Kotak Institutional Equities は、Infosys、Tata Consultancy Services（TCS）、LTIMindtree（LTM）の株式を再び格下げした。これは、エンタープライズAI導入の現在の局面において、同社がこれらの銘柄に対して引き続き慎重な見方を示していることを反映している。格下げとは、証券会社による株式の投資判断を引き下げることを指し、たとえば 'buy' から 'hold' や 'reduce' に変更するケースがある。通常、予想期間において同業他社や市場全体よりも弱いリターンを見込んでいることを示す。

Infosys について Kotak Institutional Equities は、アプリケーションサービスへのエクスポージャーがやや高いことから、エンタープライズAI導入のこの局面ではやや不利な立場にあると指摘した。アプリケーションサービスとは、顧客の業務ソフトウェアの開発、保守、最新化を指し、長年にわたりインドIT輸出収益の中核を担ってきた。生成AIがこの業務に伴う工数、価格設定、請求のあり方をどのように変えるかは、こうしたツールが2022年後半以降に企業へ広く普及して以来、業界で最も注目される論点の一つとなっている。これを踏まえ、同社はInfosysが2027会計年度（2026年4月〜2027年3月）において、TCS、HCLTech、Cognizantと比べてオーガニック成長で劣後すると警告した。オーガニック成長は買収の寄与を除いて基礎的な事業の勢いを示すため、FY2027の四半期決算は、これら4社に関するKotakの相対成長見通しを直接かつ測定可能な形で検証する材料となる。

この判断は、格下げされた3銘柄を超えて広い意味を持つ。インドのITサービス業界は同国最大級の輸出産業の一つであり、エンタープライズAI導入が成長、価格設定、案件採算に与える影響を巡る証券会社の見解は、業界調査で繰り返し注目されている。Kotakの最新の格付け変更は、まさにその議論の中心に位置する。

Company Background

• Infosys は、ベンガルールに本社を置くインド最大級のITサービス輸出企業の一つ。
• TCS はタタ・グループ傘下で、売上高ベースではインド最大のソフトウェアサービス会社。Infosys と TCS はともに Nifty IT 指数の主要構成銘柄。
• LTIMindtree は、Larsen & Toubro グループのIT企業 L&T Infotech（LTI）と Mindtree の合併によって誕生した。
• HCLTech と Cognizant は、インド大手企業と大規模な企業アウトソーシング契約を競う世界的なITサービス企業。
• Kotak Institutional Equities は、インド有数の民間銀行である Kotak Mahindra Bank の機関投資家向け調査・証券仲介部門。

この格下げは、2026年8月21日に CNBC-TV18 Markets により報じられた。

Source: CNBC-TV18 | X: hormaz_fatakia