Honeywell International (HON)は木曜日の市場開始前に第2四半期決算を発表する予定で、新たに再編された産業コングロマリットにとって重要な節目となる。これは、Honeywell Aerospace Technologiesのスピンオフ完了後、同社が純粋なオートメーション企業へと転換してから初の決算発表となる。

決算発表を前に、HON株は$231.94近辺で取引されており、火曜日の終値は$229.86だった。同社は現在、Building Automation、Industrial Automation、Process Automation & Technologyという3つの中核的なオートメーション事業を運営している。今回の決算は、航空宇宙事業を除いたHoneywellを評価するための初期的な基準を投資家に提供することになる。そこには、より焦点を絞ったオートメーション・プラットフォームとして、残るポートフォリオがオーガニック成長、利益率、資本配分の面でどのように機能するかが含まれる。

業績予想と最近の業績

アナリストは、1株当たり利益（EPS）を$2.51、売上高を$9.55 billionと予想している。いずれも前年同期比で約7.7%の減少となる。ただし、売上高は前四半期に報告された$9.14 billionから前四半期比で4.5%増加すると見込まれている。

前四半期はHoneywellにとって厳しいものだった。同社はEPS予想を44.6%下回り、コンセンサスの$4.64に対して$2.57を報告した。売上高も予想を1.5%下回った。

アナリスト予想の大幅な下方修正、すなわち過去60日間でEPS予想が62.6%低下し、売上高予想が47.4%低下したことは、主に航空宇宙事業のスピンオフ後にアナリストが財務モデルを再調整していることを反映しており、事業のファンダメンタルズが悪化したことを示すものではない。そのため、経営陣による最新ガイダンスとセグメント別開示は特に重要となる。これらは今後の四半期の比較可能性を再設定する助けとなり得るためだ。

最近の買収と戦略的焦点

決算発表のわずか6日前にあたるJuly 17、HoneywellはJohnson MattheyのCatalyst Technologies事業を£1.325 billionで買収完了した。投資家は、統合計画や期待されるシナジーについて、経営陣からの初期的な説明を注視することになる。

3つのオートメーション・セグメントの中で、Building Automationは広く最も優れた事業と見なされている。アナリストは、同社の新たな運営手法が残るポートフォリオ全体にも成功裏に適用できることを示す証拠として、この事業を挙げている。

Process Automation & Technologyには、より厳しい視線が向けられている。HoneywellはLNG以外の軟調な石油・ガス市場へのエクスポージャーを持っており、経営陣は3%から4%しか拡大していない市場で4%から6%の売上成長を目指している。投資家は、経営陣がそのギャップをどのように埋めるのか説明することを求めるだろう。

同社の分析プラットフォームであるHoneywell Forgeも、綿密に注視される見通しだ。経営陣はこれを主要な成長ドライバーと位置付けており、木曜日の決算は同プラットフォームの勢いを示す機会となる。ソフトウェアと分析は、機器販売を超えて顧客関係を深め、導入が続けば継続収益の機会を支える可能性があるため、オートメーション投資の論点において重要である。

アナリストの見方とオプション市場の織り込み

HONをカバーする24人のアナリストのうち、15人が同株をBuy、7人がHold、2人がSellと評価している。コンセンサス目標株価は$245.88で、現在の取引水準から約7%の上昇余地を示唆している。

オプショントレーダーは、July 24限の契約に基づき、決算後に1株当たりおよそ$10.14の値動きを織り込んでいる。これは約4.4%のインプライド・ムーブに相当し、決算後の想定取引レンジを$221.80から$242.08の間に設定している。

現在価格近辺の取引活動は、ややディフェンシブに傾いている。$232.50の権利行使価格では、プットが$5.40で取引されているのに対し、コールは$4.74となっている。プットの出来高は59枚で、コール側の33枚を上回っている。ただし、コールの建玉はより高い権利行使価格、すなわち$237.50および$240付近で増加しており、一部のトレーダーが依然として上昇方向にポジションを取っていることを示している。

バリュエーション面では、HONは過去実績ベースの利益の18.4倍、予想利益の27.2倍で取引されている。