インド政府債は7月、4か月連続の上昇相場に終止符を打ち、月次ベースで初の下落を記録した。債券価格の下落は、原油価格の急騰と米国債利回りの上昇によって引き起こされ、月末に向けて外国人投資家が保有枠を売却した。この後退は注目に値する。インド債は安定した海外資金流入を集めており、その一部は2024年6月に選別されたインド債券のトラッキングを開始し、段階的に大幅なパッシブ購入を誘導すると予想されていたJPMorgan Government Bond Index-Emerging Marketsへのインド編入によって支えられていたためである。

この売りは、先行数か月間に安定した海外資金流入の恩恵を受けていたインド債に対するセンチメントの変化を示している。世界の原油価格の上昇は、原油需要の80%以上を輸入に依存するインドにとって特に懸念材料である。エネルギーコストの上昇は国内インフレを助長し、中央銀行の金利展望を複雑化させる可能性がある。また、米国債利回りの上昇は新興市場債の相対的な魅力を低下させる傾向があり、地域全体の通貨や債券価格にさらなる圧力をかける。

今後の焦点はインド準備銀行の次回の金融政策決定に移る。オーバーナイト・インデックス・スワップ金利は債券利回りとともに顕著に上昇しており、市場参加者が国内金利の軌道に対する予想を調整していることを示している。インド準備銀行のインフレ・ターゲット枠組みは、中期的な消費者物価指数の目標を4%とし、許容幅をプラスマイナス2ポイントとしている。

コーポレート債市場において、インドステート銀行による最近の永久債の成功裏の売出しは、他の貸手にとっての好ましい前例と見なされている。複数の銀行が現在の会計年度中に永久債のコールオプションに向けて準備を進めており、SBIの発行は新規債券発行を後押しする可能性がある。このトレンドは、信用成長と事業拡大を支援するための銀行の資本緩衝枠強化の取り組みを強調するものであり、同時に様々な投資家セグメントにおける堅調な機関投資家需要を浮き彫りにしている。

出典：Economic Times Markets