界第4位の経済規模を持つ日本が追いつくことになる。投資信託規制の改正案により、規制された暗号資産投資商品が2028年度までに日本市場に投入される可能性があり、デジタル資産は従来の金融商品を管轄する規則に準じた扱いを受けることになる。

金融庁が規制改正案を策定

日本の金融庁（FSA）は、立法府が現物暗号資産の監督を金融商品取引法に移管する決定を踏まえ、投資信託規制の改正案を準備している。見直された枠組みの下では、デジタル資産は現在適用されている資金決済法ではなく、有価証券を管轄する規制構造と同じ枠組みに位置づけられることになる。日本は2017年以降、資金決済法に基づいて暗号資産取引所を規制してきた。この枠組みは2018年のCoincheck取引所へのハッキング事案後に強化されたが、既存の制度はデジタル資産投資家に対して有価証券レベルの保護や商品構造を完全には拡張していなかった。

見直された枠組みは、暗号資産投資商品の立ち上げを検討する投資会社に対して、より高い法的明確性を提供することを目的としている。また、規制されたデジタル資産投資へのアクセス拡大と同時に、投資家保護の強化も見込まれている。

日本の片山さつき財務大臣は最近、政府が暗号資産ETFの法制化に向けて順調に進んでいることを示唆した。この政策転換は、主要な国際市場における同様の商品の普及拡大を反映している。

複数のアセットマネージャーが、日本人投資家向けのビットコインETF商品の検討を始めたと報じられている。市場予測によれば、規制当局がこれらの商品を承認した場合、2028年度までに最大3兆円（最近の為替レートで約200億ドル）の資金流入を惹きつける可能性があるとされる。

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機関投資家が暗号資産へのエクスポージャーを拡大

機関投資家の需要は、デジタル資産に対する日本の姿勢の変化を支える重要な要因として現れている。アセットマネジメント会社の関心に加え、年金基金がポートフォリオの分散戦略の一環として暗号資産へのエクスポージャーの追加を始めている。

岡山市に本部を置く全国事業年金基金の投資運用部門の木口愛理事は、暗号資産は米ドルとの相関性が比較的低いため、ポートフォリオの分散効果をもたらすと説明した。同年金基金は約1,200の中小企業に代わって約215億円の資産を管理しており、海外のヘッジファンドが運用する暗号資産関連ファンドにポートフォリオの初期1%を配分している。

この配分は、従来の資産クラスを超えて保有資産を分散させる、より広範な機関的取り組みを反映している。年金基金やプロの投資家からの需要が引き続き拡大すれば、規制された暗号資産投資商品はより強固な支援を得ることができると見られる。

大手金融機関がETF市場に向けて準備

大手日本の金融機関は、規制されたETF市場の可能性に向けて態勢を整えつつある。SBIホールディングスは本年初めに、ビットコインとXRPの両方へのエクスポージャーを提供するデュアルアセットファンドを含む、複数の暗号資産ETF商品を提案した。

デジタル資産の商品ラインナップを拡充するだけでなく、SBIは3年以内に約5兆円の資産運用を目標として掲げている。同社は、規制された暗号資産投資商品が機関投資家と個人投資家の双方から高い関心を集めると見込んでいる。

規制改革が日本のデジタル資産環境を変革する可能性

業界関係者は、提案されている法制度改革により、伝統的な金融機関により馴染みのある規制枠組みを確立することで、日本のデジタル資産投資環境が根本的に再構築される可能性があると考えている。暗号資産を従来の投資商品と同等に扱うことは、確立されたアセットマネージャーからの参入を促す可能性もある。

規制当局が改革を承認すれば、日本はすでに規制されたビットコインETFを提供している他の主要市場に加わることになる。この動きは投資の選択肢を拡大すると同時に、グローバルなデジタル資産業界における日本の地位を強化するものとなる。

総じて、日本が計画している規制の抜本的見直しは、機関投資家の参加拡大と大手金融機関の高まる関心と相まって、アジア最大級の金融センターの一つにおいて、より堅牢な規制下の暗号資産投資市場の基盤を築く可能性がある。