Grayscaleは9月14日、ファイナンシャルアドバイザー向けに4つのモデルポートフォリオを発表しました。その一つであるDigital Assets Next Genモデルは、Grayscale XRP Trust ETFに26.11%のウエイトを割り当てており、意図的にビットコインを除外する戦略の中で、XRPはSolanaを上回り、イーサに次ぐ構成比となっています。この発表はGlobeNewswireを通じて発表されました。

2026年8月31日付の配分スナップショットによると、Grayscale Ethereum Staking Mini ETFが42.34%で首位を占め、次いでGrayscale XRP Trust ETFが26.11%、Grayscale Solana Staking ETFが21.09%となっています。3銘柄を合計するとポートフォリオの89.54%を占め、ポートフォリオ全体は7つのETPで構成されています。

このウエイトにより、XRPはモデルの中で2番目に大きなエクスポージャーとなり、Solanaを上回る配分を受けました。ただし、この構成は期待リターンによる資産の順位付けではなく、XRPが他の保有資産をアウトパフォームするという予測を意味するものではありません。

レシピであり、ファンドではない

モデルポートフォリオは、アドバイザーがクライアント口座向けに検討できる事前定義された投資ミックスを提供するものです。Grayscaleのモデルポートフォリオページに記載されているとおり、同社は対象商品を選定し、ウエイトを算定し、四半期ごとのリバランス手順を設定しており、アドバイザーがゼロから暗号資産の配分を設計する手間を省いています。この形式は伝統的なウェルスマネジメントでく用いられてきた仕組みであり、運用会社が公開する目標配分をアドバイザリープラットフォームが多くのクライアント口座に実装できるものであり、Grayscaleは同じ枠組みをデジタル資産ETPに適用しています。

モデル自体は投資可能な単一ファンドではありません。これを実装するアドバイザーは、Grayscale XRP Trust ETFを含む構成ETPの株式を購入するのであって、XRPをクライアントのウォレットに直接保有するわけではありません。

Grayscaleは、モデルの利用についてアドバイザーやそのクライアントから直接のアドバイザリー手数料を徴収しないとしています。ただし、基盤となるETPにはスポンサー報酬を含む独自の経費がかかり、これらは投資家の総コストの一部として残ります。

一例として、アドバイザーが10万ドルのポートフォリオの3%をNext Gen戦略に配分した場合、公開されているウエイトに基づくと約783ドル相当のXRP連動エクスポージャー、すなわち想定配分3,000ドルの26.11%が生まれます。3%という数値はあくまで例示であり、GrayscaleやCoindooによる推奨ではありません。

26.11%が示すもの、示さないもの

26.11%というウエイトは、Grayscaleがアドバイザリープラットフォーム向けのビットコイン除外戦略において、自社のXRP ETFを最大級のポジションの一つに位置づけたことを裏付けています。アドバイザーは、イーサやSolana、その他の小型ポジションと並べてどれだけのXRPエクスポージャーを保有するかを自ら決めることなく、事前定義されたウエイトを採用できます。

この数字が示さないのは採用状況です。何人のアドバイザーがこのモデルを実装したか、どれだけのクライアント資金がそれに追随しているか、今回の発表が新たなXRP需要を生んだかどうかは、この数字からは分かりません。戦略の初期資金はGrayscaleの親会社が提供しましたが、クライアント口座の裁量はアドバイザーが引き続き保持しています。

ビットコインの不在がXRPの構成比を押し上げる

XRPの26.11%という配分は、暗号資産ポートフォリオで通常最大級のポジションを占めるビットコインを除外した戦略に属するものです。ビットコインを除外することで、残りの対象資産により大きな割合が回ります。

この効果は、Next Genをビットコインを含むGrayscaleのDigital Assets Leadersモデルと比較すると明確になります。Leadersモデルでは、XRPのエクスポージャーは11.92%にとどまり、イーサの38.57%、ビットコインの37.25%に次ぎ、Solanaが9.63%、Hyperliquidが残る2.63%を占めています。

したがって、ビットコインを除外するとXRPのウエイトは2倍以上になります。これは主に2つのモデルで対象資産が異なることに起因するものであり、XRPがビットコインをアウトパフォームするというシグナルと釈すべきではありません。

GrayscaleはNext Genについて、時価総額加重であり、四半期ごとにリバランスされ、最大10銘柄の対象資産を保有できると説明しています。構成は相対的な時価総額の変動や対象商品レンジの拡大に応じて変わり得ます。

イーサのウエイトをめぐる方法論上の疑問

Grayscaleはモデル内の各資産に40%の上限が適用されるとしていますが、8月31日のスナップショットではイーサが42.34%となっています。公表資料は、この差がリバランス後の価格変動によるものか、その他のタイミング上の問題によるものかを説明していません。

したがって、この食い違いは、Grayscaleが上限を放棄した証拠ではなく、未解決の方法論上の詳細として扱うべきです。また、8月31日の数値は恒久的なポートフォリオウエイトではなく、特定時点のスナップショットとして提示されるべき理由をも示しています。

採用状況がモデルの重要性を左右する

26.11%という配分は、Grayscaleのビットコイン除外方法論におけるXRPの位置づけを確定するものですが、投資家の需要を測定するものではありません。意味のある検証は、アドバイザリープラットフォームでの利用可能性、クライアント口座での実装報告、今後の配分更新からもたらされるでしょう。リバランスは四半期ごとに設定されているため、これらのウエイトは既知の暦に沿って改訂される予定であり、実際の配分の推移を示すのは8月31日の数値ではなく、今後のスナップショットです。

これらの数値が明らかになるまで、今回の発表が示しているのは、Grayscaleがビットコイン以外の暗号資産エクスポージャーをどのように構成するかであり、どれだけのアドバイザー資金がXRPに流入したかではありません。

本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。引用された配分は2026年8月31日時点のものであり、今後のリバランスで変更される可能性があります。

この記事はCoindooに最初に掲載されました。