H&M(HMb)株は木曜日の取引で一時3%下落した後、約2%安で落ち着いた。スウェーデンのアパレル小売大手は第3四半期(会計年度)決算で市場予想を上回る業績を発表したが、株価は下落した。

H&M Hennes & Mauritz ABは6〜8月期の営業利益が60億4,000万スウェーデンクローナとなり、前年同期の49億1,000万クローナから増加したと発表した。この結果、LSEGが集計したアナリストコンセンサスの51億4,000万クローナを上回った。

粗利益率(小売業者が商品コスト後に確保する売上の割合)も予想を超え、前期の52.9%から54.0%に上昇し、予想の53.4%を上回った。売上高は571億8,900万スウェーデンクローナに達し、前年同期の570億1,700万クローナをやや上回った。

しかし、売上の見通しが株価の重しとなった。H&Mは、為替変動の影響を除く現地通貨ベースで9月の売上高がわずか1%増にとどまる見込みだと明らかにした。これは第3四半期を通じて記録された低い伸び率と同水準だ。この数字は、今月初めに売上高9%増を発表したZaraの親会社Inditexとの対比で際立つ。

この明暗分明れた結果は、ファストファッション市場でH&Mがする競争圧力を浮き彫りにしている。

H&M、商品の回転速度向上を目指す

2024年1月に就任したダニエル・エルベアCEOは、業務効率の改善とサプライチェーンの最適化に注力してきた。Reutersへのコメントでエルベア氏は、デザインの構想から店頭に並ぶまでの期間を6週間に短縮したと述べた。

同社は、この迅速なプロセスを通じて仕入れる在庫の割合を高めることに取り組んでいる。このアプローチは、ファッショントレンドの把握から消費者への商品提供までの遅れを減らすことを目的としている。エルベア氏は、変動の激しい気象条件と急速に変化する消費者の好みを考慮すると、機動性の向上がますます重要になると強調した。

H&Mの最も重要な市場である西欧は、引き続き厳しい状況が続いた。地域の売上高は四半期中に1%減少した。エルベア氏はこの弱さについて、消費者が「長い間、大きな圧力にさらされてきた」ためだと述べた。この期間中のベルギー配送センターの閉鎖も、地域収益の逆風となった。

関税還付は一時的な恩恵に留まる

利益率向上の一部は、過去の米国関税支払いに関連する一時的な還付によるものだった。H&Mは、同様の還付は今後の期間では見込まれないとしている。この押し上げ効果は繰り返されないため、会社の業績回復の進捗を評価する上で、売上成長の基調が一層重要な意味を持つ。

四半期中は輸送費が上昇し、会社は調達コストに影響する外部逆風と位置付けた。値引き販売(プロモーション)費用は前年からほぼ変わらなかった。

第4四半期について、H&Mは外部コスト圧力が前年に比べて中程度に不利になると見込んでいる。売上高に占める値引き費用の割合は、今年はブラフライデーに向けた販促期間が長引くこともあり、上昇する見通しだ。したがって、次の四半期は、コスト増を吸収しながら迅速な設計から店頭モデルが売上を支えられるかを試す場となる。

H&Mは実店舗の規模を縮小しながら、既存店舗への投資を続けている。世界の約4,000店舗のうち約20%が改装済みだ。デジタルコマースは現在、総売上高の30%以上を占めており、同社はこのチャネルを支援するため、来年中にヨーロッパの追加の配送施設を稼働させる計画だ。

エルベア氏は、EUが新たに導入した低額電子商取引出荷に対する関税にも言及した。同氏は以前から、SheinやTemuとの競争条件を対等にするためにこの規制を支持してきた。エルベア氏は、この変更がH&Mの売上実績に実質的な影響を与える可能性は低いと述べた。

出典:Blockonomi