ハンター・バイデンのLAPTOPミームトークンの暴落を受けて規制当局の介入を求める投資家は、米国証券取引委員会（SEC）以外に目を向ける必要があるかもしれない。SECの企業金融部門は2025年2月のスタッフ声明で、ミームトークンは一般的に有価証券ではなく、取引で損失を被った人々は連邦証券法の保護対象ではないと述べた。

ブロックチェーン分析企業Arkhamによると、LAPTOPはBaseブロックチェーンで水曜日にローンチされてから30分以内に95%下落した。トークンの暴落は、分析企業Bubblemapsから「血の海」と評されている。

SECの声明は、ドナルド・トランプ氏とメラニア・トランプ氏がローンチしたミームトークンに適用されたが、その解釈はハンター・バイデン氏のトークンに関して同当局が対応する能力も制限する可能性がある。この比較が注目を集めたのは、ハンター・バイデン氏に関連する実物のノートパソコンがジョー・バイデン氏をめぐる主要な政治問題となり、ハンター氏の連邦銃器有罪判決にも関連していたためだ。同じ物をトークン化したものは現在、SECによる連邦証券法の解釈に基づいて評価されている。

ハンター・バイデン氏によるLAPTOPのプロモーション

ハンター・バイデン氏は、LAPTOPのプロモーションにおいて、株式持分、所有権、利益を約束しなかった。Mediumでのローンチ更新でも、購入者は自身や他の誰かがトークンの価値を高めることを期待すべきではないと述べている。「私たちや他の誰かが、このトークンをあなたにとってより価値のあるものにすることを期待すべきではありません」

このトークンの構造も、典型的なラグプルの仕組みと完全に一致していたわけではない。それでも、Arkhamによると、LAPTOPの完全希薄化後評価額はローンチ2分後の推定1,440億ドルから、30分後には50億ドルへと急落した。

Lookonchainは、トークン1枚あたり約218ドルで取引に入った後、20万ドルのポジションを3,000ドルにした購入者を特定した。Cryptopolitanが木曜日の早い時間帯に公開した報道の時点で、LAPTOPは約0.79ドルで取引されていた。

LAPTOPチームは、需要を吸収できなかったローンチ時の流動性と「略奪的なスナイパーボット」が価格変動の大きいローンチを引き起こしたとして、その責任をマーケットメーカーに負わせた。チームはMediumで、Aerodromeのプールに流動性を供給するため400万トークンを投入すると述べた。また、2つの予測イベントが「Yes」として決着し、1,000万トークンがバーンされれば、初週の流通供給量は約1%減少する可能性があるとしている。

ミームコインに対応できる規制当局はどこか

SECの企業金融部門は2025年2月の声明で、ミームトークンは一般的に、利益が他者の努力から生じることを求めるHoweyテストの要件を満たさないと述べた。同声明は、「ミームコインの購入者も保有者も、連邦証券法によって保護されない」としている。

ハーバード大学のコーポレート・ガバナンスブログとコロンビア・ロースクールのBlue Sky Blogに法律事務所が掲載した分析は、2つの留意点を指摘した。ミームコインを装っていても実質的に有価証券として機能するトークンは、経済的実態に基づいて評価される。また、詐欺の申し立てについては、司法省、商品先物取引委員会（CFTC）、州規制当局による対応の対象となる可能性がある。

SECのキャロライン・クレンショー委員は反対意見を示し、この適用除外は抜け穴として機能する可能性があると警告した。しかし、実際の効果としては、SECがLAPTOPの主要な規制当局になるとは限らない。

このスタッフ声明は、トランプ氏が大統領に就任し、新たなSEC指導部が設置された後、トランプ氏自身のトークンがローンチされたのに続いて発表された。Better Marketsによると、TRUMPトークンはLAPTOPと似た軌跡をたどり、80万を超えるウォレットに20億ドル以上の損失を残した。Cryptopolitanも、ハンター・バイデンのノートパソコン・トークンに関する報道で、TRUMPがMELANIAトークンのローンチから数分以内に約55%下落したと報じている。

SECの現在の解釈の下では、TRUMPおよびMELANIAトークンが証券登録なしで取引することを認めたのと同じ立場が、ハンター・バイデン氏のLAPTOPトークンに対してSECが対応する能力も制限する可能性がある。