ポイント

• グローバル・エクイティーズ・リサーチのアナリスト、トリップ・チョウドリー氏は、AIワークロードによるCPU需要の前年比16倍の成長を根拠に、インテル株が200ドルに到達するとの見方を示した
• デルの従来型サーバー収益は前年比122%急増し、チョウドリー氏はこれをインテルCPUの採用拡大に直接起因すると関連付けている
• インテルのClearwater Forestチップは576コアを搭載し、AMDの192コア、Nvidiaの88コアを上回って競合をリードしている
• インテルの直近の四半期決算は予想を上回り、EPSは0.42ドル(コンセンサス予想0.21ドル)、収益は前年比25.2%増となった
• CEOのリップ・ブー・タン氏は8月、1株95ドルでINTC株を約1,000万ドル分購入した

インテル(INTC)株は金曜日に91.67ドルで取引を開始し、当日3.6%超の上昇となりました。これは、デルの好決算がインテルCPU需要の拡大と直接結び付くとする新しいアナリストレポートが発表されたことを受けてのものです。

グローバル・エクイティーズ・リサーチのアナリスト、トリップ・チョウドリー氏は、デルの直近の決算説明会がインテルCPU需要の急加速を裏付ける直接的な証拠であると主張するレポートを発表しました。同レポートは2031年のEPS予想20ドルを根拠に、INTCに対して200ドルの目標株価を設定しています。この目標価格は近年の株価水準を大きく上回るものであり、チョウドリー氏がサーバー出荷データですでに確認可能だと主張する需要の変曲点にかかっています。チョウドリー氏は詳細なチャネル調査に基づく異例の目標株価を公表することで知られており、読者は本見通しを短期的なコンセンサスではなく、5年という期間を踏まえて評価する必要があります。

チョウドリー氏の主張の核心は、テキストから動画・画像・音声といったより重いメディアへと移行するAIトレーニングワークロードに支えられた、CPU需要の前年比16倍の急増です。動画および音声処理ははるかに多くの計算能力を必要とし、CPUがGPUと並んでその負荷の多くを担うようになっています。背景として重要なのは、AIインフラ投資がGPUに集中してきた数年間の後、ハイパースケーラーおよび企業が現在、データ前処理、オーケストレーション、そして主にCPU上で動作するエージェント型ワークロード向けに、より多くの汎用コンピューティングを調達していることです。

デルのCOOであるジェフ・クラーク氏が、この見通しを支えるデータポイントを提供しました。デルの決算説明会でクラーク氏は、同社が「より多くのコアを持つ新しいサーバーへの需要」を目の当たりにしていると述べ、「AIおよびエージェント型ワークフローを支えるために意味のあるCPU処理能力を必要とする顧客の増加傾向」を描写しました。デルは企業向けサーバーベンダーとして最大級の一社であり、その受注状況はデータセンターハードウェア市場全体のサイクルを占う広く注視される指標です。

クラーク氏はまた、従来型サーバー収益が「需要が極めて堅調なままにある中、122%増加した」ことも確認しました。チョウドリー氏のレポートは率直にこう断じています。「これはINTCのCPUだ」と。

CPUからGPUへの比率シフト

200ドルという目標株価の構造的な根拠は、AIサーバーラックにおけるCPUとGPUの比率の変化にあります。2世代前までは1基のCPUで8基のGPUを処理できました。今日では、1基のGPUまたはTPUに追いつくために2〜4基のCPUが必要とされています。この変化だけでも、インテルの市場シェア拡大を考慮する前に、ラックあたりのCPU需要台数が大幅に増加することを意味します。また、これはAIハードウェアの物語を再構築するものでもあります。インテルがAMDと共有するCPU市場は従来、企業の刷新サイクルに連動して動いてきましたが、AI時代のラック設計は、GPU支出を押し上げてきたのと同じ需要の波にCPUを巻き込んでいます。

インテルのClearwater Forestプロセッサは、コア数ランキングの頂点に位置しています。2026年8月に出荷を開始したAMDのTurin Denseの192コア、NvidiaのVera Rubinの88コアと比較して、576コアを提供します。チョウドリー氏は、NvidiaのCPU製品を直接的なCPU競合ではなく「GPUコントローラー」と位置付けています。

さらに2つの技術的優位性がインテルの見方を補強しています。ハイエンドGPUはHBMメモリが80〜192ギガバイトに制限されるのに対し、インテルのx86サーバーはテラバイト級のシステムDRAMをサポートしており、大規模言語モデルの推論で優位性があります。また、インテルのAMX命令セットにより、x86 CPUは行列演算を直接チップ上で実行でき、ディスクリートGPUなしで中規模LLMのリアルタイム推論を可能にしています。

インテルの直近の業績

インテルの直近の四半期報告は、この強気見通しを支える確かな数値を提供しました。同社のEPSは0.42ドルで、コンセンサス予想0.21ドルの倍となりました。収益は161.3億ドルで、前年比25.2%増となり、144.3億ドルの予想を大きく上回りました。

既存のエンタープライズデータセンターの70%超がx86インフラ上で稼働しており、インテルは大規模な既存導入基盤と低い乗り換えコストという優位性を持っています。この導入基盤は歴史的にAMDのEPYCシリーズの攻勢を受けており、近年はサーバーCPUシェアを獲得してきました。そのため、Clearwater Forestのコア数でのリードは、投資家が競争力ある回答として注目するデータポイントとなる可能性があります。

CEOのリップ・ブー・タン氏は8月、自己資金で1株95ドルで105,263株を購入し、合計で1,000万ドル弱を投じて株を買い支えました。インテルは2026年第3四半期のEPSガイダンスを0.38ドルに設定しています。

今後の展開を追う読者にとっての論点は、チョウドリー氏が述べるCPU対GPUの比率シフトが今後の四半期でインテルのデータセンター収益に現れるかどうか、AMDおよびNvidiaのCPU製品がコア数の差を縮めるかどうか、そして企業のAI採用がデルが報告した従来型サーバーの成長を維持できるかどうかです。

「デルの決算がCPU需要の急増を示唆し、インテル(INTC)株が4%上昇」の記事はCoinCentralに最初に掲載されました。