Hargreaves Lansdownが暗号資産ETNの取引を開放した決定により、英国の投資家は資産を直接保有せずにBitcoinとEtherへのエクスポージャーを得る手段を手にしました。この動きは、暗号資産ノートへの個人投資家のアクセスを再開させた規制変更に続くものであり、長年慎重な姿勢を維持してきた同プラットフォームにとっての転換点となります。

Hargreaves Lansdown、200万人の投資家に暗号資産ETNを開放

Hargreaves Lansdownは、Advanced Investingサービスを通じて、BitcoinとEtherを対象とする9本の暗号資産ETNを開放しました。同社によれば、これらの商品はウォレットや秘密鍵なしで暗号資産へのエクスポージャーを提供します。商品の年間手数料は0%～0.35%で、取引手数料が別途適用される場合があります。

この変更が重要なのは、HLが約200万人の英国投資家基盤を抱えており、規制市場での暗号資産エクスポージャーへのアクセスが拡大する可能性があるためです。適格な顧客は、初回取引前に適格性判定と24時間のクーリングオフ期間を完了する必要があります。HLは、暗号資産ETNは高リスクであり、投資家が全資金を失う可能性があると警告しています。

9本の暗号資産ETNが英国投資家にBitcoinとEtherへのアクセスを提供

これらの商品は、投資家がコインではなく上場された金融商品を保有する点で、暗号資産の直接保有とは異なります。HLによれば、暗号資産はカストディアン（保管機関）に保管され、ETNは手数料控除後の価格を追跡します。この構造は、秘密鍵を管理せずに証券会社のインフラを求める投資家にとって魅力となる可能性があります。プールされた資産を保有するファンドとは異なり、ETN（上場指標証券）は発行体が発行する債務証書であるため、投資家は暗号資産価格に加えて発行体の信用力へのエクスポージャーも負うことになります。

この動きは、英国公認の投資取引所に上場する特定の暗号資産ETNへの個人投資家のアクセスを認めた、金融行動監督機構（FCA）による2025年10月の規則改正に続くものです。FCAはこれらの商品を「Restricted Mass Market Investments（制限付き大衆投資商品）」に分類し、金融広告に関する要件を適用しており、個人投資家へのアクセス開放が基礎的なリスクを除去するものではないと強調しています。

FCAの規則が2026年の英国個人投資家の暗号資産ETNアクセスを形づくる

今回の規制の転換が重要なのは、暗号資産ETNが長年、英国の個人投資家には利用できなかったためです。HLは以前、「Bitcoinはアセットクラスではない」と述べていました。FCAは、市場が進化し、これらの商品がより主流になったと述べています。ただし、規制当局は先物やオプションなどの暗号資産デリバティブの禁止を維持しています。

BitcoinとEtherに関しては、証券会社を通じたより広い流通により、投資家によるウォレット管理を必要とせずに参加の裾野が広がる可能性があります。また、手数料、流動性、商品設計をめぐる発行体間の競争が激化する可能性もあります。それでも、ETNへのアクセスは利益を保証するものではなく、発行体リスクは残ります。

暗号資産ETN、アクセス拡大と高リスクへの注視を両立

投資家は暗号資産ETNを評価する際、アクセスの容易さと適合性を区別すべきです。HLは、自社の商品は経験豊富な投資家向けであり、金融サービス補償スキーム（FSCS）の対象外であると述べています。同社は、分散されたポートフォリオの一部としてのみ検討することを推奨しています。

次の段階は、投資家の需要、商品の入手可能性、そして英国の進展しつつある暗号資産フレームワーク次第です。FCAは、市場の発展に伴い、暗号資産ETNおよびデリバティブへの個人投資家のアクセスを引き続き監視すると述べています。要点は、適格性判定と明確なリスク警告とともに拡大されたアクセスであるということです。