ワイオミング州ジャクソンホールで開かれていたカンザスシティ連邦準備銀行の年次経済シンポジウムは、FRB議長としてのケビン・ワーシュ氏の初講演を経て、土曜日に閉幕を迎えた。1980年代初頭から毎年8月に開催されてきたこの会合は、FRB議長が世界中の中央銀行総裁、エコノミスト、市場に政策の方向性を示す場として機能してきた。そのためワーシュ議長の初登場は例年以上の注目を集め、市場と政策当局者にとって重要な示唆をいくつも残した。

ワーシュ議長が基調を示す

2006年から2011年までFRB理事を務め、議長就任前から一貫して政策タカ派として知られてきたワーシュ議長は、基調講演でインフレ抑制が中央銀行の最優先課題であるというメッセージを繰り返し強調した。講演の大部分は、政策金利の方向性について金融市場にフォワードガイダンスを提供しないという自らの決意を再確認するものだったが、経済をどう見ているかについて新たな見解を初めて示した。これにより投資家の不満はある程度和らぎ、次回のFOMCへの緊張感は高まった。

このメッセージを受け、近い将来の利上げへの市場の期待が直ちに高まった。発言後、市場の関心は9月15〜16日にワシントンで政策当局者が集まる直前の9月11日発表予定の次回の消費者物価データへと移った。

ワーシュ議長は利上げへの支持を明示しなかったものの、インフレは有意に減速しておらず、政策当局者はそれを確信しなければならないと警告した。さもなければ「やるべき仕事」があると述べた。また、金融環境は経済を抑制していないとし、政策金利をFRBが使命を遂行するための「主要な手段」と表現した。

「これが私の基準です。基礎的なインフレが明確に、かつ十分な速度で目標に向かって進んでいると確信しなければならない。そうでなければ、やるべき仕事がある。それが私たちの仕事です」とワーシュ議長は述べた。

また、FRBのインフレ目標を変更する意図はないとし、個人消費支出（PCE）物価指数ベースの2%は「確固とした、固定された目標」だと明言した。この reassure が重要なのは、FRBの政策枠組み見直しが目標変更の可能性をめぐる市場の議論をかき立てており、目標が変われば金利の先行きに対する予想が一変する可能性があったためだ。

ユーロ圏からの警告

会議の場外で発言したユーロ圏の政策当局者たちも、インフレへの警戒を示した。欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーでスロベニア中央銀行総裁でもあるプリモジュ・ドレンツ氏はブルームバーグに対し、地域経済の回復力と中東での紛争の長期化を踏まえると9月の利上げが必要だと述べた。これは投資家に広く織り込まれており、ECBの次の政策決定は9月上旬に迫っている。

「新たなデータが入り続ける中で、インフレ情勢が自然には解決しないことが分かっています」とドレンツ氏は述べた。

オーストリア中央銀行総裁でECBの政策決定者の一人であるマルティン・コッハー氏も、経済には「より大きな勢い」があると指摘した。アナリストが8月に3.3%と推計するインフレはECBの2%目標を依然として上回っているが、それについて「警戒心はある。慢心はない」と述べた。

ベイリー総裁は急がない

イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁はやや異なるメッセージを示し、利上げに急ぐ必要はないとの見方を伝えた。

「第二次的な影響はかなり抑制されています。労働市場はしばらく前から軟化していると見ています」とベイリー総裁はブルームバーグテレビに対し述べた。「当面はこの状況を静観できるという立場を取っています」

これは7月30日以来となるベイリー総裁の金融政策に関する初の公の場での発言だった。同日、彼は6対3の投票で多数派側に付し、政策金利の据え置きに賛成した。ユーロ圏の対応者との対比は、主要中央銀行がインフレ圧力をどれだけ異なって読み取っているかを浮き彫りにした。

注目すべき欠席者

今年の会合には目立つ欠席者が数名いた。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁と日本銀行の植田和男総裁はジャクソンホールを欠席し、両氏は月曜日と火曜日にノースカロライナ州アッシュビルで開かれるG20財務相・中央銀行総裁会合に出席する予定だ。

FRBの政策当事者で唯一欠席したのは前議長のジェローム・パウエル氏だった。氏は5月に議長の任期が満了した後、慣例を破って理事会の議席を維持したが、公約通りそれ以来表舞台から遠ざかっている。

テクノロジーがもたらす課題

議長の講演や周辺での経済・政治情勢をめぐる会話が見出しを賑わせることが多いものの、ジャクソンホールはハイレベルな経済研究の重要な場でもある。今年発表された論文は金融イノベーションとその決済・金融政策への影響というテーマを中心に据え、中央銀行がテクノロジーがもたらす課題に追いつこうと苦戦している状況を浮き彫りにした。エコノミストや政策当局者は、トークン化が金融資産の保有と移転のあり方を一変させる世界での規制上の課題を議論した。

リサ・クック理事をめぐる騒動

会議前夜、参加者は、ドナルド・トランプ大統領による中央銀行への攻撃が、自身の任命したワーシュ氏がFRBのトップに就任してからも完全には止んでいないことを思い知らされた。ホワイトハウスは住宅ローン詐欺の疑惑を理由にリサ・クックFRB理事を解任しようとする動きを最近再開しており、水曜日にはクック理事の弁護士が疑惑は「根拠がなく、事実無根だ」とする書簡で応じた。ホワイトハウスはこの書簡に即時のコメントを発表しなかった。

トランプ氏は最高裁判所でクック理事を解任しようとした最初の試みを、一部は手続き上の理由で辛うじて退けられた。この一件は、ワーシュ議長が着任する中でFRBの独立性をめぐる懸念にさらに拍車をかけている。

本記事は元々Fortune.comに掲載されたものです。