今週、ビットコインの世界的なマイニング能力のまた一区画がオフラインとなりました。Hyperscale Data（NYSE American: GPUS）は9月1日、ミシガン州ダウエイガックの施設でビットコインマイナーを停止し、9月2日の会社声明によれば、12億ドル超のAIコロケーション契約のための施設へと転換を進めています。

この停止がマイニング業界にとって重要なのは、それが孤立した出来事ではないためです。電力供給とライセンスを備えた施設がもう一つ、AI顧客への対応を準備するためにビットコインマイニングから撤退しようとしています。ダウエイガックのような施設は、送電網接続、変圧器、許認可をすでに整備しており、複製が難しく時間もかかるためこそ、即時に利用可能な電力が不足するAIテナントにとって魅力的なのです。

Hyperscaleが実際に締結した内容

6月24日付の会社のニュースリリースと8-K報告書によれば、この取引はHyperscaleの完全子会社であるAlliance Cloud Servicesと、カリフォルニア州拠点の無名ニュークラウド事業者との間で締結されました。6月23日に署名されたマスターサービス契約に定められている通り、契約は20メガワットのAIコンピューティングを対象としています。

契約の当初期間は10年間で、5年間の延長オプションが2回あります。これにより最大12億ドルの収益が見込まれます。さらに、顧客は追加32 MWの容量について優先交渢権を持っています。この電力を最初の2年以内に取得し、延長期間を通じて使用した場合、予想収益は30億ドルに達する可能性があります。契約では、顧客がデベロッパーに対し500万ドルの前払金と560万ドルの保証金を支払ったと規定されています。

「ビットコインマイニング操業の即時停止により、当社チームは施設の電力、インフラ、リソースを顧客による利用に向けた準備に集中することができます。」

— William Horne、Hyperscale Data CEO

Hyperscaleはマイニングサーバーの売却により利益を得ることを計画しており、ミシガン施設では最終的に推定340 MWの電力を供給できると考えています。

なぜ稼働中のマイニング施設が停止されるのか

この転換の背景には経済的要因があります。Cryptopolitanの以前の報道によれば、Hyperscaleは約150.5 BTCを約960万ドルで売却しました。同報道で引用されたCoinSharesのデータでは、2025年第4四半期のビットコイン1枚あたりの平均キャッシュコストは約79,995ドルであり、当時のBTC価格68,000〜70,000ドルを大きく上回っていました。

マイニングのマージンが圧縮され、AI顧客が確固たる契約を提供するなか、電力を供給できる施設はASICよりもGPU稼働の方が価値が高くなる可能性があります。Horneは、より多くの契約電力を確保するにつれてHyperscaleの価値は上昇するはずだと述べており、このアプローチはマイナーをAIインフラとして評価するVanEckのフレームワークと概ね一致しています。

マイニングから流出する容量

Hyperscaleの契約は、業界を再形成している大型取引と比べれば小規模です。IRENはMicrosoftとの契約が97億ドル、TeraWulfはAnthropicと約190億ドルの契約を締結し、Core Scientificは契約による予想収益が140億ドル超と報告しています。Hashrate Indexによれば、上場マイナーはAIおよびHPC契約の合計で700億ドル超を発表しています。

この転換はビットコインネットワークが弱含む中で進んでいます。Hashrate Indexのデータによれば、月平均ハッシュレートは第1四半期の約1,066 EH/sから第2四半期には1,004 EH/s、2026年第3四半期には940 EH/sへと低下しました。これは四半期で6.3%の減少にあたり、2025年12月に記録されたピークからは約12%の下落です。

「これは単なる循環的な底ではなく、構造的な変化です。世界中のマイナーがエネルギーおよびAIインフラとして再評価されています。」

— Ethan Vera、Luxor COO（Hashrate Index経由）

Hashrate Indexは、低下の主因はマイニング収益性の低さだとし、AIとHPCが長期的な構造的な牽引力をさらに加えているとしています。ハッシュレートの低下は時間とともにネットワークの難易度を機械的に緩和し、残存するマイナーのマージンを改善させます。これは過去の能力調整期に見られた動態です。Galaxy Researchは、AIに最も適したマイナーは、大規模施設と冷却水、ダークファイバー、安定した電力、必要な許認可へのアクセスを備えた企業だと指摘しています。Hyperscaleはモンタナ州の施設でマイニングを継続する予定です。

今後の注目点

HyperscaleはミシガンでのAI稼働開始日を新たに公表していません。同社の6月のフォーム8-Kでは、フェーズ1は9月21日までに稼働開始予定とされていましたが、8-Kに添付されたプレスリリースでは、実質的な収益は9月末に始まる可能性があると示唆されていました。顧客が追加32 MWの優先交渉権を行使するかどうか、そして残りの容量がどれだけ速く契約化されるかが、Hyperscaleの収益に対する当施設の貢献を左右します。

より広い市場にとっての重要なメッセージはトレンドそのものです。マイニング業界の経済悪化が高コスト操業の停止を促すまさにその時期に、AIがそれらの電力施設のより魅力的な活用先を生み出しています。

出典：PR Newswire、SEC 8-K別紙、SEC 8-K報告書、Hashrate Index、Galaxy Research、VanEck、Cryptopolitan