ゴールドマン・サックスは2026年のアジアFX見通しで最も重要な判断の一つを示し、世界的なAI投資ブームによる構造変化の主な恩恵を受ける通貨として、韓国ウォン、台湾ドル、マレーシアリンギットを支持した。同行は、こうした半導体輸出国と、タイバーツやインドネシアルピアのようなエネルギー輸入国を明確に分け、後者は引き続き出遅れるとみている。

韓国の経常黒字は今年、約3000億ドルへほぼ倍増し、GDP比13.9%に達すると予想されている。台湾の黒字はGDP比25%と見込まれ、アジアで最大となる。ゴールドマンによれば、両経済は半導体輸出の急増と多額のUSD預金保有に支えられている。

ゴールドマンが指摘するマクロの分岐、すなわち一方にAIの設備投資、他方にエネルギー供給ショックへのエクスポージャーという構図は、外国為替市場にとどまらない。韓国と台湾で現地通貨の流動性が強まれば、地域の暗号資産取引所での待機資金の増加、AIトークンへのより積極的なポジショニング、そしてより広範な新興国市場の流動性拡大につながり、アルトコインへの資金シフトが起こりやすい典型的な環境を作る可能性がある。

Goldman Sachs lists Asian currencies riding the AI boom — CNBC (@CNBC) July 27, 2026

市場が次に見極めるべき焦点は、AI投資サイクルがこのFXアウトパフォームを持続的な暗号資産流動性の追い風へ変えるのに十分長く続くか、それともAI心理の反転によって両方が同時に縮小するか、という点だ。

ゴールドマン・サックスのアジアFX分化：半導体輸出国の黒字はAIのマクロ影響をどう示すのか

文脈を踏まえると、数字の意味は大きく変わる。ゴールドマンは2026年のアジアのマクロ市場を形作る2つの力として、石油輸入国の重荷となる世界的なエネルギー供給ショックと、半導体拠点に持続的な輸出収入とFDI流入をもたらすAI設備投資ブームを挙げている。

同行の分析によれば、この分岐こそが、アジア域内の為替変動幅を左右する主因になっている。

韓国ウォンについて、ゴールドマンの強気見通しは、資本流出を上回るペースで経常黒字が拡大する点に基づく。同行は、外国人株式の流出が減ったことで、拡大する経常黒字への重しが和らぎ、ウォン上昇の余地が生まれたと指摘した。

台湾ドルでも仕組みは同様だ。半導体輸出は過去最高水準で推移し、GDP比25%に相当する経常黒字が、金利が据え置かれていても通貨に構造的な支えを与えている。

マレーシアリンギットは、AI主導の底堅い経済成長、強い輸出実績、継続的な対内直接投資に支えられ、ゴールドマンの強気3通貨を締めくくる。

一方で、同行は他の通貨には慎重だ。金価格の下落と実質金利の低下はタイバーツの重しとなり、インドネシアはガバナンス面の懸念を抱え、フィリピンペソは高止まりする原油コストの影響を受けやすい。中国は例外で、人民元は年初来で+3.32%上昇し、米ドルに対して上昇している唯一のアジア通貨となっている。ゴールドマンは、割安感と人民元の国際化を理由に、USD/CNY の12カ月予想を6.50に据え置いた。

重要なのは、ここでの優位はあくまで相対的だという点だ。ドル指数は2026年にほぼ+3%上昇しており、ゴールドマンが好むAI関連のアジア通貨であっても、絶対値では下落している。ウォンは-1.64%、リンギットは-0.67%、台湾ドルは-3.05%の下落だ。

エネルギー輸入国の下落はさらに大きい。インドネシアルピアは7.30%下落し、バーツは5.97%、ペソは4.48%下落した。ゴールドマンは、AI投資が維持される限り、この分岐は続き、さらに拡大するとみている。

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