香港の証券規制当局は、取引の崩壊により数千人の金投資家がUSDT保有資産を回収できなくなったことを受け、ブローカーSBCFXおよびその関連会社数社を無認可と指定しました。

報道によると、証券先物委員会（SFC）は8月28日、SBCFX、Star Bridge Capital Group、Star Bridge Capital Pty Limited、Topical Wealth International Ltdを警告リストに追加し、中国語名称の星橋資本および星橋資本集團と併せて掲載しました。警告は同ブローカーのウェブサイトsbcfx.comにリンクしています。

警告リストは、香港の投資家を狙う不審なウェブサイトや無規制業者を警告するSFCの主要な手段の一つであり、同委員会は詐欺師が香港の金融ハブとしての評判を悪用し、オフショア事業に正当性の外観を与えていると繰り返し警告してきました。

規制当局の立場は限定的ながら重要です。SFCによれば、特定された当事者はいずれも香港で規制活動を行う認可または登録を受けていません。香港域外に拠点を置く企業は、事前の許可なしに香港住民へサービスを宣伝することは認められていません。

この警告は詐欺が発生したことを意味するものでも、同グループが他の法域で保有するライセンスを無効化するものでもありません。しかし、これらの事業者と取引する香港の顧客は、カバーされる状況での投資者賠償基金への加入資格など、SFC認可業者の顧客に通常与えられる保護を受けられないことを意味します。

警告の引き金となったロンドン金取引の暴落

この指定は、SBCFXをめぐる論争が高まる中で行われました。財新グローバル（Caixin Global）は8月22日、深刻な取引障害がロンドン金取引で大規模な強制決済を引き起こし、数千人の個人投資家の口座を消滅させた後、投資家と香港警察が中環（セントラル）のThe Centerにある同社オフィスに集まったと報じました。

財新は、中国本土の内外から約3,000人の投資家がこの事件により損失を被る可能性があると推定しました。

この事例は、オンラインで宣伝されるレバレッジの効いた金・外国為替商品に地域の個人投資家が引き寄せられるという、香港と中国本土の規制当局が繰り返し警告してきたより広い傾向に合致しています。この破綻は、規制当局にとって高レバレッジのアルゴリズム取引の利用と、OTCデリバティブ市場における暗号資産預金の増加という2つの課題を浮き彫りにしています。

さらなる複雑な問題は、トレーダーが実際にどの法人と取引していたのかを特定することです。SBCFXはStar Bridge Capitalのオンラインブランドとして宣伝し、報道によればオーストラリア、南アフリカ、セーシェルでの規制上の関係を示しています。これにはStar Bridge Capital Group Pty Ltdが保有するオーストラリア金融サービスライセンスと、Topical Wealth International Ltdが保有するセーシェルのディーラーライセンスが含まれます。同ブローカーは、各顧客にサービスを提供する法人はその顧客の居住地により異なると述べています。この種のオフショアライセンス構造は、一つの法域でのライセンスが原則として別の法域での権利や保護を与えないため、顧客の救済手段を限定的にする可能性があります。

預金の回収は困難な可能性

同社の事業の性質も、ステーブルコイン預金の回収を困難にしています。投資家はTetherのドルペグ型ステーブルコインであるUSDTでレバレッジポジションを構築しており、規制された機関に保管されていないステーブルコインは、問題が発生した場合に回収が困難となり得ます。香港は仮想資産プラットフォームのライセンス制度を導入しつつありますが、無認可のオフショアブローカーに預けられた資金はその枠組みの対象外です。

2026年3月に金融活動作業部会（FATF）が発表した報告書がこの問題に言及しました。非ホステッドウォレットでのピアツーピアによるステーブルコイン送金には取引当事者の間に規制された仮想資産サービスプロバイダーが介在せず、発行体がブロックチェーン間の取引を監視できない場合もあります。

同時に、USDTを国境を越えた取引口座に適したものにしている特徴こそが、投資家が資金の回収を望む際に資産の凍結や追跡を複雑にします。

ステーブルコイン発行体が介入できる場合でも、回収は自動的ではありません。Tetherは、65か国以上の340を超える法執行機関と協力し、44億ドル超の資産凍結を支援してきたと述べています。

Cryptopolitanは8月6日に、2,955件のTether凍結事例を調査した報告書を引用しました。凍結が提案されてからオンチェーンで実行されるまでの平均遅延は2時間以上でした。凍結前に60を超えるアドレスによって約2,040万ドル相当のUSDTが送金され、事実上回収不能となりました。

外国の口座に残る資産を救済しようとする多くのトレーダーにとって、資金が回収できるかどうかには大きな不確実性が残ります。香港SFCの要点は、2026年8月28日の警告に記載された名称のいずれもSFCの認可または登録を受けていないということです。海外のライセンスは香港の規制当局による認可を意味しません。SFCの8月28日の警告は、SBCFXと3つの法人名を含む5つの名称すべてが、規制活動についてSFCの認可または登録を受けていないと明示しています。