H100グループはノルウェーを拠点とするビットコイン事業の買収を完了し、同社のビットコイン準備高を3,506 BTCに拡大しました。これは以前の保有量の3倍以上に相当します。この取引により2,455 BTCがH100のバランスシートに追加されましたが、現金流出は一切発生しませんでした。この構造は、現金準備や債務発行によって資金調達を行う一般的な企業向けビットコイン購入アプローチとは一線を画すものです。

同社は月曜日に取引完了を正式に発表しました。H100は現金での支払いではなく、売り手側に7億9,050万株の新株を1.86スウェーデンクローナ（0.20ドル）の1株あたり価格で発行しました。取引総額は約14億7,000万クローナ、概算で1億5,500万ドルに相当しました。

新株発行は既存株主に大きな希薄化をもたらし、同社によると持ち分は約70%減少しました。この希薄化の程度は、H100のビットコイン準備高戦略に対するコミットメントの規模を浮き彫りにしており、事実上この買収をこれまでで最も株式集約的な企業向けビットコイン取引の一つに位置づけています。

BTC-for-Bitcoin取引構造

この買収は1:1の「Bitcoin-for-Bitcoin」方式として構築されました。契約の下では、売り手に割り当てられる株式数は、H100および買収対象企業が保有するビットコイン総量のうち売り手の比例的持ち分に基づいて決定されました。H100は、計算がビットコイン価値のみに基づいて行われたと表明しており、買収対象企業の資産および負債は株式分配の計算式から除外されました。

取引完了後、H100の拡大されたビットコインポートフォリオは、同社の自己評価において約2億2,800万ドルと評価されています。

H100が欧州最大級のビットコイン準備高企業にランクイン

買収が完了したことで、H100グループはBTC保有量において欧州第2位の企業向けビットコイン準備高保有企業となりました（BitcoinTreasuries調べ）。H100の3,506 BTCは、3,605 BTCを保有するドイツのBitcoin Group SEに次ぐ位置にあります。両社のわずかな差は、H100を欧州大陸で最も重要な企業向けビットコイン保有者の一角に位置づけています。

ビットコイン準備高の大幅な増加は、H100がヘルステック事業とビットコイン準備高アプローチを統合する戦略における重要なマイルストーンとなります。H100は、デジタル資産セクター以外の企業がビットコインを準備金資産として採用した複数の企業の一つです。この慣行は50万BTC以上を保有し、世界最大の企業向けビットコイン保有者であり続けるMicroStrategyによって広められました。

取引の起源は3月に遡る

H100は3月にノルウェーのビットコイン企業MoonshotおよびNever Say Dieと、それらの関連ビットコイン資産を併せて買収する意思表明書（LOI）に署名した際、この取引の計画を初めて公開しました。

この構造を通じて、H100は自己資金を取り崩すことなく追加の2,455 BTCを取得しました。売り手は現金での退出の代わりにH100の株式を受け取り、H100はビットコインポジションを大幅に拡大しました。ただし、新規発行株式の大量発行により、既存の株主は同社の少数株主となっています。

ビットコイン保有量が3倍になったことで、H100は欧州における主要な企業向けビットコイン保有者の一つとして位置づけられています。同社の次の試練は、既存株主が吸収した大幅な持ち分希薄化にもかかわらず、拡大した準備高保有量が持続的な市場の信頼につながるかどうかです。