暗号資産と機関投資家向け金融の橋渡しを目的としたHSC Conferenceは、2026年8月15日にホーチミン市で閉幕した。

Mpost Media Groupが主催したこのイベントには、金融機関、政策立案者、テクノロジー企業、学術関係者が集結した。40人超の登壇者が、ブロックチェーン基盤、デジタル資産、オンチェーン金融市場の進化について議論した。主なテーマは、機関投資家による採用、RWAトークン化、ステーブルコイン決済、流動性の断片化、そしてAIとブロックチェーンが交差する場としてのベトナムの新たな役割に及んだ。会場には特別な重みがあった。ベトナムは、草の根レベルでの暗号資産利用を示すChainalysisのGlobal Crypto Adoption Indexで、繰り返し上位に入ってきた国であり、日常的な利用と正式な機関投資家アクセスとの距離が、この日の議論の多くを形づくった。

当日のセッションは、実証実験段階から本番運用レベルの金融インフラへの業界全体の移行を反映しており、その流れはステージ上のプログラムと会場内の会話の両方に通底していた。

機関投資家による暗号資産採用への入り口としての規制明確化

注目セッションの1つが「What Institutional Digital Asset Adoption Actually Looks Like」で、APAC DAO創設者のNicole Nguyen、TetherのAPAC地域拡大責任者Queenie Le、HashKey Groupの国際市場責任者兼マネージングディレクターBen El-Baz、Dragon CapitalのChief Client Officer Will Ross、HSC Asset GroupのマネージングパートナーVadim Krekotinが登壇した。

このパネルでは、実際の機関投資家による暗号資産採用が現場でどのように機能するのかが検討され、デジタル資産を保有すること自体よりも、規制、具体的なユースケース、既存の金融インフラとの統合が重要だと強調された。登壇者は、トークン化資産、規制ライセンス、ベトナムの資金調達ニーズ、そして伝統的金融機関と暗号資産企業が実務的でコンプライアンスに適合したルートを通じて協働する必要性について議論した。

登壇者の認識は一致していた。機関投資家の採用において最も重要な条件は規制の明確化だが、その状態は依然として不均一で不完全である。

Dragon CapitalのWill Rossは、どれほど魅力的な機会であっても、明確な規制承認がなければ機関投資家はデジタル資産を通じて投資や資金調達を行えず、事実上制約されていると述べた。「規制上の承認なしに、私たちがデジタル資産に投資するとは恣意的に言えません。規制上の道筋が前進を可能にするまでは、私たちの手は縛られています」と彼は語った。

Ben El-Bazは、ベトナムを「phase one」にあると位置づけ、取引所のライセンス取得が、より複雑なユースケースが自然に生まれるための土台になると説明した。「本当に興味深いのは、この土台を得た後に何が起こるかです。規制の枠組みがあることで、取引所をはるかに超える企業からのアイデアやユースケースが解き放たれるのです」と彼は述べた。

Vadim Krekotinは、政府が暗号資産に既存の金融システムを完全に置き換えさせることはないという方向性は明確だとし、したがって実行可能な道は、現行の規制枠組みを理解し、それに正確に従い、その制約の中で創造的に構築することだと強調した。Queenie Leは、機関がデジタル資産との関与を望んでいても、規制の不確実性があるため、暗号資産に直接触れるのではなく第三者の仲介業者に依存することになると付け加えた。

BitOKの創業者兼CEOであるDmitry Machikhinは、ベトナムは暗号資産規制の出発点にあるわけではないと主張した。彼によれば、同国は2025年に暗号資産を財産として認定し、その年の6月にベトナム国会で可決されたLaw on Digital Technology Industryに明記されたうえで、デジタル資産取引のパイロットプログラムを開始しており、現地ではすでに暗号資産が活発に利用されている。

「当局が今優先すべきなのは禁止ではなく、業界をグレーゾーンから引き出すソフトな規制です。それによって国家には新たな納税者と実効性のある市場監督がもたらされます」と彼は述べた。

欧州やグローバル市場への参入を計画するプロジェクトについて、Machikhinはコンプライアンスの順序が重要だと指摘した。「対象となる法域を徹底的に調査し、その基準に事業を適合させ、その後ではじめて展開すべきです」と彼は語った。AMLについては、「2026年には、すべての真剣な企業が、高リスクの資金フローをスクリーニングできる専任のAMLスペシャリストを必要とします。こうした準備を急ぐのは近道ではなく、むしろ責任上のリスクです」と述べた。

グローバル基準については、単一の普遍的な枠組みはない一方で、FATFルールが大半の法域で認められる基準線となっており、MiCAはすでにEU域外の10以上の国で採用されるなど、事実上のテンプレートになりつつあると指摘した。「MiCAで十分な指針に見える場合でも、各法域ごとに現地の調整と制限を把握しなければなりません」と彼は述べた。

ステーブルコイン送金から組み込み型決済インフラへ

アジェンダには、「Stablecoins Won the Payments War. What Comes Next?」も含まれ、CoinTrackingのChief Marketing Officer Berken Menges、FXHB Asset ManagementのPartner Carney Mak、IDRXのCo-Founder & CEO Nathanael Christian、The Spartan GroupのAnalyst Harry Bui、BingXのCSO Kevin Leeが参加した。

議論は、ステーブルコインが決済商品からグローバルな決済・金融インフラへと進化する過程に焦点を当て、特に国境をまたぐ決済、トークン化資産、伝統的金融との統合が取り上げられた。登壇者は、規制と透明性、FXと資本規制、そして東南アジアとベトナムにおける採用動向について議論した。

複数の登壇者は、ステーブルコインは小売向けの決済手段というより、主に決済インフラとして価値が証明されてきたと述べた。

Harry Buiはこの点について明確に、「ステーブルコインが勝ったという点には同意しますが、人々が考えるような意味ではありません。重要なのは決済レイヤーであり、そこが最も重要です」と述べた。採用が最も進んでいるのは国境をまたぐ送金とリミッタンスの領域である。東南アジアの国内決済システムはすでに十分効率的であり、現地の小売利用に対してステーブルコインの付加価値は小さい一方、国際貿易におけるコルレス銀行業務は依然として遅く、高コストで、中間業者が多い。

登壇者の見解は概ね一致していた。2年以内に、ステーブルコインはインフラの中に溶け込み、人々がすでに使っているプラットフォームやサービスに吸収されるだろう。

Nathanael Christianは、「利用者としては、自分たちがステーブルコインを使っているのかどうかは分からなくなるでしょう。私たちが知るのは、お金の移動、つまり支払いだけです。そして、そのレール全体は確実にブロックチェーン上に載るでしょう」と述べた。パネルが次のフロンティアとして挙げたのは、個別送金から、給与支払い、サブスクリプション、プラットフォーム支払いなどの組み込み型・継続的な利用への移行であり、真の取引量と実際のビジネス機会はそこにあるという見方である。

Papaya FinanceのCo-founder兼CEO Sergey Kravtsovは、この論点をインフラの問題として整理した。

「新しい決済レールは、単発の送金から始まります。1回の送金にはインフラが不要だからです。1回送れば終わりです。送金はまさにその形に当てはまり、だからこそベトナムのステーブルコイン取引量は現在そこに集中しているのです」とKravtsovは述べた。「継続的な支払いは別の問題です。サブスクリプションや給与支払いは1回の送金ではなく、同じ関係が予定に沿って何度も決済されるものです。今日の多くのチェーンでは、それらの支払いはそれぞれ独立したオンチェーン取引であり、それぞれにガスコストと失敗点があります。それは一度きりの送金には許容できますが、毎月何千人もの支払者に対してスケールさせようとした瞬間に破綻します。」

インフラがどこに組み込まれるかについて、彼は次のように付け加えた。「持続的なビジネスは支払い側にあります。つまり、プラットフォーム、給与計算事業者、PSPが、何百、何千人もの労働者に対して継続的な支払いを一度に送る必要がある領域です。そこで集約が重要になり、そこで継続的な決済インフラが、暗号資産を意識せずに人々が使うものへと組み込まれていくのです。」

参加企業は、デジタル資産と伝統的金融の広範な領域を代表し、Tether、Bybit、Ledger、HashKey Group、Monad、Metis、BingX、1inch、The Spartan Group、Ondo Finance、OpenEden、Cactus Custody、Bitstamp by Robinhood、Orderly、Birdeye、Republic Advisory、Solana Superteam Vietnam、OrbitX、Synthesys、Kanga Global、CoinTracking、IDRX、TEIZA、SotaTek、OpenMax、Revve AI、GenAI Fund、Onigiri Capital、TOTM Labs、Varmeta、Hashgraph、DCP Co.、GIMA Group、APAC DAO、Nuvei、HSC Asset Group、SC Ventures、Dragon Capital、FXHB Asset Management、Centrifugeなどが含まれた。

HSC Conference Ho Chi Minh Cityは、Ledger、Sonic Labs、Hypernative、Securosys、Fystack、Birdeye、Mercuryo、Addressable、Kanga Globalの支援を受けて開催された。コミュニティパートナーには、Coineasy、Akindo、SqrDAO、APAC DAO、DTC Group、Airova、9 Cat Group、Allconfsbot、Varmeta、GIMAが含まれた。OrbitXが決済パートナーを務め、RMIT Universityが大学パートナーとして参加した。

会場外でも、参加者はグローバルおよび地域の資本とつながり、機関投資家向けの準備が整ったか精査済みのプロジェクトに会い、ベトナムへのパートナーシップや市場参入の道筋を特定し、デジタル資産の未来を形づくる機関との関係を築く、途切れないネットワーキング環境を享受した。

グローバルな機関投資家向け金融プラットフォームの構築

HSC Conference Cannes 2026の成功を踏まえ、ホーチミン市版では、ブロックチェーンが実証実験を超えて本格的な金融インフラへ移行するには何が必要か、機関投資家によるデジタル資産採用は大規模にはどのような姿か、そして成熟したWeb3インフラがなぜまだ主流市場に届いていないのかについて議論が広がった。

過去3年間で、HSC ConferenceとHSC Asset Managementは2つの補完的なイベントシリーズへと発展した。HSC Conferenceは、デジタル資産と金融インフラの進化に関するハイレベルな議論の場として、イノベーター、投資家、資産運用会社、政策立案者、業界リーダーを集める。一方、HSC Asset Managementは、投資、資金調達、ディールメイキングにより焦点を当てた場を提供する。両シリーズを合わせて10万人超の参加者を迎え、1,000万件超のソーシャルメディアインプレッションを生み出してきた。

今後の開催は、10月にソウルとシンガポール、11月に香港、12月にアブダビで予定されている。