IREN Limited(IREN)の株価は木曜日、大型の5年間AIクラウド契約締結を発表したにもかかわらず、16.95%下落して18.03ドルとなった。その後、直近の相場更新では株価は15.81%反発して20.88ドルとなり、1株あたり2.85ドルの上げとなった。ビットコインマイニング事業とともにAIクラウドサービスを展開するIRENは、拡大するAIクラウド契約基盤に関連して、顧客からの substantial な前払い金を確保した。それでも、負債の増加と現金の減少は、高まり続ける資金調達需要を浮き彫りにした。

IREN、GPU前払い90%の5年間AIクラウド契約を獲得

IRENは11月5日、2027会計年度第1四半期決算の発表とともにこの契約を公表した。この5年契約は、IT容量メガワットあたり年間収益約2,200万ドルをもたらす。契約条件として、顧客はサービスを支えるグラフィックス処理装置(GPU)に関連する資本支出の約90%を前払いする。この前払いにより、IRENはGPUハードウェアコストを相殺するための substantial な前払い資本を得る。

この契約は、顧客のコミットメントと設備ファイナンスを通じてAIインフラ構築に資金を供給するというIRENの戦略を強化するものである。この主要契約に加え、同社はメガワットあたり約4,000万ドルの収益を生み出す短期契約も獲得した。また、IRENは大手フロンティアAI研究所との既存契約を拡大し、商業関係をさらに広げた。

IRENは、旧型のH100グラフィックスプロセッサについて、従来価格の2倍で新規契約を獲得しており、契約価格は3年契約で11%、5年契約で12%上昇した。ただし、同社は顧客の身元、契約総額、導入時期、具体的なハードウェア数量などの詳細を明らかにしていない。これらの未開示の詳細は、契約の進展とともに注目すべき開示ポイントである。

純負債の増加とともにIRENの現金残高が減少

顧客からの substantial なコミットメントを確保したにもかかわらず、IRENは貸借対照表に大きな変化を報告した。現金は約59億ドルから35.2億ドルに減少し、純負債は約44.3億ドルに上昇した。これは、以前報告された2億1,600万ドルから大幅な増加である。

これらの動きは、設備やデータセンターインフラへの substantial な支出を必要とする、同社のAIコンピューティング事業の拡大継続を反映している。この成長を支えるため、IRENは顧客の前払い金、GPUファイナンス、その他の資金調達手立てを組み合わせており、顧客の預かり金は前払いの現金需要を減らし、ファイナンスはGPU取得コストを時間的に分散させる。

最高財務責任者(CFO)のアンソニー・ルイス氏は、決算説明の中で、IRENは関連GPU支出の約90%をカバーするファイナンスを目標としていると説明し、顧客の前払い金がもたらす財務上のメリットについても述べた。同氏が挙げた一例では、メガワットあたり2,000万ドルの収益を生み出す5年契約に50%のGPU前払いが含まれており、この取り決めにより同社は約18か月以内にGPU投資を回収できるという。ルイス氏は、この回収期間が前払い金によるハードウェアコスト回収の加速を示すものと指摘した。新たな5年契約に付随する約90%の前払いは、この例の50%をはるかに上回り、GPU購入コストのより多くを顧客に前もって負担させている。

資金調達の圧力下での力強いAI収益成長

四半期決算は、IRENのAI事業における力強い勢いを示した。同社の四半期収益は2億2,800万ドルで、前四半期から66%増加した。AIクラウド収益は182%増の2億ドルに達し、ビットコインマイニングはさらに2,800万ドルを寄与した。また、IRENは四半期純損失を2億6,300万ドルに縮小(従来は6億8,400万ドル)し、営業パフォーマンスの改善を反映した。

同社の受注残高は、AIインフラ事業全体の契約に支えられ、22%増の203億ドルとなった。IRENは40億ドルの年間収益目標達成時期を2026年12月から2027年1月に延期し、その理由として顧客側の設計変更とサプライヤーのスケジュールを挙げた。経営陣は、このマイルストーン達成の別の可能性ある時期として2月を挙げている。このマイルストーンが2027年1月になるか2月になるかは、同社の進捗を追う読者にとって、より短期的な実行指標の一つである。

一方、共同CEOのダニエル・ロバーツ氏は、信用力の低い顧客ほどより多くの前払い金を提供する傾向があると説明した。この関係は、substantial な前払い金と、新インフラの資金調達におけるその役割を評価する際に、さらなる考慮事項を加えるものである。それでもなお、IRENは長期契約、設備ファイナンス、追加のデータセンター開発を通じて、AIクラウド事業の拡大を続けている。