韓進海運の破綻が世界的なサプライチェーンに衝撃を与えてから10年。この韓国の海運会社が再び注目を集めている。今回は、経営難に陥った企業を救済すべきか清算すべきかを韓国がどのように判断するかをめぐる議論の中心に置かれている。

ソウル回生法院は、裁判所が選任する調査委員への依存を減らすことを検討している。調査委員による評価額は、回生手続きに入った企業の生死を事実上左右しうる。現行制度の下では、調査委員が清算価値と継続企業価値の双方を算定する。清算価値の方が高いと判断された場合、単独での再建の見通しは大幅に狭まる。同法院は現在、その評価額が決定的なものになる前に、債権者と債務者に対し、リストラクチャリング、新規投資その他の救済策を協議する機会をより多く与えるべきかどうかを検討している。

韓進海運は海運業界における代表的な教訓的事例の一つとなっており、Splashの読者投票では2010年代で最も重要な海運ニュースの一つに選ばれている。

2016年8月31日、Splashは、債権者が支援を撤回した結果、この韓国の船社がコンテナ市況低迷における最も注目された犠牲企業となったことを報じた。生存をめぐっては、韓国政府がライバルのHMMを韓進より優遇していたようにみえた。当時、韓進海運は世界第7位のコンテナ船社であり、ばら積み貨物船やタンカー44隻に加え、合計約61万TEUに達する98隻のコンテナ船を運航していた。このうち61隻は用船(チャーター)だった。

破綻の影響は即座に、そして混乱とともに広がった。船舶は抑留されるか入港を拒否され、貨物は世界各地で滞留し、弁護士らは資産の保護または差し押さえに奔走した。わずか2週間余りで、韓進は43カ国において裁判所の保護を求めた。

その後、調査委員は韓進の清算価値が継続企業価値を上回ると判断した。回生手続きは終了し、同社は2017年初頭に破産宣告を受けた。この事例は、市況が極めて低迷し、資産価値が圧迫される状況では、一つの評価が大規模な再建の帰結を左右しうることを示しており、今なお参照される事例となっている。

その後に起きた出来事は、韓国の倒産法制関係者の間で今も懸念材料となっている。数年のうちにコンテナ海運は史上最大の好景気に突入し、パンデミックによる混乱、輸送能力の不足、港湾の混雑が海上運賃と船社の利益を前例のない水準へと押し上げた。2016年の厳しいコンテナ市場の中で実施された評価が、その後に起きたことを合理的に予期できたのかどうか――この当然の疑問が、今回の見直しを後押ししている。

韓進の破綻は、苦労して得られた海運の教訓を忘れないようにするための、韓国におけるより広範な取り組みにもつながっている。今月に入り、韓国海洋水産開発院(KMI)は「韓国海運史タスクフォース」を発足させ、韓国の海運産業が耐えてきた危機と、政府および企業がどのように対応したかを体系的に記録することを目指している。海運業界、学界、政府から30人を超える代表者が参加している。

単なる年表の作成にとどまらず、KMIは主要な出来事を海上運賃市場や政策対応と結び付け、歴史的文書、データ、関係者への聞き取りをデジタル化し、何が機能し何が失敗したのかを明らかにする計画だ。その狙いは、海運の歴史を、次の危機が訪れたときに政策担当者が活用できる実践的な資源にすることである。