香港取引所(HKEX)は、株式取引時間の延長に向けた関係者への正式な協議の準備を進めている。これは同市の取引スケジュールとして14年ぶりの見直しとなる。取引所は、提案の潜在的な利点と課題を示す議論文書を公表し、証券会社、投資家、その他の市場参加者から意見を募集する予定だ。

協議の具体的内容

香港の現在の株式取引スケジュールは、午前9時30分から正午まで取引を行い、1時間の昼休みを挟み、午後1時から午後4時に再開する。2026年7月に証券会社と行われた内部協議では、市場開始を午前9時に前倒しすることや、昼休みを完全に廃止することが提案に含まれていた。

HKEXの行政総裁、陳翊庭(Bonnie Chan Yi-ting)氏は、評価が進行中であることを認めつつも、実施についての具体的な時期は明言していない。ただし同氏は、HKEXのデリバティブ市場はすでに午前3時まで取引していると指摘し、事業上の合理性が明確であれば、取引所のインフラは取引時間の延長に対応できることを示唆した。

正式な議論文書は2026年8月12日までに公表される予定だ。同文書は賛否を整理し、最終決定の前に幅広い市場からの意見を募る。実施時期が確定していないなか、2012年の前回の見直しの際に証券会社が強く反発した経緯もあり、議論書に対する証券会社の反応が注目される。

昼休みが思われる以上に重要な理由

昼間の一時停止は、世界の金融ハブの中で際立った例外だ。米国と欧州の主要取引所は、昼休みのない連続取引セッションを行っている。

HKEXが取引時間の調整を試みるのは今回が初めてではない。取引所がスケジュールを見直したのは2012年が最後で、その際、証券会社は業務負担への懸念を理由に提案に強く反発し、取引時間の延長が実際に意味のある流動性向上をもたらすかどうかに疑問を呈した。

HKEXの取引時間の変更は、中国本土市場のスケジュールとの相互作用も考慮する必要がある。香港と上海・深圳の取引所を結ぶStock Connect(滬深港通)プログラムを通じた北向き取転高額は、2025年の取引活動の約23%を占めた。上海・深圳の取引所は独自の昼間休止を実施しているため、香港の昼休みを廃止すれば、接続された市場が日中のスケジュールのずれた状態で取引することになる。これは、昼休み廃止の提案における現実的な課題だ。

24時間取引をめぐる世界的な競争

HKEXの見直しは、世界中の取引所がより長い取引時間を検討するなかで行われる。Nasdaqは23時間取引セッションの実現可能性を模索しており、ロンドン証券取引所も独自の取引時間延長を検討している。

一方、HKEXは、固定収益、通貨、コモディティにまたがるマルチアセットのエコシステムの構築を進めている。株式取引時間の延長は、国際市場との重複を増やすことで、このより大きなビジョンを補完するものとなる。この動向を追う読者にとって、注目すべき節目は明確だ。2026年8月12日までに公表予定の議論文書、その後の市場からの意見、そして2012年以来となる香港の取引時間変更を実現するかどうかの最終決定である。