イランの輸出が崩壊する中でホルムズ海峡の緊張が再び激化し、ブレント原油を87ドルへと押し上げ、100ドルに向けて再び上昇するリスクも高まっている。世界の1日あたり原油消費量の約5分の1が通過するホルムズ海峡は、世界で最も重要な原油輸送のチョークポイントとして広く認識されている。

中国の原油在庫減少がイラン産バレルへの需要を再燃

• 中国の原油在庫の縮小は、今後数週間にわたって買い増しを促す可能性があり、特に山東省での7月の過去最高の在庫取り崩しを背景に、ロシア産およびイラン産原油に対する需要が高まっている。

• 中国のティーポット（独立系精製業者）——山東省に集中し、同国の原油の相当部分を処理する独立系精製所——は、今後数日間にイラン産原油の購入を増やすと予想されている。東北部の山東省では7月に在庫が3500万バレル減少し、これは1日110万バレルの取り崩しに相当する。

• 中国からの製品輸出の段階的な再開により、独立系精製業者の稼働率が上昇しており、6月から7月に見られた過去数年間の高水準を経て、現在の稼働率は約50%となっている。

• 同時に、ハルク島からの新規供給が減少しているため、イラン産バレルの価格は上昇傾向にある。8月の最初の10日間、イランではVLCC（超大型原油タンカー）——1隻あたり約200万バレルの原油を積載可能——の積み込みは1隻も確認されなかった。

• Kplerによると、イラン原油の洋上備蓄量は約4000万バレルで比較的安定して推移しており、航行がまだ阻害されていなかった7月最初の週の水準の2倍に達している。

マーケットムーバーズ

• 米国のエネルギー企業フィリップス66（NYSE:PSX）、キンダー・モーガン（NYSE:KMI）、HF シンクレア（NYSE:DINO）は、ミズーリ州セントルイスからカリフォルニアへの石油製品の重要な輸送路となる50億ドルのウェスタン・ゲートウェイ・パイプライン・システムの建設で共同合意した。

• 英国の大手BP（NYSE:BP）は、オーストラリアのウッドサイド（ASX:WDS）からトリニダード・トバゴのカルプソ深海上プロジェクトの70%持分を購入することで合意し、3.5 Tcfの資産の完全所有権を取得する。

• イタリアのエネルギー大手エニ（BIT:ENI）は、米国の探査企業APA（NASDAQ:APA）と、ウルグアイ沖のAPAのブロック6の戦略的パートナーになる契約を締結した。エニが2027年に予定されている探査作業の大部分を資金提供する。

• インドネシアのプルタミナが過半数を保有するフランスの上流専門企業モレル・エ・プロム（EPA:MAU）は、グラナ・ティエラ・エナジーの南米ポートフォリオ全体（主にコロンビアとエクアドル）を13億3000万ドルで購入することで合意した。

• UAEの国営石油会社ADNOCは、二次市場でVLCC 6隻とVLGC 5隻を13億ドルで購入し、ホルムズ海峡通過の継続に対応すべく輸送能力を拡大している。

2026年8月11日 火曜日

ホルムズ海峡通過の急速な減速、紅海でのフーシ派による初の死傷者、そしてトランプ米大統領によるさらなるエスカレーション的な発言は、実際には交渉される取引など最初から存在しなかったことを示唆している。ICEブレントは1バレル87ドルに反発した。しかし、8月のイランの積み出しがゼロに近い状況が続く中、テヘランがホルムズ海峡の通過を完全に停止するリスクが高まっており、1バレル100ドルに向けてのさらなる上昇も現実的な可能性として残されている。

トランプ氏がホルムズ交渉に新たな価格タグを追加。 米大統領は、テヘランが戦時の損害賠償を求めた後、数十年にわたる紛争での死者についてイランに補償を求め、イラン・オマーン間の交渉が進展しているにもかかわらず、ホルムズ海峡の再開に向けた交渉をさらに複雑化させた。

紅海攻撃でフーシ派に初の犠牲者。 バブ・エル・マンデブ海峡でエジプト所有の貨物船に対するフーシ派による攻撃が疑われる事態で3人の船員が死亡し、一方でパキスタン船籍のコンテナ船ベラ・ノヴァが、緊張がエスカレートする中、オマーン湾で米軍ヘリコプターのミサイル攻撃を受けた。

フーシ派がサウジアラビアの新協定を試す。 イエメンのフーシ派民兵は、リヤドがトルコおよびパキスタンと集団防衛協定に署名してわずか2日後に、アラムコの日量40万バレルのジャザン製油所を攻撃した。これは1か月未満での2度目の成功した攻撃であり、9月まで操業停止状態が続く。

OPEC産出量はホルムズの混乱にもかかわらず回復。 ロイター通信によると、OPEC諸国の原油生産量は日量117万バレル増加して日量1990万バレルとなった。湾岸諸国が5月に見られた数十年ぶりの低水準から産出量を部分的に回復させたもので、増加の大部分はイラクとクウェートによるものだった。

リビアの主要製油所が砲撃を受ける。 ドローンが別のタンクに損害を与えてからわずか2日後、日量12万バレルのザウィヤ製油所で燃料貯蔵タンクが火災を起こした。これを受け、リビアのNOC（国有石油公社）は非常事態を宣言し、同国の中央銀行総裁が辞任した直後というタイミングで、操業を完全に停止する可能性も出ている。

トランプ氏がジョーンズ法免除を延長、より厳格な条件付きで。 トランプ米大統領はジョーンズ法の適用免除をさらに90日間延長したが、5か月未満で208件の免除が認められたことで国内の造船業者や議員から反発を受け、今後は免除が航海ごとに審査されることになる。ジョーンズ法は百年にわたる法律で、米国の港同士を結ぶ貨物輸送は米国建造、米国所有、米国人乗組員の船舶で行うことを義務付けている。

グラencoreが5億ドル規模の鉄鉱石問題に直面。 鉄鉱石取引業者レイディアント・ワールド（シンガポール拠点）が偽造請求書の発覚により、世界的トレーダーのヴィトールとカーギルが取引を停止した後、ロイター通信は当該取引相手に対するグラencoreのエクスポージャーが5億ドルに上ると報じた。

UAEガスがホルムズ・プルーフのLNGプラントを計画。 アブダビの国営石油会社ADNOCは、同国東海岸のフジャイラに、西側ガス田からパイプラインで結ばれた数十億ドル規模の年間960万トン（mtpa）輸出ターミナルの建設を検討しており、ホルムズ海峡への依存を完全に最小化することを目指している。

ベネズエラが米国訪問後に電力指導部を入れ替え。 カラカスはコルポエレック（Corpoelec）のベテラン、フアン・フェルナンデスを州営電力会社のトップに任命し、前任者を電力副大臣に異動させた。これは米国特使ジョン・バレットが電力供改善の協議のため同国を訪問してから数日後のことだった。

カナダがトランプ関税回避のために譲歩を提示。 カナダと米国の通商交渉担当者は、ワシントンがカナダ産商品に対する鉄鋼・アルミニウム関税を撤廃する見返りに、オタワが米国製自動車への関税を撤廃し、乳製品割り当てを再構築する見通しの取引を協議している。

ライン川の石油輸送が停止。 ヨーロッパのライン川沿いの艀輸送が停止し、ドイツとスイスの複数の港が石油製品の供給から遮断された。主要なチョークポイントであるカウブの水位が記録的な低水準の17 cmに低下し、8月中旬にはわずか4 cmに達する可能性がある。

日本がホルムズ・バイパスへの補助を検討。 日本政府は、精油業者が原油およびナフサ輸送コストを削減するための支援策を検討しており、中東からの多角化を始める買い手に対して追加の物流コストの一部を補助することでインセンティブを与える方針だ。

混乱が食品価格を3年ぶりの高水準に押し上げ。 国連食糧農業機関（FAO）が作成するFAO食料価格指数は7月に131.1ポイントに上昇し、2023年1月以来の高水準となった。黒海の輸送障害と農作物の熱害が6月比で小麦価格を6%押し上げた一方、原油コストの上昇が植物油と砂糖価格を押し上げた。

アルミニウムが戦争による供給逼迫で上昇。 LMEアルミニウム価格は7取引日連続で上昇し、7週間ぶりの高値である1トン3350ドルに達した。在庫の縮小と中東からのフローにおける繰り返される混乱——中東は世界の生産能力のほぼ9%を占める——が市場をさらに逼迫させている。

クラゲがフランスの原子炉3基を停止させる。 大規模なクラゲの群れがフランスの国営エネルギー企業EDFに、グラヴリン発電所の原子炉3基（270万kWの容量）の停止と別のユニットの出力半減を余儀なくさせた。これはフランスの原子力発電所群における熱関連の制約をさらに悪化させるものだ。

Tom Kool記、Oilprice.com

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