Hyperscale DataはBitcoin treasury企業であり、2026年8月に約686 Bitcoinを約4,340万ドルで売却し、その一部を使って分散型レンディングプロトコルであるMorpho上のBitcoin担保ローンをすべて返済したと四半期報告書で明らかにした。Bitcoin treasury企業は、Strategy（旧MicroStrategy）によって広く知られるようになった手法として、トークンを主要な企業準備資産として保有する。DeFiプロトコルを通じてその担保を使って借り入れを行えば、保有者はコインを売却せずにドル流動性を調達できる。

この返済により差し入れられていた担保は解放され、同社に未返済のMorpho借入はなくなったため、ローンに関連する直近の担保エクスポージャーは解消された。過剰担保型のDeFiレンディングプロトコルでは、担保価値が未返済債務に対して下がりすぎると担保が清算される可能性があり、全額返済によってこのリスクは取り除かれる。

この動きは資金調達圧力の一因を解消した一方で、同社自身が指摘したより大きな問題は残した。Hyperscaleは、利用可能な流動性では今後12カ月の営業要件、債務、計画資本支出を賄えない見込みだとし、継続企業として存続できるかについて疑義が生じているとした。米国の会計基準では、経営陣は継続企業の評価と、それを和らげる計画を踏まえた重要な不確実性の開示が求められるため、この表現は破綻の完了ではなく、未解決の資金調達問題を示している。

提出書類によると、Hyperscaleは6月30日時点で約1,600万ドルのMorpho借入を抱えており、担保は帳簿価額約2,540万ドルのcbBTCだった。cbBTCはCoinbase Wrapped Bitcoinで、Coinbaseで保管されるBitcoinに1対1で裏付けられ、DeFi融資の担保として一般的に使われるトークンである。四半期末後、同社はMorphoを通じた追加のBitcoin担保借り入れから、さらに3,160万ドルの純受取額を得た。

その後、同社は2026年8月に686 Bitcoinを売却し、提出書類は売却代金4,340万ドルの一部がMorpho残高の全額返済に充てられたとだけ記している。この完了した返済が、8月6日に先行して行われた150.5 Bitcoinの売却以降の主要な変化である。提出書類は、追加借り入れは6月30日以降に受け取られ、8月にDeFi債務が完全に消滅する前だったと説明している。

Hyperscaleは6月30日時点で現金および現金同等物3,680万ドルに対し、流動負債は2億170万ドルだった。2026年上半期には、連結純損失4,910万ドルを計上し、営業活動で990万ドルの現金を使用した。

経営陣は、MichiganのAIデータセンターにおける約20メガワットの展開には、時間をかけて1億ドル超の投資が必要になると見込んでおり、その時期と金額は一部、資金調達の可否に左右される。AIデータセンターは最も資本集約的なインフラ構築の一つであり、電力容量と計算機ハードウェアが大きな初期コストを生むため、資金調達能力が展開スケジュールを直接左右する。結果として、Morphoの返済は近い将来の担保義務を解消したものの、建設資金をどう確保するかという問題は解決していない。

Morphoへのエクスポージャーは解消されたが、Hyperscaleは依然として義務を履行し、going-concern警告の下でMichiganの展開を完了するために、十分な資本を調達または創出しなければならない。会社がその不足分にどう対処するかは、今後の提出書類や公表する資金調達条件で明らかになる見込みだ。

出典: CryptoSlate