インド国債は火曜日の早い時間帯にほとんど動きがなく、原油価格が米国のイランに対する新たな制裁を織り込まなかったなか、直近の下落から持ち直して安定推移となった。

原油価格は、主要な石油生産国であり石油輸出国機構(OPEC)の加盟国で、その原油輸出が長年にわたり米国制裁の標的となってきたイランに対する米国の新たな規制に対して、ほとんど動揺を見せなかった。この沈静な反応は、原油輸入国の間の緊張をいくらか和らげた。世界最大級の原油輸入国であるインドは、原油需要の大半を海外からの供給に依存しており、輸入原油が国の輸入額、インフレ見通し、通貨に直接影響を与えるため、世界のエネルギー市場を注視し続けている。

市場参加者は現在、近日中に実施される州政府債の入札を待っており、その結果はインド債に対する投資家の需要を示す可能性がある。インドの州政府証券は、国の債務管理者であるインド準備銀行(RBI)が実施する入札を通じて売却されており、こうした入札での入札状況は、ルピー建て国債に対する需要の判断材料として注視されている。州政府債は一般的に、流動性の低さを補うため、同等の連邦政府債よりやや高い利回りを提供しており、それゆえこれらの入札は投資家需要をより厳しく試す場となり得る。

債券利回りは安定して推移した。利回りは債券価格と逆方向に動くものであり、需要は銀行システム内の潤沢な流動性に支えられ、政府債の買入れを後押しし続けている。インド準備銀行は流動性操作を通じて、銀行システム内の資金水準を日常的に管理している。インドの国債は、外国投資家が追跡するグローバルベンチマークであるJPMorganのGovernment Bond Index-Emerging Marketsに組み入れられて以降、投資家基盤を拡大してきたが、国内銀行が依然としてインド国債の中核保有者である。

それでも、輸入原油が国内経済に波及するのと同じ経路にあたる、残存するインフレと通貨の影響は、利回りの安定と潤沢な銀行流動性が債券需要を支え続けるなかでも、市場の心理を弱める可能性がある。

出典:Economic Times Markets