米国債務が40兆ドル超える中、IMFのクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事「経済成長だけでは問題を解決できない」と警告
重要ポイント
- •IMFのクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事は、バンコクでのIMF年次会合において、成長は米国の債務負担を緩和しうるものの完全な解決策ではなく、財政赤字も縮小させる必要があると述べました。
- •財務省顧問のデビッド・ゼルボス氏は、2008年の世界金融危機と1997年のアジア通貨危機前のIMFの経済予測の誤りを挙げ、ゲオルギエバ氏の警告を一蹴しました。
- •米国の債務残高は記録的な40兆3000億ドルに達しており、債務残高の対GDP比は約126%、市場流通分は100%と、第二次世界大戦終結直後以来の高水準となっています。
- •スコット・ベッセント財務長官は、AIに一部後押しされた3%の持続的な成長があれば米国は債務を克服できると主張していますが、米国がこの成長率を達成したのは暦年でわずか5回(直近は2019年)であり、今年のGDP成長率は2.2%と見込まれています。
- •CBOのフィリップ・スワゲル局長は、財政軌道を安定させるには実質GDP成長率5%から6%が必要になる可能性が高いとしつつ、それを非現実的と評価しました。また、責任ある連邦予算委員会は、2031年会計年度までに連邦債務の金利が経済成長率を上回り、債務スパイラルのリスクが生じると予測しています。
IMFのクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事は今週、米国経済の成長加速だけでは米国の40兆ドルの債務問題を解決することはできないとの見解を示し、財務省のスコット・ベッセント長官が主導する「米国は成長によって財政不均衡を克服できる」という主張に反論しました。
バンコクで開催され、加盟国が世界経済について協議するIMF年次会合の場で、ゲオルギエバ氏は、成長が米国の債務負担を緩和しうることは認めつつ、万能の解決策ではないと述べました。「成長はもちろん有効ですが、必要な調整を十分な速さで実現することはできません」と述べ、財政赤字も縮小させる必要があると付け加えました。
財務省は、ゲオルギエバ氏の警告に対し、IMFの予測実績に疑問を呈して反論しました。「IMFに関する記事を見るときは、彼らの過去の予測がいかに不正確であったかを思い出すのが有益です」と、ベッセント財務長官顧問のデビッド・ゼルボス氏はFortuneへの声明で述べ、2008年の世界金融危機と1997年のアジア通貨危機前の楽観的な経済予測をその根拠として挙げました。IMFはFortuneの取材要請に対し、直ちに回答しませんでした。
この応酬は、米国財政政策に立ちふさがる核心的な問いを浮き彫りにしています。すなわち、高成長によってワシントンの歳出と歳入のギャップを縮小できるのか、それとも並行して赤字削減が必要になるのか、ということです。
記録的な債務残高
ゲオルギエバ氏の発言は、米国の財政状況が不透明さを増す中で行われました。財務省データによると、米国の債務残高は40兆3000億ドルに達しており、記録的な水準https://fortune.com/2026/08/19/how-much-is-national-debt-40-trillion/)であり、世界最大の規模です。
専門家にとってさらに懸念されるのは、財務省によれば約126%に達している米国の債務残高の対GDP比です。[責任ある連邦予算委員会によれば、市場流通分の債務は対GDP比100%と低いものの、第二次世界大戦終結直後以来の高水準となっています。
経済が成長すれば既存の債務は管理しやすくなります。しかし、ワシントンが経済成長を上回るペースで借入れを続ければ、経済が成長していても債務対GDP比は上昇し続ける可能性があります。債務の増大は、公共サービスなどの他の優先事項ではなく、政府収入のより大きな割合が利払いに充てられることを意味します。2026年会計年度の純利払いは連邦支出の約15%、収入の約20%を占めました。
責任ある連邦予算委員会は、2031年会計年度までに連邦債務の平均金利が経済成長率を上回ると予測しています。これは自己増殖的な「債務スパイラル」につながり、最終的に是正のためのより大規模な歳出削減か増税を必要とする事態になりかねないと、Fortuneが以前報じています。
「我々は成長によってこの問題を克服できる」
一方、ベッセント氏は、AIに一部後押しされた3%の持続的な米国経済成長があれば、この問題に対処できると主張しています。「40兆ドルという数字には何の魔法もありません」と同氏は8月にCNBCに語りました。「我々は成長によってこの問題を克服できます。」
しかし、成長だけが連邦債務問題を実際に解決できるかどうかは疑問視されています。先月外交問題評議会が公表した論考は、年3%の経済成長の達成は困難であると説明しています。米国が暦年で3%の成長を達成したのはわずか5回であり、直近はドナルド・トランプ大統領の第一次政権下の2019年です。米国のGDPは今年2.2%に達すると見込まれており、2025年の2%から上昇します。
議会予算局(CBO)のフィリップ・スワゲル局長も最近、財政の持続可能性を安定させるには実質GDP成長率が5%から6%に達する必要があるとし、成長によって財政軌道が安定するのは「おそらく非現実的だ」と警告しました。その代わりに歳入と歳出の見直しが必要だと同氏は指摘しています。
なお、ベッセント氏は、自身とラッセル・ヴォート白宫予算局長がトランプ氏とともにより広範な赤字削減計画に取り組んでいると述べていますが、詳細はまだ公表されていません。計画が公表されれば、政権の「成長最優先」アプローチを、CBOや外部アナリストが示した計算と照らし合わせて測る具体的な指標となるでしょう。
IMFは以前から米国の債務問題に警鐘を鳴らしてきました。4月に公表された米国経済の年次審査——加盟国経済に対する同基金の定期的なIV条協議の一環——において、同機関は米国経済の強さを認めました。それでも、報告書の中でIMF理事は、増大する債務が米国だけでなく世界にとっての問題になりうると指摘しました。
「理事らは、米国債市場が世界の金融システムにおいて重要であることを踏まえ、この財政軌道が米国と世界経済にとって増大する金融安定上のテールリスクをもたらすと強調しました」と報告書は述べています。
この記事はもともとFortuneで掲載されました。
