Hims & Hers Health, Inc.(NYSE:HIMS)は月曜日に11.8%下落して22.94ドルで終え、火曜日の時間外取引ではさらに約4%安の約22.10ドルで取引されている。この終値は5月19日に22.44ドルで終えて以来の安値となり、金曜日に付けた8%の上昇を1取引日で全て失い、株価は約6カ月ぶりの弱水準に沈んだ。

売りは、収益性・加入者数・先行的ガイダンスのいずれにおいてもウォール街の予想を下回った第3四半期決算を受けたもの。テレヘルス企業である同社の第3四半期は1株当たり14セントの赤字で、アナリスト予想の6セントの黒字に反した。売上高は前年比49%増の8億9040万ドルとなり、FactSetコンセンサスの8億9300万ドルをわずかに下回った。調整後EBITDAは前年比5%増の8240万ドルで、推定の8510万ドルを下回った。純損失は3300万ドルと、前年同期の純利益1580万ドルから赤字に転換。アナリストは1390万ドルの黒字を見込んでいた。

金融データプロバイダーのWall St EngineはXへの投稿で主要数値を紹介した:

$HIMS & HERS Q3'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $890.4M (Est. $893M) 🔴; +49% YoY 🔹 EPS: -$0.14 (Est. $0.06) 🔴 🔹 Adj. EBITDA: $82.4M (Est. $85.1M) 🔴; +5% YoY 🔹 Gross Margin: 57%; -1,700 bps YoY Customers & Assets: 🔹 Subscribers: 2,788; +13% YoY 🔹 Monthly Revenue per… pic.twitter.com/88sYs9ObkP

— Wall St Engine (@wallstengine) November 9, 2026

粗利率はどこへ消えたのか

粗利率は前年同期の74%から57%へ圧縮され、1,700ベーシスポイントの低下となった。粗利率——売上高から売上原価を差し引いた割合——は、消費者に直接医薬品を販売するテレヘルス・プラットフォームの収益単位経済性を測る最も分かりやすい指標の一つである。Investing.comによれば、この圧縮は低粗利のブランド版GLP-1薬剤へのシフトと海外でのより速い成長を反映しており、減量・海外事業の拡大に伴い同社の経済性を変えつつある。これは四半期の中心的な緊張関係を浮き彫りにする:売上高は49%増加したものの、成長の速いセグメントの1ドル当たり粗利は小さく、同じ3カ月間で49%の成長と3300万ドルの純損失が両立する結果となった。

海外売上高は321%増の2億3330万ドルに跳ね上がり、国内売上高は21%増の6億5710万ドルとなった。

加入者数は予想未達

加入者数は前年比13%増の279万人と、ウォール街が見込んだ304万人に届かなかった。加入者数は第2四半期から約10万人減少しており、経営陣は計画中のプラットフォーム拡張を前にしたマーケティング支出の縮小を理由に挙げた。平均加入者当たり売上高は30%増の105ドルに上昇しており、総数は予想を下回るものの、顧客1人当たりの収益は増加している。経営陣の説明に照らせば、前期比の減少は需要の崩壊というよりも、プラットフォーム構築の継続中における獲得支出の意図的な絞り込みと読み取れる——このトレードオフは今後数四半期の加入者数によって試されることになる。

ガイダンスとLillyとの取引

同社は予想を下回る第4四半期の見通しも発表した。Hims & Hersは売上高を8億7500万ドルから8億9500万ドルと見込み、約9億5500万ドルのアナリスト・コンセンサスを下回る。調整後EBITDAは7000万ドルから9000万ドルのガイダンスで、含みの利益率は8%から10%——これは第3四半期に達成した約9%の調整後EBITDA利益率と整合的なレンジである。

通年売上高ガイダンスは、従来の31億ドルから33億ドルのレンジから、31億3000万ドルから31億5000万ドルへと縮小された。通年調整後EBITDAの見通しは、従来の2億7500万ドルから3億2500万ドルから、2億5700万ドルから2億7700万ドルへ引き下げられた。

第4四半期ガイダンスとストリート・コンセンサスの間の約6000万〜8000万ドルのギャップは、今四半期を貫くテーマ——売上高がガイダンス・レンジに収まるか、計画中のプラットフォーム拡張を前にマーケティングが再開される中で加入者基盤が回復するか、そして新たに追加されたLillyの治療薬が加入者経済性にどう現れるか——を検証する次の自然な節目として、第4四半期決算を位置付けるものだ。

先週金曜日、同社はブランド版GLP-1減量注射Zepboundを手がける製薬メーカーEli Lillyとの契約を発表し、自社プラットフォームでZepboundとFoundayoを販売する。自己負担価格は経口剤Foundayoが月額149ドル、注射剤Zepboundが299ドルから。アンドリュー・ドゥダム最高経営責任者(CEO)は「顧客との関係を所有する者が勝つ」と述べた。モー・エルシェナウィー最高技術責任者(CTO)によれば、Hersの減量顧客からのメッセージ数は3倍に増加し、その質問の80%にAIが回答しているという。

株価はプレッシャー下

株価は年初来29.4%下落、過去12カ月では44.1%の下落で、52週間高値は41.28ドル。過去1年間で内部者は約1940万ドル分の株式を売却し、購入は120万ドルにとどまる。また、直近では6人のアナリストが収益予想を引き下げた——これらの詳細は、決算後の下落を単日の反応ではなく、より長期にわたる売りと予想引き下げの流れの中に位置付けるものだ。

また別に、Hims & HersはNAD+やセルモレリンといった未承認のペプチド治療をプラットフォームに追加する計画を表明し、スタンフォード大学の神経科学者アンドリュー・フーバーマン氏を取締役会に迎えた。

出典:CoinCentral