Grayscaleが分析した3年間で、Bitcoinは225%の上昇を記録した一方、Nasdaqのリターンは109%だった。しかし、Grayscaleのリサーチ責任者であるZach Pandl氏によると、その結果は少数の取引セッションに大きく集中していたという。

Grayscaleが公開した分析の中で、Pandl氏は、Bitcoinの最良の5つの取引日を除外すると、3年間の累積リターンは225%から95%に低下すると述べた。最も強い10日間を除外するとリターンは27%に低下する。最良の15日間を除外すると、225%の利益は11%の損失に転じる。

Bitcoinのリターンを牽引する最強の日々

Bitcoinのパフォーマンスに最も貢献した5つの取引日は、期間中の取引日の0.5%未満を占めるに過ぎなかった。その数は少ないものの、これらを除外すると累積リターンは半分以下に減少する。

この分析では、Nasdaqのパフォーマンスは集中度が低いことが示された。最良の15取引日を除外すると、指数の3年間のリターンは109%から21%に低下するものの、プラス圏内に留まる。一方、Bitcoinのリターンは、最強の15日間を除外すると11%の損失となった。このパターンは、伝統的金融で長年議論されてきた「市場のタイミングを計るよりも、市場に留まること」という則を物語っており、この効果が株価指数のベンチマークよりもBitcoinにおいて著しく大きいことを数値が示している。

Pandl氏は、これらの数値が、Bitcoinの最大の上昇局面におけるエクスポージャーのタイミングを計ることの難しさを示していると述べた。より低いボラティリティやより大きな明確性を求めて市場参入を待つ投資家は、Bitcoinの最も強いセッションの一部を欠落させる可能性がある。氏は、Bitcoinの最良の日々は確実に予測することはできないと述べた。

Grayscaleが強調する「市場不在」の機会損失

Grayscaleの分析は、Bitcoinのリターンの集中度を3年間の資産の幅広いパフォーマンスと結び付けている。その結果は、少数の取引セッションを除外するだけで累積結果が劇的に変化することを示している。

Pandl氏は、これらのセッションを欠落させる潜在的な影響を「市場不在」の機会損失と表現した。同氏の分析は、Bitcoinのエクスポージャーのタイミングを計ろうとする代替案として、一貫した長期的なエクスポージャーを維持することに焦点を当てた。このように捉えると、傍観者として待つことのコストは、日々の価格変動ではなく、長期的な利益の大部分を占める少数のセッションを欠落させる可能性によって測られる。

Nasdaqとの比較は、リターン集中度の違いを浮き彫りにしている。Bitcoinの3年間のパフォーマンスは、最良の15日間を除外すると225%の利益から11%の損失に変化する一方、Nasdaqのリターンは同じ方法でも109%から21%に低下するにとどまる。

出典:Cryptofrontnews