インド国債は会計年度FY27において年度内で最悪の週を記録した。インド準備銀行(RBI)のタカ派的な政策議事録が引き金となった売りに、在外インド人預金向けヘッジファシリティの早期閉鎖と原油価格の急騰が重なり、国内ではインフレ懸念と利上げ懸念が高まった。その結果、国債利回りは顕著に上昇した。

インド準備銀行は同国の中央銀行かつ通貨当局であり、6人のメンバーで構成される金融政策委員会が消費者物価インフレ率4%の目標の下で金利を決定する、柔軟なインフレ目標枠組みに基づいて運営されている。金利決定の背景にある審議を記録する政策議事録は、債券投資家から注視されている。国債利回りは価格と逆方向に動くため、債券市場で売りが続けば利回りは押し上げられる。加えて、国債利回りは同国の企業向け・個人向け融資の価格付けの多くにおけるベンチマークとなっているため、国債市場の広範な動きは債券投資家の範囲をはるかに超える影響力を持つ。また、インドは原油需要の大半を輸入に依存しており、国際原油価格は国内のインフレ期待、ひいてはインフレ目標を掲げる中央銀行の金利見通しにとって重要な要素となっている。なお、インドの会計年度は4月から翌年3月までである。

一方、インド有数の民間銀行であるICICI銀行は、海外からの借入限度額を50億ドルに倍増させるという重要な一歩を踏み出した。この決定により、同行の国際的な資金調達ルートを活用する能力が高まる。こうした限度額は、銀行が海外の貸し手や債券投資家から調達できる額の上限を定めるものであり、上限の引き上げは追加のドル建て発行に余地をもたらす。この動きは、従来のスワップファシリティの閉鎖に続くものである。その枠が閉じられたことで、インドの銀行は取り組みを強化しており、貸出と債券を通じて合計で少なくとも50億ドルの調達を目指している。これまでにICICI銀行は20億ドル超のドル建て債務の調達に成功しており、銀行セクターの残りの資金調達がどのように進むかに加え、国際原油価格の動向や今後のRBIのコミュニケーションのトーンが、今週の出来事が残した注目材料となっている。

出典:Economic Times Markets