金利が高止まりする「高金利長期化」環境は、プライベート不動産債権にとって好機をもたらしている――。サビルズ・インベストメント・マネジメント(Savills IM)はこう指摘する。同社によれば、再評価された不動産価格、高くなったクーポン、そして「借り換えの山」という要素が組み合わさり、新規の貸し手にとって魅力的な条件が整っている。特に、多くのオーナーが調達コストの高かった時期を経て返済期限を迎えようとしているためだ。

DRCサビルズ・インベストメント・マネジメントの共同創業パートナー、サイラス・コラット氏によれば、ここ数年、プライベートクレジットはオルタナティブ投資家にとって最有力の投資対象の一つだった。高金利の時期には、企業収益の拡大とともに、企業向け融資が予想を上回るリターンを生み出したという。

日銀の引き締め姿勢の中でも日本市場は底堅く

サビルズIMによると、日本の不動産市場は、中央銀行による利上げと金融引き締め姿勢にもかかわらず、底堅さを維持している。予測される賃料の伸びと、安定した予見可能なキャッシュフローが、相対的に低い利回りを補えるためだ。この組み合わせは、金融政策が引き締められる環境下でも、インカム指向の資産が引き続き注目を集めている理由を説明するものだという。

世界の不動産市場は力強い回復の態勢

サビルズによると、世界の不動産市場は今後数年間で大幅に持ち直すとみられる。まだ処分されていないクローズドエンド型株式ファンドが保有する約5,000億ドル相当の不動産資産が市場に出てくる可能性があるためだ。この供給見通しにより、資本市場の正常化に伴い、投資家は価格や取引量を再評価する機会をより多く得られる可能性があるという。

欧州の学生住宅は「優等生」

サビルズ・インベストメント・マネジメントのリサーチ・アンド・ストラテジー責任者(英国)を務めるハミッシュ・スミス氏によると、欧州の専用学生寮(PBSA)は不動産投資家にとっての魅力が急速に高まっているという。最近実施された2025年のINREV投資家意向調査では、学生住宅は3位となり、入居状況と賃料需要が見込みやすいセクターへの需要が続いていることを裏付けた。

韓国市場におけるサビルズの売却案件

サビルズ各社によるこの見解は、韓国の商業用不動産市場における直近の売却受注案件と並んで発表された。

サビルズによると、サビルズ・コリアは、アモーレパシフィックが所有する4棟のオフィスビルの売却マネージャーに任命された。この案件は、同化粧品グループが韓国の地方市場で行う非中核資産売却の中でも最重要級のものとなるという。

また別の案件では、JLLとサビルズが、ソウル駅の真正面に位置するランドマーク型オフィスタワー「ソウルスクエア」の売却を主導することになった。同物件の評価額は約1.4兆ウォン(10億ドル)で、ソウルで売り出される優良資産の拡大基調にさらに加わる形となった。