インド市場が4取引日連続で下落、Niftyは23,800を割り込み、Sensexは394ポイント安

インドの主要株価指数は7月23日（木）、4取引日連続の下落となった。Sensexは394ポイント安の76,365で終了し、Niftyは127ポイント安の23,870で取引を終えた。Niftyは日中取引で23,800を一時割り込んだ。Nifty Bankは535ポイント安の56,592で終了した。

市場の強弱比は弱含み、下落銘柄が上昇銘柄を2対1の比率で上回った。ルピーの軟化と債券利回りの上昇を背景に、金融株は引き続き圧迫された。ルピーは対米ドルで96.57と前日比横ばいで終了した。

ブレント原油が1バレル98ドルに上昇し、市場にさらなる下押し圧力を加えた。インドは原油需要の80%以上を輸入に依存しており、原油価格の高騰は同国の輸入費用、インフレ動向、経常収支に対する構造的な懸念材料となっている。原油高は塗料メーカー、石油販売会社、IndiGoに重圧となった。HPCLは約2〜3%下落した。

セクター別パフォーマンス

Nifty Auto指数は200ポイント超上昇し、最もパフォーマンスの良いセクター指数の一つとなった。二輪車株がアウトパフォームし、Bajaj AutoがNiftyのトップゲインとなった。その他の主な自動車株の上昇銘柄としては、Hero Motocorp（3.84%高）、Bajaj Auto（2.46%高）、Mahindra & Mahindra（1.72%高）、Bosch（1.58%高）、Samvardhana Motherson（1.33%高）があった。

主な個別株動向

個別株では、SBI Lifeが四半期決算発表を控えて約3%上昇した一方、NTPC Greenは決算発表後に6%上昇した。Ujjivan Small Finance BankはFY27の総資産利益率（RoA）ガイダンスを従来の1.6%から1.8〜2%に引き上げ、5%超の上昇となった。Tips Musicは8%反発した。

Dr. Reddy's Laboratoriesは前日終値の1,182.80ルピーから2.35%下落し、新たな52週安値の1,101.00ルピーを付けた。同株は寄り付きから下落し、午前中の高値は1,163.80ルピーだった。過去1カ月で株価は6.56%下落した。取引量は46.95 lakh株だった。同株は過去10取引日のうち2取引日でのみ陽線引けとなった。

SRFはQ2およびQ3の業績がQ1より弱くなる可能性があるとの警告により8%急落した。IndusInd Bankは好調なQ1決算を発表したものの、経営陣の慎重な見方がセンチメントを圧迫し6%下落した。Petronet LNGはQatarEnergyがLNGの不可抗力条項の延長を準備しているとの報道を受け、約4%下落した。Oracle Financial ServicesはOracle Corpが持ち株を減らす可能性があるとの報道の中、横ばいで終了した。

Adani Enterprisesは約3%下落し、Nifty 50の最大の下落要因となった。

Ciplaは弱いQ1決算を受けて日中安値を付けたが、終盤1時間で約3%回復し、横ばいに転じた。

PVR Inoxは、6月四半期の黒字回復を収益増と営業パフォーマンスの改善で発表し、株価が最大3.5%上昇した。同株は決算発表後、日中安値から2%超急上昇した。

Q1決算結果

PVR Inoxは純利益56.5クロールを報告し、前年同期の54.5クロールの赤字から黒字転換した。収益は前年同期比11.9%増の1,622クロール（前年同期1,450クロール）。EBITDAは前年同期比30.8%増の528クロール（前年同期403.5クロール）となり、マージンは27.8%から32.5%に拡大した。

PVR InoxのAjay Bijli最高経営責任者（MD）はCNBC-TV18での発言で、今四半期にブロックバスター映画はなく、ホーム外エンターテインメントがQ1のモメンタムを牽引し、地域映画が好調だったと述べた。モメンタムは映画に特化したものではなく、ホーム外エンターテインメントがより広く浸透しつつあるという。Bijli氏は8月15日の週末が映画館にとって大きな追い風になると期待している。FIFA ATPイベントではチケット価格が400ルピーを超え、来場者数は60,000人を超えた。同社をホーム外エンターテインメントの目的地として位置づけることを強調し、非映画コンテンツの売上への寄与は昨年の1.5%から今年は3%になるとした。

Ujjivan Small Finance Bankは純利益316.5クロールを報告し、前年同期103.2クロールから大幅に増加した。純利子収益（NII）は前年同期比39%増の1,187クロール（前年同期856クロール）。粗NPAは2.26%（前期比）から2.16%に改善し、純NPAは0.43%から0.34%に低下した。

Coromandel InternationalはQ1決算で純利益が前年同期比24.6%減の381クロール（前年同期505クロール）となった。収益は前年同期比15.9%増の8,165クロール（前年同期7,042クロール）。EBITDAは前年同期比3.4%減の756クロール（前年同期782クロール）となり、マージンは11.1%から9.3%だった。

Mahindra Lifespacesは純利益85.53クロールを報告し、前期比5%減（前期90クロール）。収益は前期比44%増の962.13クロール（前期669クロール）。EBITDAは94.4クロールとなり、前期のEBITDA損失44.4クロールから黒字転換し、マージンは9.8%だった。

Solara Active Pharma Sciencesは純利益が前年同期比55%増の16.3クロール（前年同期10.5クロール）を報告した。収益は前年同期比19.7%増の382クロール（前年同期319クロール）。EBITDAは前年同期比10%増の62.6クロール（前年同期57クロール）となり、マージンは17.8%から16.4%だった。

Vishal Mega Martは純利益が前年同期比26%増の259クロール（前年同期206クロール）を報告した。収益は前年同期比18.7%増の3,727クロール（前年同期3,140クロール）。EBITDAは前年同期比18.7%増の545クロール（前年同期459.5クロール）となり、マージンは前年同期比で14.6%と横ばいだった。

Novartis Indiaは純利益が前年同期比16.6%増の32.2クロール（前年同期27.6クロール）を報告した。収益は前年同期比18.6%増の103.8クロール（前年同期87.6クロール）。EBITDAは前年同期比28.2%増の34.9クロール（前年同期27.2クロール）となり、マージンは31.1%から33.6%だった。

IRB InvITは純利益が前年同期比20.2%減の79.44クロール（前年同期99.60クロール）を報告した。収益は前年同期比66.4%増の474.63クロール（前年同期285.20クロール）。EBITDAは前年同期比54.5%増の378.70クロール（前年同期245.08クロール）となり、マージンは85.9%から79.8%だった。

企業動向

重要鉱物・先進製造プラットフォームのNAN GreenMetは、インド初の完全統合型高性能ネオジム・鉄・ホウ素（NdFeB）磁石およびレアアース磁石製造施設の設立を発表した。初期投資額は約1,250クロール。NdFeB磁石は電気自動車、風力タービン、コンシューマーエレクトロニクスの重要部品であり、インドは現在レアアース材料を主に中国からの輸入に大きく依存している。

Adani Groupは航空会社参入ルールの緩和を求めており、自社航空会社の立ち上げに興味を示している。合弁（JV）の選択肢も検討されている。予定されている航空事業はグループの防衛部門の下に置かれるとみられ、空港当局（AAI）からの回答を待っている段階である。

生命保険セクター

インドの上場5社の生命保険会社——SBI Life Insurance、HDFC Life Insurance、ICICI Prudential Life Insurance、Max Financial Services、Life Insurance Corporation of India（LIC）——は、新規公開時（IPO）と比較して現在では有意に大型化している。しかし、ビジネスの成長にもかかわらず、その評価は大幅に低い水準に留まっている。

製薬R&D コメンタリー

CNBC-TV18に対する発言で、ボストン・コンサルティング・グループ（BCG）は、インドの製薬企業が長年にわたり米国のジェネリック医薬品の60%を供給してきたと指摘した。インドにおける製薬R&Dの基盤構築が進んでおり、特許出願は4倍に増加して2,995件に達した。Glenmarkは自社の分子のアウトライセンスに成功した事例として挙げられた。BCGは、R&Dサプライチェーンの強化に向けてさらなる取り組みが必要であると指摘し、米国はR&Dに700〜750億ドルを投じているのに対し、インドは20〜30億ドルにとどまると述べた。

アナリストの推奨銘柄

HDFC Securitiesのシニア・テクニカル・リサーチ・アナリストであるVinay Rajani氏は、Bharat Electronicsの売りを推奨し、目標株価を390ルピー、ストップロスを408ルピーとした。午後1時49分時点で同株は401.60ルピーで取引されており、過去1年間で株価は変わっていない。

Deen Dayal Investmentsの専属トレーダー兼テクニカル・アナリストであるManish Hathiramani氏は、Bajaj Finservの買いを推奨し（ストップロス1,810ルピー、目標株価2,000ルピー）、Eternalの買いを推奨した（ストップロス270ルピー、目標株価320ルピー）。

今後の注目：Infosys Q1決算

ベンガルールに拠点を置くInfosys Ltd.は7月23日（木）の取引終了後に6月四半期決算を発表する予定である。インド最大級のITサービス輸出企業の一つとして、Infosysは同セクターで最初に決算を発表する主要企業の一つであり、その決算結果や需要動向に関する経営陣の見方はITサービス業界全体の動向を占う上で注目されている。CNBC-TV18の調査によると、ルピー建て収益は前年同期比4.4%増と予想され、米ドル建て収益は前四半期比1.7%増の5,127百万ドルと予想されている。

出典：CNBC-TV18