Anirudh Garg氏率いるInvasset PMSは、インド株式市場におけるベアマーケットの初期兆候を理由に、完全な現金ポジションへ移行した。

インドのポートフォリオ・マネジメント・サービス（PMS）は主に高額資産家向けの投資家に対応し、裁量型のファンドマネージャーが株式やその他の金融商品に資金を配分することを可能にする。PMSが完全に現金で保有するという決定は異例であり、こうした投資手法は通常投資を維持することが求められるため、この動きは同セグメント内における際立った防御的ポジショニングのシグナルとなっている。

Garg氏は、小型株・中型株セグメントにおけるバリュエーションの高止まりを主要な懸念材料として挙げ、現在の価格水準では上値余地が限られる一方で下落リスクが拡大していると指摘した。インドの小型株・中型株指数は、力強い国内資金流入と個人投資家の参加に後押しされ、過去2年間で急激に上昇し、株価収益率（PER）を長期平均を大きく上回る水準に押し上げた。より広範なグローバルな不確実性と相まって、これらの要因が同PMS会社に株式エクスポージャーを維持するのではなく、傍観する姿勢をとらせた。

同社は現在、資産の100%を現金で保有しており、これはニアタームの市場環境に対する警戒を反映した防御的な姿勢である。Garg氏は、資金を再配分する前に、より明確なエントリーポイントを見極めるため、バリュエーションとマクロ経済の動向を監視していると示唆した。

この投資戦略は、インド株式、特に小型株・中型株セクターが業績成長やファンダメンタルズに対して過度に拡大しているかどうかについて、市場参加者の間で交わされているより広範な議論を浮き彫りにしている。近年、海外機関投資家はインド株式のエクスポージャーを断続的に削減してきた一方で、システムマティック・インベストメント・プラン（SIP）を通じた国内投資信託の資金流入は底堅く推移しており、アクティブマネージャーが直面する不確実性を増幅させる綱引きのような状況が生じている。

出典：CNBC-TV18