市場は、重要なインフレデータ、FRBの独立性に関する新たな疑問、人工知能インフラ企業の四半期決算が並ぶ重要な週を迎える。

S&P 500は金曜日に0.6%上昇し、終値で最高値を更新した。週間では、ナスダックが5.2%、S&P 500が3.6%、ダウが3%上昇し、3つの主要指数すべてにおいて4月以来となる最も高い週間パフォーマンスを記録した。

金曜日の雇用統計は、FRBによる直近の利上げへの懸念を和らげ、上昇相場を後押しした。FRBは連邦議会から与えられた雇用最大化と物価安定の二重の使命の下で運営されており、労働市場データとインフレ指標がともに利上げ判断の材料となる。

インフレデータが注視の的

水曜日の午前8時30分（東部時間）に7月の消費者物価指数（CPI）が発表される。エコノミストは、ヘッドラインおよびコアともに0.2%の月次上昇を予想している。FRBの年間インフレ目標は2%であり、この水準の月次上昇は目標達成に向おおむね合致する。

これは6月のCPI下落に続くものだが、その後状況は変化している。中東の紛争が主要な航路を通る石油輸送を阻害し、エネルギーコストを押し上げている。

木曜日には卸売レベルのインフレを測る生産者物価指数（PPI）が発表される。5月の急上昇後、6月の生産者物価は下落した。卸売レベルの変動は、後に消費者物価に影響を与えることが多い。

バンク・オブ・アメリカのエコノミスト、Stephen Juneauは、前月のCPI下落はおそらく「一時的なもの」であり、予想通りの結果となれば9月の利下げの根拠が強まると述べた。

今週は金曜日の小売売上高データとミシガン大学の消費者信頼感指数で締めくくられる。6月の消費支出は0.2%の控えめな増加にとどまった一方、貯蓄率は4年ぶりの低水準に低下した。消費支出は米国経済活動の約3分の2を占めるため、貯蓄率の低下は賃金上昇が追いつかない場合、将来の消費を制約する可能性がある。

FRBの独立性を巡る疑問が再燃

金曜日の2つの展開により、FRBの独立性を巡る議論が再燃した。

ホワイトハウスは、トランプ大統領がFRB理事のLisa Cookの解任を検討していることを示す文書を送付した。この動きは、6月下旬に最高裁判所が下した判決に続くものである。

また、ホワイトハウス国家経済会議（NEC）のKevin Hassett長官は、FRB議長候補と目されるKevin Warshと大統領が「経済についていつも話している」と述べた。現職大統領とFRB高官との間でこのような頻繁な接触は異例であり、中央銀行の独立性への懸念を引き起こしている。

中央銀行の独立性は、エコノミストの間で政治的動機による金融緩和に対する防波堤として広く認識されており、歴史が示すように、それは持続的に高いインフレにつながる可能性がある。独立性の低下は、FRBがインフレ期待を2%目標付近に固定する努力を複雑にする可能性がある。

債券市場の参加者は動向を注視している。先週の債券利回りの上昇は、すでに一部のアナリストによってFRBの信頼性への懸念の表れと評されていた。

AIインフラ企業の決算が今週の見どころに

複数の人工知能インフラ企業が今週決算を発表する予定である。主要テクノロジー企業がAIデータセンターおよびコンピューティング能力への資本支出を大規模に増やすと発表する中、これらの決算は、その投資がサプライチェーン全体の収益成長につながっているかどうかを測るバロメーターとなる。

Nebius Groupは年初来122%上昇、CoreWeaveは25%上昇、Cerebras Systemsは新規公開価格から35%下落している。

AI関連企業に対する株式市場の反応は一様ではなく、投資家の熱意が業界全体に等しく波及するわけではないことを浮き彫りにしている。今週の決算は、どの企業がシェアを拡大し、どの企業が引き続き圧力に直面しているかについてより詳細な情報を提供するはずである。

CoreWeaveとNebiusはともに今夏ナスダック100に組み入れられ、Nvidiaは両社に出資している。Cerebrasは6月に上場後初めて決算を発表し、アナリスト予想を上回った。

Super Micro Computerは、拡大する利益率と過去最高の受注量を示す暫定決算を受け、火曜日に決算を発表する予定である。Applied Materialsは木曜日に決算を発表し、半導体およびAIハードウェア企業にとって重要な1週間を締めくくる。

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