グレイスケールは9月18日、プライバシーコインを追跡する米国初のファンドであるZcash ETF(ZCSH)について、1株を3株とする株式分割を計画していると発表した。この措置により、各保有者の株式数は3倍になるが、保有資産の価値は変わらない。

この計画はプレスリリースで公表されており、ファンドの詳細情報はファンドの公式ウェブサイトで公開されている。

分割が株主に与える意味

この取り決めにより、9月28日の市場終了時にZCSHを保有している投資家は、保有株1株につき追加で2株を受け取る。新株は9月29日の市場終了後に分配され、分割後の取引は9月30日の始鐘前に開始される予定で、この日が発効日となる。

株式分割は定例的なコーポレートアクションであり、株式数の増加と同じ割合で1株あたりの価格が調整されて引き下げられるため、保有者のポジション総価値とファンドの資産総額は変わらない。新しい資産が生まれることはなく、ファンドの構造も変更されない。発行体がこのような分割を実施するのは、一般的に1株あたりの価格を小口の購入者がアクセスしやすい水準まで引き下げるためであり、ファンドの根本的な経済性はまったく同じままとなる。

トラストETFへ

ZCSHの起源は、グレイスケールが長年運用してきたZcashトラストである。Digital Currency Groupの子会社であるグレイスケールは、2024年1月に現物Bitcoin ETFへと転換したBitcoinトラストで最もよく知られている。同社はCryptopolitanによると、ZcashトラストをティッカーZCSHの上場投資信託に転換し、8月25日にNYSE Arcaに上場した。コインはCoinbase Custodyが保管しており、ファンドの年間運用手数料は2.5%で、現物Bitcoin ETFの約10倍にあたる。

この世界初となる上場は、業界にとって特別な意味を持つ。プライバシーコインは米国やその他の管轄区域で規制当局の監視を受けており、近年、複数の大手取引所が取引の隠蔽機能を組み込んだトークンの上場を廃止している。

グレイスケールは9月8日、デビュー後にファンドの資産残高が5億ドルを超えたと発表した。上場時の約2億6,000万ドルからの増加である。9月17日にMediumで公開したファンド分析の中で、オースティン・リウ氏は、総額の大部分は転換前にトラストに存在していた資金であり、新規の外部流入が約7,000万ドル、グレイスケールの親会社Digital Currency Group傘下のDCG International Investmentsによる1億ドルの割当てがあったと述べた。

9月初旬の時点で、ファンドは55万ZEC超を保有しており、これはコインの総供給量の約3%にあたる。

ZCSHの仕組み

Zcashは、Electric Coin Co.が開発し2016年に登場したプライバシー重視の暗号資産である。ユーザーは、Bitcoinと類似した透明なアドレスと、取引の送金者・受取人・金額を隠すシールドされたアドレスを選択できる。

ただしリウ氏はMediumの投稿の中で、このファンドは透明なCoinbaseウォレットでのみコインを保有しているため、すべてのコインを公開ブロックチェーン上で確認できると述べている。

ZECの価格動向

Cryptopolitanの報道によると、ZECは1年前には50ドル近辺で取引されており、9月4日に1,000ドルを突破した。別のCryptopolitanの報道によると、木曜日に約20%上昇した後、現在は1,500ドル近く取引されている。