イーロン・マスク氏が、SpaceXが産業用ガスタービンのブレードとベーンを社内で製造する意向を明かしたことを受け、Howmet Aerospace（HWM）の株価は下落した。しかし、バーンスタインの調査チームは、この売りを懸念材料ではなく買い機会とみている。

HWMは金曜日の取引を259.61ドルで開始し、バーンスタインの目標株価328ドルを大きく下回っており、8月28日の終値264.85ドルから約24％の上昇余地を示唆している。

SpaceXの内製化計画

同社は2027年後半までに、テキサス州バストロップにおけるAIデータセンターの運用を支えるため、計量裏電源インフラ20ギガワットの展開を計画しており、この目標達成にはタービンブレード製造の垂直統合が必要となる。

背景には、AIデータセンターの建設ラッシュに伴う電力需要の急増があり、事業運営者はガス火力発電へのシフトを進め、業界全体で主要なタービン部品の供給が逼迫している。

マスク氏はこれまで繰り返し、供給業者の集中を業界の重大な制約として指摘してきた。Howmetはまさにその制約の象徴であり、世界の産業用ガスタービンブレード鋳造市場の半分以上を握っている。

しかしバーンスタインのアナリストは、SpaceXの内製化への動きは市場の逼迫を反映したものであり、Howmetの競争上の地位の弱さを示すものではないと主張する。

Howmetは主要な産業用ガスタービンメーカーすべてと広範な供給契約を維持しており、これらの契約は報道によれば2030年頃まで続く。これは、タービンブレードの在庫がその時期まで実質的に枯渇しているというマスク氏自身の認識とも一致する。

さらに、SpaceXの製造取り組みは、より広い市場におけるHowmetの支配的地位に挑戦するものではなく、自社の需要を満たすことを目的としているとみられる。

重大な技術的ハードルも残されている。商業規模でのタービンブレード生産は困難であり、SpaceXは目標とする18ヶ月の期間内に量産体制に到達するのに苦労する可能性がある。

この動向を注視する投資家は、目標期間に対するSpaceXの製造進捗、および2030年が近づく中での主要タービンOEMとのHowmetの契約更新に関心を寄せるだろう。

好調な財務結果が強気見方を下支え

Howmetの最初の生産能力拡張施設は第2四半期中に稼働を開始し、さらに少なくとも6件の拡張プロジェクトが進行中である。産業用ガスタービン事業はこの期間に38％成長した。

第2四半期の希薄化後epsは1.33ドルとなり、コンセンサス予測の1.24ドルを上回った。売上高はアナリスト予想の24.3億ドルに対し25.5億ドルとなり、前年同期比24.1％増となった。

経営陣は2026年第3四半期のEPSを1.34ドルから1.36ドル、2026年通期のEPSを5.23ドルから5.31ドルの範囲で指南した。

ウォール街のセンチメントと株主構成

ウォール街は概ね株式に対して前向きで、コンセンサス評価は「中程度の買い」、平均目標株価は316.22ドルとなっている。JPモルガンは目標株価を350ドルに引き上げ、モルガン・スタンレーは335ドル、サスケハナは340ドルに上方修正した。

機関投資家は発行済み株式の90.46％を保有している。NEOS Investment Managementは第2四半期に保有比率を13.1％増やし、保有額は約1,744万ドルとなった。

同社はまた、四半期配当を1株あたり0.12ドルから0.14ドルに引き上げ、8月25日に支払った。年間配当額0.56ドルは、利回り0.2％に相当する。

株価は52週間レンジの173.38ドルから310.00ドルの間で取引されており、50日移動平均は275.44ドルとなっている。