IMFは、ソシエテ・ジェネラルのEUR CoinVertibleステーブルコインの展開を支えるネットワークとして、StellarとXRP Ledgerを挙げています。報告書は、銀行がホワイトリスト登録などのガバナンス機構といった管理手段を維持しながら、パーミッションレスなブロックチェーンネットワークの検討を進めている実態を記録しています。

この展開は、これらのネットワークが機関投資家向けインフラとして利用されていることを確認するものですが、機関決済におけるXRPやXLMへの直接需要を確立するものではありません。それでもなお、規制対象の金融機関がステーブルコインや資産決済のためにパブリックブロックチェーンインフラを検討する中で、XRP Ledgerの採用に関心が集まっています。情報源の重みも大きく、IMFは世界的な金融協力と金融安定の促進を任務とする国際機関であり、その報告書は中央銀行、財務省、規制当局を対象としています。

IMF報告書、金融インフラの転換を記録

ALLINCRYPTOによるXの投稿が、決済および資産市場にわたるインフラの変化を検証したIMFの7月のトークン化報告書を取り上げています。報告書は特に、デジタル資産の発行と取引のためにパーミッションレスなネットワークを検討する銀行について論じています。

IMFは、このアプローチを進める機関として、フランス最大級の銀行グループであるソシエテ・ジェネラルを挙げています。同社のEUR CoinVertibleステーブルコインは、Ethereum、Solana、Stellar、XRP Ledger上で稼働しています。

この展開は、機関投資家向けブロックチェーンアーキテクチャにおけるより大きな変化を反映しています銀行は伝統的に、より高い管理性と予測可能な運用環境を提供するパーミッションド台帳を選好してきました。IMFの報告書は、代わりにパブリックネットワークでの実験が増えていると説明しています。

ただし、パブリックインフラの利用によって機関向けの管理が不要になるわけではありません。IMFは、規制対象のデジタル資産を誰が保有・移転できるかを制限できるホワイトリスト登録などのツールを含みうるハイブリッドなガバナンスの仕組みについて説明しています。こうした管理こそが、規制上の義務を負う発行体が、原則として誰でも参加できるネットワーク上で運営することを可能にしています。

ステーブルコインが銀行とパブリックネットワークをつなぐ

ソシエテ・ジェネラルのEUR CoinVertibleは、このモデルの実践的な例です。このステーブルコインは、銀行インフラを通じて発行された規制対象の金融資産であり、マルチチェーン展開は複数のブロックチェーン環境にわたる相互運用性の高まりを示しています。この種のステーブルコインは参照通貨（この場合はユーロ）に連動するよう設計されており、それがパブリックネットワーク上での移転・決済に利用可能にしている要因です。

IMFは、インフラとその上で稼働する資産を区別しています。ブロックチェーンネットワークは決済レールと取引環境を提供し、ステーブルコインはより広範なアーキテクチャの中の別のレイヤーを構成します。ネイティブトークンの潜在的な需要を評価する際には、この区別が重要です。

ネットワークの利用が、XRPやXLMへの同等の需要を自動的に伴うわけではありません。実際のトークン需要は、決済設計、流動性の仕組み、取引構造によって決まります。

執筆時点で、XRPはCoinMarketCapによれば約1.42ドルで取引されていました。時価総額は約895億ドル、直近24時間の出来高は約28億1,000万ドルと報告されています。

トークン化が機関投資家向けブロックチェーンの議論を広げる

IMFは、トークン化を単なる資産のデジタル化以上のものと位置づけています。共有デジタル台帳を通じて所有記録、移転、決済を組み合わせることができ、スマートコントラクトは一部の金融プロセスを自動化できます。報告書はまた、複数のアーキテクチャモデルが登場していることを強調しています。

一部の機関は独自またはパーミッションドのインフラ開発を継続しており、別の機関は追加のガバナンス管理を備えたパブリックネットワークを検証しています。Stellarについては、ソシエテ・ジェネラルのステーブルコイン展開が同様の機関インフラとしての文脈を提供していますが、報告書はすべての取引におけるXLMの直接の必要性を確立していません。

同じ区別がRP Ledgerにも当てはまります。同ネットワークの採用は、機関向けブロックチェーンインフラとしての利用を示すものですが、さらなる採用には測定可能な決済量と継続的な金融活動が必要です。現時点で報告書が示しているのは規模ではなく方向性です。この利用が持続的なオンチェーン活動へと深まるかどうかは、開示される決済量と今後の発行データが答えるべき課題です。報告書はインフラ設計、相互運用性、ガバナンス、新たな金融モデルに焦点を当てたままです。IMF報告書はIMF eLibraryで入手でき、関連するIMFの解説はこちらから参照できます。