ゴールドマン・サックスは、現金および株式で最大22.5億ドルでNEOS Investmentsを買収することで合意した。この取引により、同行は急成長する暗号資産およびオプションベースのETF市場において即座に規模を獲得する。本買収はETF業界史上最大級の取引であり、ウォール街の大手銀行が、急速に成熟するETFニッチ市場において社内製品開発よりも買収による競争を選択していることを浮き彫りにしている。

本取引の完了により、ゴールドマン・サックスの統合ETF資産は約1,300億ドルに達し、世界第8位のアクティブETF運用会社としての位置を確立することになる。完了は規制当局の承認および業績目標を条件とし、2027年第1四半期のクローズが見込まれている。

NEOSは2026年8月12日に取引を発表し、次のように述べた。

We're excited to announce that @NEOSInvestments is joining Goldman Sachs Asset Management. Together, we'll combine NEOS' innovative investment platform with Goldman's global scale and resources seeking to bring even greater value to our investors, all while preserving the team,… pic.twitter.com/QRfropJBCK
— NEOS Investments (@NEOSInvestments) August 12, 2026

2022年に設立されたNEOSは、19の収益生成型ETFで300億ドルの資産を運用している。同社のポートフォリオには、Bitcoin High Income ETF、Boosted Bitcoin High Income ETF、Ethereum High Income ETFなど、複数の暗号資産重点製品が含まれている。これらのファンドはすべて、毎月の分配金を提供するためにオプションベースの戦略を活用している。これらの製品は、2024年1月に米国で現物ビットコインETFが承認された後に初めて実現可能となったものであり、この承認がNEOSのようなファンドが保有し、オプションを売却できる基盤となる投資対象を創出した。

NEOSの主力製品であるBitcoin High Income ETFは2024年10月にローンチされ、2年未満で10億ドル超の資産を蓄積した。当ファンドは現物ビットコイン上場取引商品を保有しながら、それらのポジションに対してコールオプションを売却する。経費率は0.99%で、年間利回りは27%に迫る水準を目指している。当ファンドはビットコインを直接保有しないため、投資家は定期的な月次収入を受け取る反面、ビットコイン価格が急上昇した際のアップサイドを放棄することになる。伝統的な株式カバードコールETFと比較して高い利回りとなっているのは、ビットコインの歴史的に高いボラティリティを反映しており、それがより大きなオプションプレミアムをもたらしている。

戦略的根拠

本買収は、ゴールドマン・サックスが4月に自社のビットコインカバードコールETFのローンチを申請した後に続くものである。BloombergのETFアナリストであるEric Balchunasは、NEOSとの取引により、ゴールドマンが提案したファンドがローンチされなかった理由が説明できると指摘した。同行はゼロから競合製品を構築するのではなく、確立されたプレーヤーを買収することを選択したのである。

ゴールドマン・サックスの既存のETFポートフォリオおよびInnovator Capital Managementの以前の買収と合わせて、本取引により同行のETF資産は1,300億ドルを超える。完了後、NEOSの共同創業者であるTroy CatesとGarrett Paolellaは、パートナーとしてゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントに参加する予定である。

競争環境

BlackRockは6月に競合するビットコインインカムETFを導入した。これはゴールドマンの申請の約2ヶ月前のことである。BlackRockの製品は0.65%という低い経費率で15%〜25%の年間利回りを目指している。BlackRockの0.65%とNEOSの0.99%の経費率の差は、ゴールドマンが当プラットフォームを統合する際に直面する価格競争圧力を示している。この競争分野では、規模とブランドの流通力がファンドの成功をますます左右している。

より広範なデリバティブベースのインカムETFカテゴリーは、業界全体で約1,800億ドルの資産に成長した。Morningstarのデータによると、同セグメントは2021年以降70%を超える複合年間成長率を記録している。

ゴールドマン・サックスは、今年前半に一部の暗号資産ETF保有枠を削減したものの、現在7億ドル超のビットコインETFポジションを維持している。単一製品にとどまらず、NEOSの買収によりゴールドマンは、暗号資産および株式戦略の両方にわたる19のインカム志向ETFで構成される包括的なプラットフォームの完全な所有権を獲得する。これは業界で最も急成長しているセグメントの一つである。また、本取引は、暗号資産関連金融製品に対する機関投資家の関心が、カストディおよび取引部門にとどまらず、ETFが販売されるウェルスマネジメントや退職金ポートフォリオの流通チャネルにまで広く及んでいることを示している。