Hargreaves Lansdown（HL）は、英国最大の投資プラットフォームとして、2026年9月3日から約200万人の顧客にBitcoin（BTC）およびEther（ETH）の上場投資証券（ETN）の提供を開始しました。これにより、金融行動監督機構（FCA）が2025年10月に小売投資家向けの禁止措置を解除した後、主要な英国小売投資プラットフォームの中で最後にクリプトETNへのアクセスを開放することになりました。

「Advanced Investing」で9本のETNが提供開始

現在、BlackRockのiShares、WisdomTree、21Shares、Invesco、CoinShares、Bitwiseなど大手資産運用会社が発行する9本のクリプトETNが、HLの「Advanced Investing」サービスで利用可能です。フィナンシャル・タイムズによると、年間手数料は0%～0.35%です。

ETNは、原資産または指数に連動するよう設計された上場取引型の債務証券です。BitcoinやEthereumを直接保有する場合とは異なり、ETNの投資家は発行者が約束したリターンを支払う債務に対するエクスポージャーを持つため、発行者の信用リスクに直面します。

HLは初回投資家に対し、適性判断の受験を義務付け、24時間のクーリングオフ期間を設けています。最高プロダクト責任者のDoug Abbott氏は、これらの措置は顧客がボラティリティの高いクリプト投資に伴うリスクを理解できるようにするためのものだと述べました。

4年余りの禁止措置と遅い参入

主要な英国プラットフォームの中で、HLは例外的にETN提供から出遅れており、他の大手は今年前半にクリプト関連ETNをすでに上市していました。FCAは2025年10月8日、約4年9か月に及んだクリプトETNの小売投資家向け禁止措置を解除し、Interactive InvestorやAJ Bellなどの競合は数か月以内に対応しました。2026年4月には、StratiphyがInnovative Finance ISAを通じてクリプトETNを提供した初の英国プラットフォームとなりました。

FCAの方針転換以降、ロンドン証券取引所上場のクリプトETN取引量は約15億ドルに達しており、機関投資家に限定されていた直前の17か月間の売買高の約9倍に相当します。このうちBTC連動型ETNが取引量の大半、約80～85%を占め、残りをETH連動型商品が占めています。このような取引パターンは、最新の小売向け上場がBitcoinとEther、すなわち現在利用可能なETNの中で市場需要が最も厚い2資産に集中している理由を説明しています。

HLの参入が重要なのは、これらの商品を主流の大規模顧客基盤と確立された適合性審査プロセスを持つプラットフォームにもたらす点でもあります。顧客にとっては、使い慣れた投資口座構造の中で規制下のクリプトエクスポージャーにアクセスできるようになる一方で、商品ラインナップは直接のクリプト保有ではなくETNに限定されたままです。

なぜ重要か

Hargreaves Lansdownは、小売向けクリプトETN市場に参入した最後の英国大手投資プラットフォームであり、約200万人の顧客に規制下のBitcoin・Ethereumエクスポージャーをもたらします。この動きは、規制の変化がクリプト投資商品を英国の主流金融インフラのより深くへと押し進めている様子を示しています。