Graham Capital Managementは、米国証券取引委員会（SEC）に提出されEDGARで公開された四半期保有報告書によると、第2四半期中にビットコインETFポジションを75%削減し、ブラックロックのIBITに約900万ドルと評価される残存持ち分を残しました。

約200億ドルを運用する同社は、同製品を完全に手放したわけではありません。今回の売却は、同社のビットコインETF配分の解消ではなく、ポジションの再構成に相当します。

提出書類が示す内容

主要なデータポイントは明快です。Graham Capitalは第2四半期中にビットコインETF保有額の4分の3を売却しました。残りのエクスポージャーはIBITであり、提出書類では約900万ドルと評価されています。

この開示はフォーム13Fを通じて行われたものであり、フォーム13Fは米国上場株式を1億ドル超で管理する機関投資家マネージャーがSECに提出を義務付けられる四半期報告書です。13Fは四半期末時点のロングポジションのスナップショットであり、最大45日後に公開されます。つまり、この書類は四半期終了時点での同社の状況を示すものであり、必ずしも現時点の状況を反映しているわけではありません。

Graham Capitalの機関投資家としての保有状況は、同社の13F提出内容をまとめているWhaleWisdomのファイラーページなどのアグリゲーターを通じて追跡できます。システマティックおよびディスクリショナリーなトレーディングファームとして設立された同マネージャーについては、企業サイトで紹介されています。

残存するIBIT持ち分が重要な理由

ポジションの削減は、ポジションの完全な決済とは異なります。Graham CapitalはIBITへのエクスポージャーを維持しており、これは同製品からの完全撤退ではなく、ビットコインETF配分の再構成を示すものです。機関投資家の資金フローを追跡する読者にとって、この区別は重要です。

部分的な削減により、同社はブラックロックのスポットビットコインETFへのエクスポージャーを、規模は縮小しつつも維持しています。IBITは2024年1月、米国の規制当局がスポットビットコインファンドの第一波を承認した際に上場され、以降、資産残高で最大の同種製品へと成長しました。他の大手マネージャーもこのファンドの売買を繰り返しています。例えば、JPMorganは最近の四半期報告書でビットコインおよびイーサリアムのETFポジションを増やしており、機関投資家のポジショニングがいかに分岐しうるかを浮き彫りにしています。

単一の提出書類には一定の限界があります。13Fは米国上場証券のロングポジションのみを開示するため、デリバティブ、先物、またはフォームの対象範囲外の金融商品を通じて保有されるエクスポージャーは記載されません。この書類はETF配分を記録したものであり、企業のビットコインエクスポージャーの全体像を示すものではありません。

機関投資家ETFウォッチャーにとっての背景

大手マネージャーのETF保有状況は、その変化がビットコインに対する機関投資家の需要をめぐるより広範な市場ナラティブに影響を与えうるため、綿密に監視されています。Graham Capital規模の企業による75%の削減は、ポジション監視の観点から注目に値します。

今回の開示は、ETFコールオプションを通じたUBSのビットコインエクスポージャーの拡大や、HashdexのビットコインETF DEFIの閉鎖といった製品レベルの変更など、他の機関投資家によるETF関連の動きと並ぶものです。

Graham Capitalの開示は、プロの運用担当者が暗号資産ETFの保有規模をどのように調整しているかを注視する読者にとって、もう一つのデータポイントを加えるものであり、ビットコイン自体の方向性を予め示すものではありません。この特定のポジションに関する次回の確認は、四半期末から45日以内に提出される同社の第3四半期13Fであり、縮小後の持ち分が維持されたのか、さらに削減されたのか、それとも完全に売却されたのかが明らかになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資の助言を構成するものではありません。暗号通貨およびデジタル資産の市場には重大なリスクが伴います。