シンガポールの鉄鉱石先物は、基礎条件の悪化が市場を引き続き圧迫し、1年間で最も低い日中水準まで下落した。

中国——海上輸入鉄鉱石の世界の約70%を占める——の鉄鋼需要は、建設業界の長期低迷と鉄鋼メーカーのマージン悪化の中で軟調が続いており、一方で供給は増加を続け、過剰供給拡大の観測を強めている。鉄鋼集約的な建設活動の主要な推進要因である中国の不動産セクターは長年にわたる下行局面にあり、本格的な回復を見せないことが鉄鋼原料の需要を継続的に押し下げている。Bloombergによると、大手現物トレーダーRadiant Worldを巡る最新の懸念が不確実性をさらに高めたが、より大きな弱気の背景は低迷する需要が増加する供給を吸収できていない点にある。一方、オーストラリアとブラジルの主要生産者は、需要の先行きが暗色化する中でも記録的またはそれに近い水準での出荷を継続している。

Bloombergは金曜日に、Vitol GroupとCargill Inc.が虚偽請求書への懸念から非上場企業であるRadiant Worldとの取引を停止したと報じた。さらに、Intesa Sanpaolo SpAとJefferies Financial Group Inc.のPoint Bonitaファンドが同社へのエクスポージャーを見直していた。近年市場の主要プレイヤーの1つに成長したRadiant Worldは、これらの報道を「全面的に事実無根」としている。

また、UBSのロンドン拠点鉱業・メタル調査アナリストであるMyles Allsopは最近、「鉄鉱石の基礎条件は依然として慎重な姿勢が維持されており、価格はレンジの下限を試し始めている」と指摘した。2027年に鉄鉱石がトンあたり100ドルを超えて取引されるかとの問いに対し、Allsopは「おそらく否だ」と答え、次のような見解を付け加えた。

鉄鉱石の基礎条件は供給が増加する一方で需要が軟調であるため悪化しており、この結果、過去12ヶ月間で在庫が大幅に積み上がっている。コスト・サポート・レベルはディーゼル/運賃の上昇に伴い持ち上がったが、停戦が維持され石油/天然ガス価格が正常化すれば、今後12ヶ月で緩和されると見込まれる。鉄鉱石価格は2026年に平均約100ドル/トン、2027年には市場の過剰供給が拡大し、価格が使用価値曲線の約90パーセンタイル付近、すなわち約90ドル/トンのすぐ上で取引されるようになることから、約95ドル/トンに低下すると予想される。2027年以降、中国のETS（排出枠取引制度）が厳格化する際には鉄スクラップが鉄鉱石需要の代替を始めると予想される（ただし、その規模とペースは不透明であり、高度に分散化された回収・処理や政策的支援に依存する）。

夜間取引で、鉄鉱石先物は売り圧力を拡大し、シンガポール基準契約は最大2.3%下落してトンあたり93.65ドル——2025年7月以来の最安日中水準——となり、大連の最活躍契約は約3%下落した。この価格動向は、中国需要の弱まり、鉄鋼マージンの軟化、供給の増加が市場を圧迫し続ける中、鉄鋼原料に対する弱気センチメントを反映している。中国の港灣在庫は過去1年間で大幅に積み上がっており、市場参加者は今後の建設ピークシーズンが需要の回復をもたらすか、それとも過剰供給がさらに深まるかを注視している。