Jeff Yan氏、Hyperliquid市場運営者に対する米国の監督を呼びかけ
重要ポイント
- •Jeff Yan氏は、Hyperliquidに対する米国の監督は、ネットワーク自体を取引所として登録するのではなく、ブロックチェーン上で市場を構築・管理する企業を対象とすべきだと主張しています。
- •Yan氏は、このLayer 1ブロックチェーンを、複数の独立した市場運営者を支援でき、各運営者が自らのコンプライアンスに責任を負う共有金融インフラであると説明しました。
- •Krakenの親企業Paywardは、Hyperliquid技術を活用したCFTC規制の取引所を通じて米国投資家向けにデリバティブを提供する計画とされていますが、これは完了したローンチではなく報じられた意図にとどまります。
- •Hyperliquid自身の無期限先物プラットフォームは米国顧客に対して閉じられたままですが、Yan氏は同社が伝統的金融機関を置き換えようとしているのではないと述べています。
- •Yan氏の発言は、トランプ大統領が8月にCFTCがHyperliquidを連邦監督下に置く取り組みを進めていると述べたことに続くものであり、規制当局は同氏の提案する枠組みを採用していません。
Hyperliquidの創設者Jeff Yan氏は、同ブロックチェーン上で市場を運営する企業を米国規制当局が監督すべきであり、ネットワーク自体を取引所として規制すべきではないと呼びかけています。Yan氏は、ソース記事によると、BloombergのOdd Lotsポッドキャストへの出演時に、このLayer 1ブロックチェーンを共有金融インフラであると説明しました。Layer 1ネットワークとは、アプリケーションや市場が構築される基盤となるブロックチェーンであり、ネットワーク自体はその上で事業を展開する企業とは区別して捉えることができます。
Yan氏が望ましいとするアプローチでは、ネットワーク上で市場を創設・展開・管理する企業にコンプライアンス上の責任を課すことになります。同氏はこの提案を、米国法上の既存の区分ではなく、自身の立場として提示しました。
Yan氏が運営者レベルでの監督を重視する理由
「規制は管理が存在する階層に置かれるべきであり、実際にこれらの管理を行使するのは展開者です」とYan氏は述べました。
同氏の枠組みでは、規制当局は基盤となるブロックチェーンを単一の取引所として扱うのではなく、金融市場に対する管理権限を行使する企業に焦点を当てることになります。1つのブロックチェーンは複数の独立した金融サービスにインフラを提供できるため、各市場運営者は同じネットワークを使用しながら、自らの活動に関連するコンプライアンスについて責任を負うことが可能になります。
この主張は、伝統的金融企業がブロックチェーンベースの市場インフラを検討する動きの中で提起されています。BlockTelegraphは、金融機関が基幹業務をブロックチェーンネットワークへ移行する動きや、Blockchain.comがデリバティブおよび予測市場向けのCFTC登録を求めていることについても報じています。これらの動きはYan氏の提案とは別のものですが、いずれも規制された金融活動がブロックチェーン技術とどのように共存しうるかという課題に関わるものです。
Hyperliquid技術と米国のデリバティブ
Yan氏の発言は、Bloombergの報道によると、Krakenの親企業PaywardがHyperliquid技術を活用し、規制された取引所を通じて米国投資家向けにデリバティブを提供する計画とされるタイミングでのものです。この取り決めにより、商品先物取引委員会（CFTC）の規制下にある運営者がネットワーク上に置かれることになります。CFTCは米国のデリバティブ市場を監督する連邦関です。一方、Hyperliquid自身の無期限先物プラットフォームは米国顧客に対して閉じられたままです。無期限先物（パーペチュアルフューチャーズ）は固定の満期日を持たないデリバティブ契約であり、暗号資産取引で広く利用されている形式です。
Yan氏は、Hyperliquidは伝統的金融機関を置き換えようとしているのではないと述べました。「私たちは何かを置き換えようとしているわけではありません」と同氏は述べ、伝統的な環境で既に市場を運営している企業にとってこの技術が有益になり得るとの認識を示しました。Hyperliquidの公式サイトは で閲覧できます。
ソース記事は、Paywardの計画を完了したローンチではなく報じられた意図として描写しており、提供開始時期や条件は明記していません。
BlockTelegraphはまた、LG CNSの金融機関向けプラットフォームを含む他の機関向けブロックチェーンプロジェクトについても報じています。このプロジェクトはHyperliquidとは別のものですが、機関利用向けに設計されたブロックチェーンインフラという点で共通しています。
規制上の責任はいまだ未確定
この議論は、金融サービスがブロックチェーンネットワーク上で運営される場合の責任の所在という問題を提起しています。伝統的な取引所は、取引所および市場媒介者に関する規則の対象となります。一方、ブロックチェーンシステムではネットワークインフラと市場を運営する企業を分離できる一方、開発者、運営者、ユーザーの役割が重複する可能性があります。
Yan氏は、監督は市場に対する管理権限を行使する主体に追随すべきだと主張しています。このアプローチにより、機関は自らの活動に関連する規則を遵守しながら、共有ブロックチェーンインフラを利用できるようになると同氏は述べています。ただし、米国規制当局は依然として関連する活動と法的責任を評価する必要があります。
同氏の発言は、トランプ大統領が8月にCFTCがHyperliquidを連邦監督下に置く取り組みを進めていると述べたことに続くものです。ソース記事はその発言の年を明示しておらず、規制当局がYan氏の提案する枠組みを採用したとも述べていません。
現時点でYan氏の立場は、ブロックチェーン自体が取引所として登録されることなく、Hyperliquidは規制された運営者を受け入れられるというものです。次の段階は、ネットワークを利用する具体的な企業と活動を評価する規制当局の判断に委ねられています。BlockTelegraphの元記事は https://blocktelegraph.io/yan-urges-us-hyperliquid-market-operators/ で閲覧できます。
