暗号資産業界の最大手ベンチャーキャピタル2社、ParadigmとMulticoin Capitalが、数日の間にHyperliquidのHYPEトークン計約2億9100万ドル相当をアンステーキングした。こうした著名な投資家による連続的な動きは、新たな売却波への懸念を引き起こし、HYPEの価格が60ドルの水準を下回る結果となった。

Hyperliquidは、永続先物取引に最適化されたLayer 1ブロックチェーンとして機能し、ユーザーは中央集権的な仲介者に依存せずにオンチェーンでレバレッジ付きデリバティブ取引を行うことができる。ネイティブトークンであるHYPEは、ネットワークのセキュリティ確保に寄与するステーキング資産として、またプラットフォームの広範なエコシステム内の重要な手段としての両方の役割を果たす。

オンチェーントラッカーのOnchain Lensによると、Paradigmは7月24日に大規模な取引を開始し、約8か月間ステーキング契約で保有していた292万HYPEトークン（約1億7000万ドル相当）をアンステーキングした。

Onchain LensはXで次のように報告した。「あるエンティティが1億7000万ドル相当の$HYPEをアンステーキング。同一エンティティに属する2つのウォレットが、8か月間のステーキング後に292万$HYPE（約1億7010万ドル）をアンステーキング。両ウォレットは現在ステーキング契約内に$HYPEを0保有。アドレス：0xcef1c075dbfe6b2d774c74a8b94e8350e9b42c25…」 https://x.com/OnchainLens/status/2079620557419790579

そのわずか2日前、Multicoin Capitalが約1億2000万ドル相当の196万HYPEトークンをアンステーキングしていた。こうした影響力のある大手投資家による連続したアンステーキングは、HYPEが時価総額でトップ10暗号資産に新たにランクインした直後という点で際立っている。

市場への影響と取引量への懸念

BeInCryptoが指摘したように、アンステーキングされたトークンの合計2億9100万ドルはHYPEの日次取引量の約85%に相当する。この大きな割合はトレーダーにとって懸念材料となる。アンステーキング自体が即時の売却を保証するものではないが、トークンを取引から除外していたロックアップ解除されるからである。暗号資産市場において、早期の機関投資家による大規模なトークン移動は、通常現在の市場価格を大きく下回るポジションを取得しているため、心理的に大きな影響を持つ。即時の売却が実行されない場合でも、投資家の確信の変化を示唆する可能性がある。

この懸念はすでに市場価格に反映されている。CoinMarketCapのデータによると、HYPEは57ドルから59ドルのレンジで取引されており、6月に記録した76.70ドルの史上最高値から約25%の下落を示している。

Hyperliquidのプロトコルでは、アンステーキングされたトークンに約7日間の待機期間が適用され、その間は移転できない。したがって、7月上旬にアンステーキングされたHYPEトークンは月末になってようやく完全に流動化される。市場参加者はこれらのトークンが移動可能になった際の取引動向を注視すると見込まれる。

Multicoin Capitalは売却を否定

Multicoin Capitalがポジションを清算する準備をしているという憶測が流れる中、同社の共同創設者であるTushar Jain氏は迅速に状況に対処し、「私たちは売却のためにアンステーキングしたのではない」と述べた。 https://x.com/tushar_jain/status/2079984643584221596

Jain氏は、機関投資家がウォレット間で暗号資産を移転させることは一般的な慣行であると強調した。ブロックチェーン取引は本質的に透明であるため、プライバシーは戦略的なウォレットローテーションを通じて管理されることが多い。同氏の発言はMulticoinのより広範な投資哲学と一致している。以前の報道で同社は、HYPEが2028年までに約319ドルに達する可能性があると予想し、Hyperliquidが分散型永続先物取引所から総合的な金融プラットフォームへと進化する能力があると主張した。この長期的視点は、アンステーキングが退出の準備 rather than ポートフォリオ管理を示唆するものであることを示している。

複数のブロックチェーンアナリストがこの見解に同調している。Markets Alphaによる4つの関連ウォレットの調査では、トークンは単に保管用に移動されたのであり、公開市場で取引されたわけではないことが判明した。Lookonchainも、Multicoinのトークンの一部がCoinbase Prime経由で移転されたと報告した。さらに、約100万HYPEがGrayscaleに送金され、同社のHyperliquid ETF（HYPG）の立ち上げを支援した。このETFは6月にNasdaqで取引を開始した。ETFの上場は、分散型金融と規制された伝統的市場を橋渡しする重要な一歩であり、主流の投資家に従来の証券口座を通じてDeFiネイティブ資産へのエクスポージャーを提供するものであった。

Paradigmは沈黙を維持

ブロックチェーン研究者のLouis.hlが約1900万トークンを保有する最大のHYPEホルダーとして特定したParadigmは、今回のアンステーキングについて公式なコメントを発表していない。 https://x.com/louisdives/status/2080464486297940138

Louis.hlはまた、Paradigmが4月にも214万HYPEトークンをアンステーキングしていたことを観察している。同社からの公式発表の欠如が、市場の継続的な不確実性の一因となっている。

基礎的要因と今後の見通し

市場の動揺にもかかわらず、今回のアンステーキング操作を弱気のシグナルと見なす意見もある。市場アナリストのElon Tradesは、プラットフォームが分散型デリバティブ市場で引き続きシェアを拡大し、安定した収益を生み出しているとして、Hyperliquidのコア指標は依然として堅調であると指摘した。同氏はまた、Multicoinに売却の意図がなかったというJain氏の主張に同意すると述べた。 https://x.com/ElonTrades/status/2080109769537323060

これらの見方は堅調なビジネス指標によって裏付けられている。6月にMulticoin Capitalが報告したところによると、Hyperliquidは2025年に約2.9兆ドルの取引量から約8億7300万ドルの収益を生成した。さらに、分散型金融（DeFi）永続先物市場全体の未決済建玉の59%以上を占めていた。

しかし、強力なビジネス成果も短期的な市場の不確実性を完全には排除できない。投資家は現在、Paradigm、Multicoin、その他の主要保有者がトークンが完全に流動化された後にどう行動するかに注目している。選択肢には保有、再ステーキング、または第三者への売却が含まれる。現時点では、この曖昧さが慎重な市場センチメントの要因となっている。

短期的なセンチメントを改善するためには、HYPEは60ドル水準を回復し、その上で安定させる必要がある。供給側の要因として、8月6日にはコアチームメンバー向けの追加のトークンアンロックが予定されている。このイベントは、直近のアンステーキング活動の影響をまだ消化中の市場にさらなる潜在的供給をもたらす。