自民党議員、日本の食品消費税減税の財源として日銀ETF売却を提案
重要ポイント
- •日本政府は食品の消費税を2年間にわたり8%から1%に引き下げる計画を承認し、年間約5兆円の税収減が見込まれている。
- •自民党の山際大志郎議員は、日本銀行のETF売却加速による収入を減税による税収不足を補うための潜在的な財源として提案した。
- •日銀は現在2013年以降蓄積した約37兆円のETFを保有しており、年間約3300億円の現在の売却ペースでは完全に売却するのに約1世紀かかる。
- •高市首相は、日本の粗公的債務がGDPの250%を超えているにもかかわらず、減税の財源として新たな国債を発行しないことを公約した。
- •ETF売却の加速は日本株に圧力を加える可能性があり、財政政策と日銀の運営独立性の間の伝統的に敏感な境界を試すことになる。
日本の与党・自由民主党の幹部級議員は、高市早苗首相が計画する食品の消費税減税の資金調達手段として、日本銀行の膨大な上場投資信託（ETF）保有残高を活用することを提案した。この提案は、日銀のバランスシートを日本の継続する財政論争の中心に据える可能性がある。
日本政府は水曜日、食品の消費税を2年間にわたり8%から1%に引き下げる高市氏の看板政策を承認した。日本の公的財政はすでに悪化しているとの懸念が高まる中、この計画は前進している。日本は先進国の中で最も重い政府の債務負担を抱えており、粗債務はGDPの250%を超えている。高市氏は、年間約5兆円（約317.1億ドル）と推定される税収減を補うため、新たな国債発行に依存しないことを公約した。政府は不足分を埋めるため、非税収源を模索するとしている。
自民党税制調査会の幹部級議員である山際大志郎は、火曜日にオンライン番組で放送された発言でこの可能性に言及した。日銀のETF保有残高を売却することによる収入は、検討に値する選択肢の一つになり得ると述べた。日銀は現在、約37兆円のETFを保有している。これは2013年に当時の黒田東彦総裁の下で、長期の停滞期に日本経済を再インフレさせることを目的とした積極的な金融緩和プログラムの一環として開始された買い入れを通じて、13年間にわたり蓄積されたものである。
山際氏は、日銀の現在の売却ペースでは保有残高を完全に解消するのに約1世紀かかると指摘した。株価が高水準にある現状では、より急速な売却ペースも必ずしも混乱を引き起こすとは限らないと主張した。
「日銀の現在の計画では、すべてのETF保有残高を売却するのに1世紀かかる。現在、株価は非常に高く、売却ペースを上げることを検討しても問題ないだろう」と山際氏は述べた。
昨年9月に策定された枠組みの下、日銀は年間約3300億円のペースでETF保有残高を売却している。これは、日銀が2024年3月に8年間のマイナス金利を終了した後に縮小を始めた、大規模な刺激プログラムの残骸を段階的に解体する取り組みの一部である。同行は、10年以上にわたる資産買い入れで蓄積された大量の保有残高を処分する際、株式市場への混乱を避けるため、あえてゆっくりとした慎重なペースを選択したと述べている。
日銀によるETF売却が現在のペースを超えて加速した場合、日本株に新たな供給圧力が加わる可能性がある。特に、より急速な売却解消を同行が慎重かつ市場に配慮したアプローチから離れる用意があるというシグナルと市場が解釈した場合には、その可能性が高まる。この提案はまた、日本において時に政治的圧力によって試されてきた日銀の運営独立性など、財政政策と中央銀行の意思決定の間の伝統的に敏感な境界にも触れるものである。日銀は株価への混乱を避けたいという方針を明らかにしているため、売却を急ぐようないかなる政治的圧力も、その方針の転換の兆しがないか株式投資家によって注視される可能性が高い。
高市氏の減税計画を巡るより広範な財源論争は、日本の財政状況にも注目を集め続けている。新たな債務発行を避けるという彼女の公言した目標は、代替の資金源が不十分であることが判明した場合、日本国債市場のセンチメントに影響を与える可能性がある。
山際氏の発言は、日本政府が国の債務負担を増やすことなく減税の財源を模索する中、日銀のETF保有残高がますます政治的な注目を集める可能性があることを示唆している。このダイナミクスは、今後数か月間、日銀の資産売却戦略に対するより厳しい精査をもたらす可能性がある。
