香港証券先貨委員会（SFC）がトークン化マネーマーケットファンドの24時間体制のセカンダリー取引を承認したことは、規制されたデジタル資産における重要な節目となっています。2026年10月26日に発表されたこの承認により、投資家はライセンスを取得した仮想資産取引プラットフォームを通じて、既存の2つの認可ファンドの受益権をいつでも取引できるようになり、週末や祝日も取引可能となります。これにより、ブロックチェーンベースの投資商品のハブとしての香港の地位が一層強化されます。

対象となるのは、中国アセットマネジメント（香港）が運用するChinaAMC HKDデジタルマネーマーケットファンドとChinaAMC USDデジタルマネーマーケットファンドです。マネーマーケットファンドは短期・高流動性の資産で構成されるポートフォリオを保有し、一般的にキャッシュマネジメント手段として利用されており、こうした特性から、常時取引可能性の実現はこれらの商品へのアクセス方法における実質的な変化となります。両ファンドは、香港の仮想資産取引プラットフォーム制度の下でライセンスを取得した取引プラットフォームであり、証券グループのフーツ・ホールディングスが所有するPantherTradeを通じて利用可能です。

従来の仕組みでは、投資家は一般的に指定された決済期間において、運用会社から直接受益権を購入または解約していました。今回承認されたセカンダリー市場はこのモデルを変え、参加者が既存の受益権を従来の金融市場が閉まっている日を含めいつでも相互に取引できるようにします。この変化により、ファンド取引がデジタル資産市場の常時稼働という性格に近づく一方、商品はライセンスされた規制対象の市場内に維持されます。サウスチャイナ・モーニング・ポストが報じたところによると、SFCはこの動きを、ライセンス付き仮想資産取引プラットフォーム上でのトークン化公共ファンドのセカンダリー取引の仕組みとして世界初のものと説明しています。

規制フレームワークと投資者保護

今回の承認は、香港が2026年4月に導入したトークン化投資商品のセカンダリー取引に関する規制フレームワークに基づくものです。このフレームワークは、公正な価格設定、流動性供給、取引運営、投資者への開示に関する要件を定め、デジタル金融のイノベーションを支援しながら市場の秩序を維持することを目指しています。

SFCはまた、セカンダリー市場の価格がファンドの基準純資産価値と異なる可能性があることに注意を促しました。投資家は、特に従来の金融市場の取引時間外に取引する場合、価格変動と流動性リスクを考慮するよう助言されています。規制当局は、追加の対象投資商品の検討に先立って取引活動を監視する方針を示しています。

トークン化と香港のデジタル金融戦略

今回の決定は、ブロックチェーン技術と既存の金融市場を統合するという香港のより広範な戦略を反映しています。トークン化により、従来の金融資産をデジタル形式で存在させ、移転性と運用効率の向上が期待できます。

また、SFCは香港金融管理局と共同で進めているイニシアチブ「Project Ensemble」を通じて、トークン化預金に関する取り組みも模索しています。こうしたインフラは、最終的により迅速な決済や、金融商品間の投資収益のより効率的な移動を支援する可能性があります。

運用会社と投資家にとって、常時取引は従来のファンド決済スキームからの重要な転換を意味します。ただし、その長期的な成功は、市場参加、信頼できる流動性、効果的な規制監督にかかっています。香港の最新の取り組みは、規制されたトークン化投資市場を模索する他の金融センターのモデルとなる可能性もあります。