水曜日、中東情勢に対する不確実性が再燃する中で原油価格が上昇し、インフレ懸念が高まったことで、日本国債利回りが上昇した。投資家は金利見通しの手がかりとなる米国の主要インフレデータの発表を控えていた。

指標となる10年JGB利回りは1.5ベーシスポイント上昇して2.820%となった。5年債利回りも1.5ベーシスポイント上昇して2.100%となり、過去最高を記録した。日本銀行の政策金利に対する感応度が最も高い期間である2年債利回りは、2ベーシスポイント上昇して1.63%となり、1995年5月以来の最高水準となった。日本が3月にマイナス金利政策から脱却し、BOJが7月に再度利上げを行ったことを踏まえると、これらの水準は特に注目すべきものである。これは、借入コストをほぼゼロまたはゼロ以下に抑えていた枠組みが約10年にわたって解消されていく過程における節目となる。その他の年限についてはGMT0019時点ではまだ取引が行われていなかった。

利回りの上昇は、原油価格の高騰を通じて輸入インフレリスクが高まる中、市場がBOJによるさらなる引き締めの可能性をより強く織り込んでいることを反映している。2年債が上昇を牽引しているという事実は、月曜日の午後時点でトレーダーが9月会合での利上げ確率を約66%と見なしているという東京短資のデータと一致している。この確率は以前の水準から上昇しており、輸入エネルギーインフレと底堅い国内成長の組み合わせが、BOJが年内に再び行動に移す根拠を形成している。

利回りの上昇は、地政学的緊張の新たな高まりを背景に起きた。イランの最高安全保障責任者は火曜日、アメリカ合衆国が紛争終結に向けたイランの条件、すなわちイランの凍結資産の解除やレバノンおよびガザを含む地域全体の戦争の終結を受け入れない限り、ホルムズ海峡は閉鎖されたままであると述べた。また、アメリカ合衆国とイラン系イエメンのフーシ派はそれぞれ、火曜日に船舶に対する攻撃があったと発表した。

ブレント原油先物は1.19ドル、すなわち1.4%上昇し、1バレル88.91ドルで決済した。一方、米国原油は1.3%上昇して83.20ドルとなった。

日本の利回りの上昇にもかかわらず、その支援効果はまだ円に有意な形で表れていない。三菱UFJモルガン・スタンレー証券のシニア債券ストラテジストである鶴田慶介氏は、米国長期金利の上昇、原油先物、および円に対するドルの堅調を指摘し、外部環境は引き続き逆風となる可能性が高いと述べた。

この乖離は、為替市場における注目すべき動態を浮き彫りにしている。理論上、国内利回りの上昇は金利差の観点から円建て資産の魅力を高めるはずだが、現時点では鶴田氏が説明するような外部要因、とりわけ堅調なドルが引き続き支配的である。日本の利回りの上昇が最終的に円の強さにつながるかどうかは、米国利回りとドルの動きのペースに対してBOJの引き締めシナリオがどれだけ further 進展するかに依存する可能性がある。

水曜日に発表される米国消費者物価指数データは、太平洋の両側の金利動向を決定づける要因となる可能性があり、方程式のドル側および世界の利回りのより広範な軌跡の双方において振り幅を生む要因として機能する。

これより早く、BOJの四半期短観をモデルとした日本の企業感情の月次指標であるロイター短観調査は、半導体ブームに後押しされ、3月以来の最高の製造業センチメント読みを示した。