ジュリアン・ジェソップの論評:ジョン・ヒーリー財務大臣の初の主要演説は、労働党お決まりの論点を繰り返した。緊縮財政の弊害、国家の善意、そして当然のようにリズ・トラスの悪役ぶりである。

ジョン・ヒーリー財務大臣の初の主要演説は、本格的な経済論議というより政治的な応酬に満ちたものになると予想されていたが、その予想を裏切らなかった。大方の部分で、彼は1週間前にアンディ・バーナムが展開した弱い論陣をそのまま使い回したにすぎない。背景として、ヒーリーはつい最近ダウニング街11番地に着任したばかりであり、新財務大臣の初演説は通常、財政の方向性を占うシグナルとして市場とウェストミンスターの双方から注視される。

以下の3点がこれを物語っている。

「トラス・ペナルティ」

第一に、英国政府の借入コストに依然として「トランス・ペナルティ」ならぬ「トラス・ペナルティ」が存在するという主張は、怠惰かつ愚かしいものである。

仮に、トラス政権が2022年9月に発表した財源なき減税パッケージであるミニ予算が、同年の金利(ギルト利回り)急騰の主因だったというヒーリーの見解を受け入れるとしても、グローバル要因、エネルギー危機への英国のより大きな露出、イングランド銀行の判断を差し置けば、それは4年前の出来事である。当時、利回りの急騰はイングランド銀行が長期ギルトを買い入れて市場を安定させる介入を行うほど深刻で、トラスは約6週間で辞任したが、この一件は以来、政治論争の定番であり続けている。

今日の問題についていまだにリズ・トラスを責める債券トレーダーには、私は一人も会ったことがない。むしろ、保守党を含め政治家は教訓を学び、同じ過ちを繰り返さないだろうという一定の認識がある。

その間に、労働党政権は保守党政権で失われた財政信認を回復するための2年間をすでに持っていた。もしヒーリーの前任者が土台を本当に再建したのであれば、なぜ英国の利回りは依然として際立って高いのか。

公共の管理

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第二に、「公共の管理」強化の利点についてのいい加減な話がまた繰り返された。

実際のところ、バーナムもヒーリーも「公共の管理」を本当の意味で言っているわけではない。市場はすでにそれを実現できる――「公共」を顧客と投資家と捉えれば――競争が弱い分野では追加的な規制で補えばよい。

彼らが本当に言っているのは「国有化」と「国家による指示」である。それは、ビジネス経験がゼロで労働組合に借りがある大臣たちが企業を運営し、またしても「勝者選び」を試みることを意味する。

また、これが生活費の問題にどう役立つのかも不明だ。国有化は単に生産性の低下と納税者補助の増大を招きかねず、誰かが費用を負担しなければならないことには変わりない。

より広く見れば、国家の介入が強い分野の方が、市場メカニズムが自由に働く分野よりも価格ははるかに急上昇してきた。

政府はむしろ、市場が住宅・エネルギー・食料などの供給を拡大できるようにし、企業への税と規制の負担をこれ以上増やさないことに注力すべきである。健全な通貨も重要だ。

緊縮財政への執着

第三に、ヒーリーは「緊縮財政」とブレグジットに関するバーナムの言をそのまま繰り返した。市場がすでに新政府の財政計画を懸念している時期に、2010年代初頭の支出抑制を批判するのは感覚がずれている。

ブレグジットについては、EU離脱投票以降の、なかでも英国の相対的に高いエネルギーコストという、はるかに大きなショックと比べれば、道路の小さな凹凸にすぎなかった。

もし労働党の政治家が本当に英国の現在の苦境を女性の保守党政権首相のせいにしたいのであれば、リズ・トラスでもマーガレット・サッチャーでもなく、「ネットゼロ」を導入したテリーザ・メイを指摘する方が理にかなっている。

悪いことばかりではない

とはいえ、ジョン・ヒーリーの演説がすべて否定的だったわけではない。特に、前向きなトーンは、レイチェル・リーブスが最初に舵を取ったときの悲観論とは対照的だった。

英国経済が「峠を越えつつある」兆しは確かにある。これは主に、中東危機の余波が(少なくとも今のところ)懸念ほど悪くなかったためだ。だが企業と消費者のマインドは改善している。

残念ながら、さらなるショックが控えている。新財務大臣が次回予算について何も明かさなかったのは正当だった。しかしバーナムとヒーリーは今、スターマーとリーブスの下でなされた悪い選択――さらなる支出、さらなる借入、さらなる規制、そしてさらなる増税――を倍加させる構えを見せている。これが好ましい結果に終わるとは考えにくい。

ジュリアン・ジェソップは独立系エコノミストである。