アジア市場は2026年8月11日火曜日、投資家がホルムズ海峡を巡る米伊対立の急激なエスカレーションを吸収する中、ゆっくりと取引を開始している。

賠償協議の行き詰まりでホルムズ・リスクプレミアムが急上昇

ホルムズ海峡は世界で最も重要な石油輸送のチョークポイント（狭隘部）の一つであり、通常は全世界の石油消費量の約5分の1が毎日ここを通過している。持続的な閉鎖が起きれば、湾岸産油国はより長距離で高コストの迂回ルートを通って出荷せざるを得なくなるため、ワシントンとテヘラン間の言葉による衝突でさえ原油価格にすぐに反映される。

月曜日のセッションでは、トランプ大統領がイランの補償要求に対して自身の賠償請求で公に反撃した後、ホルムズのリスクプレミアムが急激に高まった。トレーダーはこの言葉の衝突を、目先の合意を近づけるのではなく遠ざけるものと受け止めた。ブレント原油はこのニュースを受けて日内で4.25%急上昇し、ホルムズ交渉を巡る数日間の相反するシグナルからすでに高まっていた上昇を拡大した。この動きは、市場が単なる交渉カードとしての駆け引きではなく、現実の合意リスクを織り込み始めていることを示唆している。

株式市場全体は同じシグナルを捉えなかった。エネルギー株がこの動きを吸収した一方で、S&P 500、ダウ、ナスダックはほぼ横ばいで推移し、トレーダーが当面はこれをセクター固有の問題として扱っていることを示した。金は、雇用統計発表後のハト派的なFRBの金利再織り込みに関連して、2ヶ月ぶりの高値付近で別個の強さを示しており、原油主導のインフレリスクと利下げ期待が相反し始めるシナリオに対する市場のヘッジとなっている。

この賠償の応酬は、航路アクセスと制裁解除を巡ってすでに停滞していた交渉に、撤回が困難な真新しい障害物を追加することになった。

応酬の経緯

イランは、海峡の再開は、5ヶ月以上にわたる米軍とイスラエル軍による同国領土への一撃がもたらした損害に対する補償をワシントンが行うことを条件にすると繰り返した。トランプ大統領は自身のTruth Socialプラットフォームで応答し、同様にイランに対して、過去20年以上にわたりテヘランに関連する路上爆弾やその他の紛争で殺害されたり重傷を負ったりした人々に対する補償を求めていると述べた。これには、イラン当局によって殺害された抗議者の家族への支払いも含まれるとした。

その後の投稿でトランプ氏はさらに一歩踏み込み、イランはレバノン、シリア、イエメン、ガザでの損害や死亡に対しても責任を負うべきだと述べた。彼はすべての今後の協議にこの補償要求を組み込むよう交渉チームに指示したと語った。

革命防衛隊と外務省が強硬なトーンを強める

イランの革命防衛隊は別途、週末に、米国が補償、制裁の終了、海上封鎖の解除、軍事的脅威の停止など、より広範な条件のリストを満たすまで、ホルムズ海峡の封鎖は解除されないと繰り返した。

イラン外務省もまた、外交だけではこの対立を解決できないと述べ、テヘラン側のトーンを強硬化させた。一方で、オマーンとの航路に関する別の技術協議が枠組み合意に近づいているとされていた。オマーンは過去の緊張状態においてワシントンとテヘラン間の度重なる外交的仲介役を務めており、公開された発言が強硬化する中でも、航路枠組みに関する進展は注目に値する動向となっている。

アナリストの視点：戦術か、それとも本物の障害か？

地域の安全保障アナリストは、この賠償要求は本物の障害というよりも交渉戦術である可能性が高いと指摘している。イランは達成不可能な要求を利用して、制裁解除などのより現実的な条件を相対的に妥当なものに見せようとしている可能性がある。ある地域の安全保障アナリストは、イランがより現実的な譲歩を引き出すための隠れ蓑として、賠償のような達成不可能な要求を使用している可能性を示唆した。

その見解が正しいかどうかにかかわらず、直近の市場への影響は、迅速な解決の確率が低いと再評価することであった。株式市場はこれまでのところ、エネルギー株がアウトパフォームし、より広範な指数がほぼ横ばいで推移する中、この原油価格の動きをセクターの問題として吸収してきた。ワシントンとテヘランの間で発言がさらにエスカレートすれば、この封じ込めが崩壊する最も明確な短期的な触媒となるだろう。

今後の予定

• 日本の祝日
• RBA（オーストラリア準備銀行）の政策決定

2026年8月11日火曜日、アジアの経済・イベントカレンダー。